Блокчейн-фонд социального обеспечения представил отчет о позициях: в числе крупнейших акционеров — 77 акций

随着A股2025年年报季的推进，被视为市场“压舱石”的社保基金最新持仓情况正逐渐浮出水面。
С продвижением сезона годовых отчетов A-акций за 2025 год, актуальная информация о позиции пенсионного фонда, рассматриваемого как “балласт” для рынка, постепенно становится доступной.

同花顺数据显示，截至2026年3月25日，在已披露年报的419家上市公司中，社保基金（含基本养老保险基金投资组合）出现在77家公司的前十大流通股东名单中，合计持股1.93亿股，持仓市值达315.4亿元。
Согласно данным Tonghuashun, по состоянию на 25 марта 2026 года среди 419 компаний, опубликовавших годовые отчеты, пенсионный фонд (включая портфель инвестиционного фонда основного пенсионного обеспечения) вошел в список десяти крупнейших акционеров 77 компаний, общая доля составила 193 миллиона акций, а рыночная стоимость составила 31,54 миллиарда юаней.

社保基金现身77只个股前十大股东
Пенсионный фонд появился среди десяти крупнейших акционеров 77 акций

社保基金向来是A股市场的“神枪手”，截至2024年末全国社会保障基金规模3.32万亿元，自成立以来，社保基金的年均投资收益率达7.39%，累计投资收益额突破1.9万亿元，因此社保基金的一举一动都备受市场关注。
Пенсионный фонд всегда был “снайпером” на рынке A-акций. По состоянию на конец 2024 года, масштаб национального пенсионного фонда составил 3,32 триллиона юаней, с момента своего создания средняя годовая доходность пенсионного фонда составила 7,39%, а накопленная инвестиционная прибыль превысила 1,9 триллиона юаней, поэтому каждое действие пенсионного фонда привлекает внимание рынка.

同花顺数据统计显示，社保基金共现身77只股，调仓动向方面，去年四季度社保基金新进25股、增持22股、减持15股，社保基金持股量保持不变的有15股。
Статистика Tonghuashun показывает, что пенсионный фонд присутствует в 77 акциях. В отношении смены позиций, в четвертом квартале прошлого года пенсионный фонд приобрел 25 акций, увеличил долю в 22 акциях и сократил долю в 15 акциях, при этом количество акций, в которых пенсионный фонд не изменил долю, осталось неизменным и составило 15.

社保基金新建仓股票中，持有重庆农商行的数量最多，全国社保基金116组合四季度合计买入9383.23万股，截至去年末的市值超过6亿元，位列重庆农商行第十大流通股东。
Среди новых акций, приобретенных пенсионным фондом, наибольшее количество принадлежит Chongqing Rural Commercial Bank. Портфель национального пенсионного фонда 116 в четвертом квартале в общей сложности приобрел 93,8323 миллиона акций, а рыночная стоимость на конец прошлого года превысила 600 миллионов юаней, что сделало его десятым крупнейшим акционером Chongqing Rural Commercial Bank.

从持股比例看，新进个股中社保基金持有比例比较高的是首华燃气，持股量占流通股比例为4.05%，其次是若羽臣，基本养老保险基金16032和社保基金116组合，去年四季度合计增持702.7万股，持股比例达到3.11%。
С точки зрения доли владения, среди новых акций пенсионного фонда наивысшая доля принадлежит Shouhua Gas, доля составляет 4,05% от оборотных акций. На втором месте находится Ruoyu Chen, где пенсионный фонд основного пенсионного обеспечения 16032 и пенсионный фонд 116 в четвертом квартале прошлого года увеличили долю на 7,027 миллиона акций, что привело к доле 3,11%.

此外社保基金持股比例居前的还有高能环境、汇通能源、科伦药业等。
Кроме того, среди акций с высокой долей владения пенсионным фондом также находятся Gaoneng Environmental, Huitong Energy и Kelun Pharmaceutical.

业绩方面，社保基金新进股中，去年净利润同比增长的有21家，净利润增幅最高的是首华燃气，公司去年共实现净利润16931.89万元，同比增幅为123.82%，净利润同比增幅居前的还有璞泰来、若羽臣等，净利润分别增长98.14%、84.03%。
Что касается производительности, среди новых акций пенсионного фонда 21 компания показала рост чистой прибыли по сравнению с прошлым годом. Наибольший рост чистой прибыли зафиксирован у Shouhua Gas, который в прошлом году достиг чистой прибыли в 169,3189 миллиона юаней, что соответствует росту на 123,82% по сравнению с предыдущим годом. Среди компаний с наибольшим ростом чистой прибыли также находятся Putailai и Ruoyu Chen, с увеличением на 98,14% и 84,03% соответственно.

如果从持有绝对比例来看，在已经披露2025年年报的公司中，山推股份是社保基金的“宠儿”，有5只社保基金驻扎其中，合计持有9730.12万股，按照2025年末的股价计算，持股市值高达11.65亿元。
Если рассматривать абсолютные доли владения, среди компаний, уже опубликовавших годовой отчет за 2025 год, Shantui Construction Machinery является “любимцем” пенсионного фонда, имея 5 пенсионных фондов, которые находятся в нем, с общей долей владения 97,3012 миллиона акций. По расчетам по цене акций на конец 2025 года, рыночная стоимость владения достигает 1,165 миллиарда юаней.

这5只社保基金组合分别是全国社保基金406组合、社保基金17022组合、社保基金107组合、社保基金413组合和社保基金117组合。
Эти 5 портфелей пенсионного фонда включают в себя национальный пенсионный фонд 406, пенсионный фонд 17022, пенсионный фонд 107, пенсионный фонд 413 и пенсионный фонд 117.

它们在2025年末分别位列山推股份第四、第五、第六、第七和第九大流通股东。其中，社保基金406组合是2025年第四季度新进入前十大股东名单的，当期持有2962.28万股。
На конец 2025 года они занимают четвертое, пятое, шестое, седьмое и девятое места среди крупнейших акционеров Shantui Construction Machinery. Из них пенсионный фонд 406 впервые вошел в список десяти крупнейших акционеров в четвертом квартале 2025 года, обладая 29,6228 миллиона акций.

而社保基金17022组合、413组合和117组合的持股数量则与上一季度保持不变。值得注意的是，在这波整体加仓的浪潮中，也出现了不同的声音。
В то же время количество акций в пенсионных фондах 17022, 413 и 117 осталось неизменным по сравнению с предыдущим кварталом. Стоит отметить, что в этой волне общего увеличения долей появились разные мнения.

全国社保基金107组合在2025年第四季度减持了690.22万股，持股数量从2340万股减少到了1649.86万股。
Национальный пенсионный фонд 107 в четвертом квартале 2025 года сократил долю на 6,9022 миллиона акций, уменьшив количество акций с 23,4 миллиона до 16,4986 миллиона.

根据持股量统计，招商蛇口、南山铝业、海油发展、南钢股份的社保基金持股量均超过1亿股，分别为2.22亿股、1.64亿股、1.22亿股和1.08亿股；2025年四季度末持股市值超10亿元的个股有6只，包括招商蛇口、藏格矿业、中国巨石等。
Согласно статистике по количеству акций, пенсионный фонд в таких компаниях, как China Merchants Shekou, Nanshan Aluminum, CNOOC Development и Nanjing Steel, превышает 100 миллионов акций, составив 222 миллиона, 164 миллиона, 122 миллиона и 108 миллионов акций соответственно. На конец четвертого квартала 2025 года шесть акций, рыночная стоимость которых превышает 1 миллиард юаней, включает в себя China Merchants Shekou, Cangge Mining и China Glass.

招商蛇口2025年末的社保基金持股市值达19.21亿元，两只社保基金分别位列第五、第六大流通股东，全国社保基金112组合在第四季度对该股进行了增持，该社保基金自2022年第三季度开始持续重仓招商蛇口。
На конец 2025 года рыночная стоимость акций пенсионного фонда в China Merchants Shekou составила 1,921 миллиарда юаней, и два пенсионных фонда заняли пятое и шестое места среди крупнейших акционеров. Национальный пенсионный фонд 112 в четвертом квартале увеличил долю в этой акции, начиная с третьего квартала 2022 года, пенсионный фонд постоянно наращивает долю в China Merchants Shekou.

公司近期召开业绩说明会，对于行业前景公司表示，未来房地产行业和公司的回报会逐渐企稳，逐步走出快速下滑的趋势，进入磨底的阶段。
Недавно компания провела конференцию по результатам, на которой указала, что в будущем доходы в сфере недвижимости и компании будут постепенно стабилизироваться, и она выйдет из фазы быстрого спада и перейдет в стадию “выравнивания”.

社保基金对15只个股持有期超过两年
Пенсионный фонд держит 15 акций более двух лет

已公布2025年年报公司中，有25只股获社保基金连续持有4个季度以上。其中，15只社保基金持有期超过两年，中国巨石、南山铝业等3只获社保基金连续持仓超5年。
Среди компаний, которые уже опубликовали годовые отчеты за 2025 год, 25 акций удерживаются пенсионным фондом более четырех последовательных кварталов. Из них 15 акций пенсионный фонд держит более двух лет, а 3 акции, такие как China Glass и Nanshan Aluminum, удерживаются пенсионным фондом более 5 лет.

社保基金持有期限最长的个股是中国巨石，自2017年一季度以来已累计持有36个季度，最新全国社保基金114组合、全国社保基金401组合，位列公司第四大、第七大流通股东，持股量合计为8551.96万股，占流通股比例为2.14%，社保基金持有期限较长的还有南山铝业、赤峰黄金、皖维高新等，已连续持有22、20、19个季度。
Наиболее длительный срок удержания пенсионным фондом имеет акция China Glass, которую он удерживает с первого квартала 2017 года, что составляет 36 кварталов. Последние портфели национального пенсионного фонда 114 и 401 являются четвертым и седьмым крупнейшими акционерами компании, с общей долей 85,5196 миллиона акций, что составляет 2,14% от оборотных акций. Долгосрочные позиции также занимают Nanshan Aluminum, Chifeng Gold и Wanhui High-Tech, которые удерживаются 22, 20 и 19 кварталов соответственно.

社保基金连续持仓超四个季度的25只个股中，从去年四季度末社保基金持股量来看，招商蛇口、南山铝业、南钢股份等持股数量居前，社保基金分别持有2.22亿股、1.64亿股、1.08亿股。
Среди 25 акций пенсионного фонда, удерживаемых более четырех кварталов, по состоянию на конец четвертого квартала прошлого года наибольшее количество акций принадлежит China Merchants Shekou, Nanshan Aluminum и Nanjing Steel, пенсионный фонд соответственно владеет 222 миллиона, 164 миллиона и 108 миллионов акций.

社保基金持股比例居前的有山推股份、焦点科技、国药股份等，持股比例分别为7.40%、5.10%、4.12%。
Среди акций с высокой долей владения пенсионным фондом находятся Shantui Construction Machinery, Focus Technology и Sinopharm, с долей 7,40%, 5,10% и 4,12% соответственно.

排排网财富管理合伙人荣浩认为，社保基金持股具有如下特点：一是长期持有。社保持股周期非常长，不会频繁交易，也不会看中股价短期表现；二是追求稳健收益。社保往往会选择经营比较稳健的上市公司进行投资，非常重视公司治理和估值等因素；三是分散配置。社保基金持有的是一揽子股票组合，在行业、板块和个股等方面都会比较分散；四是龙头企业。社保基金通常会选择行业中具有明显行业地位，知名度高的上市公司；五是战略投资。社保基金为了支持社会保障事业的可持续发展，因此会优先选择与社会保障事业相关的行业和企业进行战略投资。
Партнер по управлению активами в Raipaiwang, Ронг Хао, считает, что владение пенсионным фондом имеет следующие характеристики: во-первых, долгосрочное удержание. Период удержания пенсионного фонда очень длинный, он не совершает частых сделок и не обращает внимания на краткосрочные колебания цен; во-вторых, стремление к стабильной доходности. Пенсионный фонд часто выбирает для инвестирования компании с устоявшимся бизнесом, обращая большое внимание на корпоративное управление и оценку; в-третьих, диверсифицированное распределение. Пенсионный фонд владеет портфелем акций, который достаточно диверсифицирован по отраслям, секторам и отдельным акциям; в-четвертых, ведущие компании. Пенсионный фонд обычно выбирает известные компании с очевидным лидерством в отрасли; в-пятых, стратегические инвестиции. Пенсионный фонд делает стратегические инвестиции в сектора и компании, связанные с социальным обеспечением, чтобы поддержать устойчивое развитие социальной защиты.

前海开源首席经济学家杨德龙也表示：“社保基金、汇金等国家队是真正的价值投资，不会受到市场情绪波动的困扰，可以真正做到高抛低吸。市场较为低迷时，散户都在观望，国家队大举加仓，而市场出现波动时，社保基金等则进行减持。在A股市场只有坚持基本面研究，坚持价值投资，投资者才能最终获得胜利。炒概念、炒题材等方式，往往难以获得好的投资回报。”
Главный экономист Qianhai Kaiming, Ян Делун, также отметил: “Пенсионные фонды, Huijin и другие национальные команды являются настоящими инвестициями в стоимость, не страдают от колебаний рыночных эмоций и могут действительно осуществлять высокие продажи и низкие покупки. Когда рынок довольно слаб, розничные инвесторы наблюдают, в то время как национальная команда активно наращивает позиции, а когда рынок начинает колебаться, пенсионный фонд и другие начинают сокращать свои доли. На рынке A-акций только исследуя фундаментальные показатели и придерживаясь инвестиции в стоимость, инвесторы могут в конечном итоге добиться успеха. Спекуляции на концепциях и темах часто трудно приводят к хорошей инвестиционной прибыли.”

对于是否可以跟着社保基金“抄作业”，荣浩认为，社保基金的重仓股和配置动向对于投资者而言具有一定的参考价值。
Что касается того, можно ли “сделать домашнее задание”, следуя за пенсионным фондом, Ронг Хао считает, что акции и направления распределения пенсионного фонда имеют определенную справочную ценность для инвесторов.

但对于社保基金重仓股不能盲目进行抄袭，其一，消息上具有一定的滞后性，当投资人知道的时候，可能已经积累了一定的涨幅，而且投资人并不知道社保基金的持仓成本和现在的持仓情况；其二，社保基金构建的是一揽子股票组合，依靠的是投资组合来获取收益，在单个公司上，就算研究再深入的机构也会有踩雷风险。
Однако не следует слепо копировать акции, в которых пенсионный фонд делает большие ставки. Во-первых, информация имеет определенную запаздывающую силу, когда инвестор получает информацию, возможно, уже произошел определенный рост, и инвестор не знает о стоимости акций пенсионного фонда и текущем состоянии их позиций; во-вторых, пенсионный фонд создает портфель акций и полагается на него для получения дохода, риск ошибок существует даже у самых глубоких исследовательских институтов в отношении одной компании.

社保基金的投资特点就是追求长期稳健的收益，对收益要求并不高，因此社保基金在投资偏好上会选择未来业绩增长确定性较高或者具备高分红特性的公司，其中行业龙头是社保基金的心头好。
Характерной чертой инвестиций пенсионного фонда является стремление к долгосрочной стабильной доходности с невысокими требованиями к доходам, поэтому пенсионный фонд в своих инвестиционных предпочтениях выбирает компании с высокой вероятностью роста доходов в будущем или с высокими дивидендами, среди которых лидеры отрасли являются любимыми активами пенсионного фонда.