Цена биткоина только что рухнула, потому что макроэкономический распродажный тренд столкнулся с $14 миллиардами опционных истечений сегодня утром

Цена Биткойна снова упала из-за шоков на рынке нефти, повышения доходностей казначейских облигаций, отмены ожиданий снижения ставок и массового истечения опционов на Deribit, которое теперь происходит на фоне уже ослабленного рынка.

Примерно 14,1 миллиарда долларов в опционах BTC должны были истечь сегодня, 27 марта, с еще 2,2 миллиарда долларов в контрактах Ethereum, которые истекают в то же утро, что в сумме составляет около 16,38 миллиарда долларов.

Это почти 40% открытого интереса BTC на Deribit истекает за одну сессию.

Reuters связал широкий риск-оф с ростом цен на нефть выше 105 долларов, повышением доходностей казначейских облигаций, укреплением доллара и рынками, которые исключают снижение ставок ФРС на 2025 год на фоне нарастающих напряжений на Ближнем Востоке.

Вчера BTC зарегистрировал дневной минимум на уровне 68,127 долларов, в то время как ETH достиг 2,036 долларов. Истечение опционов произошло на фоне уже начавшейся распродажи, и теперь Биткойн упал до 66,200 долларов сегодня утром, а Эфир опустился ниже 2,000 долларов.

Индикативный график показывает падение Биткойна примерно на 4% с 25 марта по 26 марта, когда цена на нефть марки Brent поднялась выше 105, а доходность 10-летних облигаций США возросла.

Почему последние 30 минут имеют наибольшее значение

Deribit рассчитывает истекающие контракты в 08:00 UTC, используя 30-минутное средневзвешенное значение своего индекса, выборка которого производится каждые четыре секунды с 07:30 до 08:00 UTC.

Это дает примерно 450 наблюдений вместо одного закрывающего значения, что делает цену доставки более сложной для манипуляций, но также означает, что широкие рыночные движения в этот временной интервал непосредственно влияют на расчет.

В то же время дельта истекающих опционов и фьючерсов линейно уменьшается до нуля в течение тех же 30 минут. Хеджирование корректируется, свопы сжимаются, и часы ценообразования идут одновременно.
Это сближение вызывает непропорциональное внимание относительно длины окна.

Работа SSRN 2025 года, использующая данные Deribit, показала, что активность опционов BTC сосредоточена вокруг 8:00-9:00 GMT, причем эффект расчетного часа наиболее выражен в дни с большим количеством истекающих контрактов и более короткими сроками. Оба случая применимы здесь.

Работа 2023 года показала четкий эффект истечения Биткойна в объеме, волатильности и доходности вокруг срока погашения, при этом наиболее сильные эффекты наблюдаются незадолго до или в момент истечения, хотя неравномерно по биржам или контрактам.

Отчеты ссылаются на данные Deribit, ставят максимальную боль BTC в пятницу на уровне 75,000 долларов с соотношением пут/колл 0.63. От вчерашней цены около 68,000 долларов этот уровень был примерно на 9.4% выше. Используя упомянутую 52% семидневную подразумеваемую волатильность BTC, подразумеваемое однодневное движение составляет примерно 1,866 долларов, что ставит 75,000 долларов примерно на 3.45 однодневных сигм выше спота.

На основе подразумеваемой волатильности за 30 минут подразумеваемое движение в окне расчета составляет примерно 269 долларов, что означает, что 75,000 долларов находятся почти на 24 сигмы расчетного окна.

На уровне 75,000 долларов максимальная боль указывает, где концентрация открытого интереса наиболее велика, примерно на 9.4% выше текущего спота и почти на 24 сигмы расчетного окна.

Макроарка, которая обрамляет истечение

Недавняя устойчивость BTC уже начала ослабевать до недавнего падения.

Комментарии, связанные с Deribit, 25 марта описали Биткойн как относительно стабильный на фоне более широкого стресса традиционного рынка, отмеченного ослаблением фондовых рынков и ужесточением кредитных условий.

К 26 марта эта основа дала трещину: BTC упал ниже 69,000 долларов, когда шок от нефти, повышенные доходности и отмененные надежды на снижение ставок вновь проявили себя.

Reuters сообщил, что глобальные фондовые рынки потеряли 20,3 миллиарда долларов за неделю, завершившуюся 18 марта, в то время как фонды денежного рынка поглотили 32,57 миллиарда долларов, что соответствует более широкой оборотной ротации.

CryptoSlate Daily Brief

Ежедневные сигналы, ноль шума.

Заголовки и контекст, влияющие на рынок, отправляются каждое утро в одном кратком чтении.

5-минутный дайджест 100k+ читателей

Электронная почта

Получите краткое содержание

Бесплатно. Без спама. Отписаться в любое время.

Упс, похоже, возникла проблема. Пожалуйста, попробуйте снова.

Вы подписаны. Добро пожаловать на борт.

Краткосрочная подразумеваемая волатильность BTC снизилась с 57% до 52% на этой неделе, когда временные заголовки о деэскалации стали актуальными, в то время как наклон по путам остался. 25-дельта путы BTC оставались примерно на 5 волатильностных пунктов дороже, чем коллы, и подразумеваемые доходности фьючерсов BTC составили всего 2%-3% по всем срокам.

Рынок учел менее немедленный шок, в то время как наклон по путам и сдержанные доходности фьючерсов сохраняют общий тон настороженным. Теперь истечение на 14,16 миллиарда долларов происходит в этой позиции.

Поскольку Deribit удерживает примерно 85% доли рынка в опционах BTC и ETH, его правила расчета имеют значение далеко за пределами его пользовательской базы. Когда 30-минутное средневзвешенное значение одного торгового места управляет наличным расчетом по такому большому номиналу, механика этого окна может отразиться на спотовом рынке.

Лучшие и худшие потенциальные результаты

Заголовок о деэскалации на рынке нефти или геополитике не появился до 07:30 UTC, не дав Биткойну возможности восстановиться к диапазону 70,400-72,300 долларов, а хеджирование во время истечения сдерживало падение, а не добавляло нового давления.

Окно могло бы выступить в качестве стабилизатора: с укреплением спота и меньшим количеством открытых путов в деньгах потоки хеджирования дилеров были бы менее односторонними, и расчетное TWAP могло бы показать цену выше недавних минимумов.

Истечение прошло бы без драмы, и макрооблегчение могло бы поднять цену к выходным. Знаковым моментом было бы восстановление спота до открытия расчетов.

Однако стресс от нефти и ставок углубился к утру. BTC пробил уровень 66,700 долларов, нижнюю границу текущего однодневного подразумеваемого диапазона, и теперь механика истечения добавляет внутридневный шум к уже медвежьему рынку.

Хеджирование дилеров по путовым позициям требует продажи на падающем рынке, усиливая краткосрочные движения вокруг расчетного окна. 30-минутное TWAP показывает цену доставки, которая отражает всю макро силу, и теперь истечение ускоряет распад.

Макроокружение, которое привело к движению, теперь переносится в пострасчетную сессию.

Ценовая карта помещает подразумеваемый диапазон Биткойна в пятницу между 66,700 и 70,400 долларов, с максимальной болью на уровне 75,000 долларов, на 3.45 дневных сигм выше спота.

Академические исследования и собственные данные Deribit подтверждают, что час расчета управляет потоками и механикой ценообразования.

На чем сосредоточилось утреннее окно с 07:30 до 08:00 UTC, так это на поведении хеджирования, распаде дельты и методологии ценообразования, сжатых в один четко определенный интервал в макроокружении, которое уже снизило BTC ниже подразумеваемого дневного диапазона.

Упомянутое в этой статье

Биткойн Эфир Deribit

Опубликовано в

Биткойн Избранное Анализ Макро Производные

Контекст

Связанные материалы

Переключите категории, чтобы углубиться или получить более широкий контекст.

Последние новости о Биткойне Производные Топовая категория Пресс-релизы

Цифровые активы Казначейства

$100 миллиардный рост корпоративного Биткойна сведен к одному покупателю, так как другие компании перестают добавлять

Давление на рынок заставляет компании-казначеи Биткойна пересмотреть стратегии, при этом Strategy становится ключевым игроком.

16 часов назад

ETF

Первый Биткойн ETF, выпущенный банком Morgan Stanley, “неизбежен” – будет продавать BTC напрямую клиентам

Уолл-стритский банк перемещает Биткойн в свою собственную систему, меняя, кто контролирует, как BTC попадает в портфели клиентов.

22 часа назад

Биткойн-майнеры начинают финансировать переход к ИИ с помощью долгов, продавая BTC, чтобы оставаться ликвидными

Майнинг · 1 день назад

Падение Биткойна после встреч ФРС становится системным — и дело не в решении

Законодательство · 2 дня назад

Биткойн упал на 43%, но почти все остальные криптовалюты потеряли больше

Торговля · 2 дня назад

Следующее движение Биткойна вверх может зависеть больше от цен на нефть, чем от криптовалют

Анализ · 2 недели назад

Политика

Почему криптовалюты теперь слишком глубоко внедрены в рынки США, чтобы регуляторы могли продолжать действовать наобум

Новая рабочая группа по инновациям CFTC меньше о перепрофилировании одного агентства, чем о большей реальности: криптовалюты теперь слишком политически чувствительны и финансово внедрены, чтобы регуляторы США могли продолжать импровизировать.

2 дня назад

Производные

Криптовалюты только что открыли торговлю S&P 500 на выходные, пока Уолл-стрит закрывается

Trade[XYZ] запустила лицензированный бессрочный контракт S&P 500 для инвесторов, не являющихся гражданами США, проверяя, кто напечатает первую надежную цену выходного дня.

1 неделя назад

Биткойн попадает в зону с высокими ставками 75k, где следующее движение может быстро ускориться в любом направлении

Анализ · 1 неделя назад

Цена Биткойна выросла до 71k долларов — но большая часть ралли не приходит от реальных покупателей

Анализ · 2 недели назад

Курсы финансирования Биткойна только что показали один из самых мрачных сигналов за месяцы, прежде чем один макро показатель изменил все

Анализ · 3 недели назад

Почему Биткойн продолжает возвращаться к 70k — и $13B опционов “магнита” за этим

Анализ · 3 недели назад

Сеть T-REX и Zama запускают инфраструктуру конфиденциальности уровня института для токенизации RWA

Протокол FHE компании Zama усиливает бухгалтерию сети T-REX, позволяя безопасные операции в ончейне для институциональной токенизации.

22 часа назад

BYDFi расширяет свое присутствие в Европе с помощью спонсорства Next Block Expo 2026 в Варшаве

BYDFi взаимодействует с лидерами отрасли и энтузиастами через сетевые мероприятия, семинары и захватывающий розыгрыш на одном из крупнейших криптовалютных мероприятий Европы.

2 дня назад

BNB Chain начинает университетский роуд-шоу разработчиков сегодня в NYU

PR · 3 дня назад

RIV Coin запускается на Solana, чтобы соединить институциональный капитал с инфраструктурой DeFi

PR · 4 дня назад

Playnance представляет первый демократический социальный игровой протокол, превышающий 1M держателей GCOIN

PR · 4 дня назад

Предпродажа $METAWIN собрала $350,000 за пару часов

PR · 1 неделя назад

Отказ от ответственности

Мнения наших авторов являются исключительно их собственными и не отражают мнение CryptoSlate. Ни одна информация, которую вы читаете на CryptoSlate, не должна рассматриваться как инвестиционный совет, и CryptoSlate не поддерживает никакой проект, который может быть упомянут или связан в этой статье. Покупка и торговля криптовалютами должны рассматриваться как высокорискованная деятельность. Пожалуйста, проведите собственное исследование, прежде чем предпринимать какие-либо действия, связанные с содержанием данной статьи. Наконец, CryptoSlate не несет ответственности за возможные потери при торговле криптовалютами. Для получения дополнительной информации смотрите наши отказы от ответственности.