Спасибо @Phyrex_Ni за обсуждение, приведу пример процесса арбитража:

Спасибо за обсуждение @Phyrex_Ni. Вот пример процесса арбитража:

1. В случае краха фонда ETF IBIT происходит массовая продажа $IBIT, что приводит к его дисконту.

2. Когда возникает разница между ценой акции $IBIT и чистой стоимостью BTC на акцию $IBIT, арбитражеры покупают дисконтный $IBIT и одновременно продают BTC на спотовом или фьючерсном рынке, чтобы заработать на разнице.

3. Продажа BTC не требует наличия у арбитражеров BTC в качестве маркет-мейкеров или арбитражных участников; они могут одалживать BTC и продавать его на спотовом рынке или открывать короткие позиции по контрактам USDT, при этом достаточно иметь у них долларов, чтобы продать нужное количество BTC.

4. Таким образом происходит передача стоимости от продажи $IBIT к продаже BTC: например, при крахе фонда, когда $IBIT с дисконтом на 5% обесценивается примерно на 60 000 BTC, все эти $IBIT покупаются арбитражерами, которые одновременно продают 60 000 BTC на спотовом или фьючерсном рынке.

5. Арбитражеры ждут восстановления дисконта $IBIT и затем продают его по нормальной цене, одновременно закрывая равную по объему короткую позицию. В этом процессе не происходит выкупа $IBIT за BTC.

6. Если дисконта $IBIT долго не восстанавливается или у арбитражеров появляется риск из-за чрезмерного накопления $IBIT и снижения ликвидности, они могут выкупить $IBIT за BTC и продать его на спотовом рынке, закрывая равную по объему короткую позицию.

Пункт 5 — основной способ торговли арбитражеров, а пункт 6 — исключительный случай. Например, если фонд обрушил 60 000 BTC, то около 54 000 BTC могут быть хеджированы, а оставшиеся 6 000 BTC пойдут через процедуру выкупа за спотовый BTC.