Ястребиное предупреждение: доходы 万年青 снижаются

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月26日，万年青发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为45.56亿元，同比下降23.06%；归母净利润为2901.69万元，同比增长120.35%；扣非归母净利润为-1.68亿元，同比下降452.91%；基本每股收益0.0378元/股。

公司自1997年9月上市以来，已经现金分红20次，累计已实施现金分红为35.84亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对万年青2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为45.56亿元，同比下降23.06%；净利润为-2840.25万元，同比下降247.9%；经营活动净现金流为5.49亿元，同比下降26.56%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为45.6亿元，同比下降23.06%。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为-49.08%，-116.73%，-452.91%，变动趋势持续下降。

| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 扣非归母利润（元） | 1.82亿 | -3041.26万 | -1.68亿 | | 扣非归母利润增速 | -49.08% | -116.73% | -452.91% |

• 近三年净利润首次亏损。报告期内，净利润出现负数，为-0.3亿元。

| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 净利润（元） | 3.15亿 | 1920.42万 | -2840.25万 |

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为7.6亿元、7.5亿元、5.5亿元，持续下降。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为15.26%，同比下降12.49%；净利率为-0.62%，同比下降292.23%；净资产收益率（加权）为0.43%，同比增长126.32%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为18.43%、17.33%、15.26%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为3.85%，0.32%，-0.62%，变动趋势持续下降。

| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 销售净利率 | 3.85% | 0.32% | -0.62% | | 销售净利率增速 | -25.78% | -91.62% | -293.38% |

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为0.43%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.45%，三个报告期内平均值低于7%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为0.5亿元，较期初变动率为-45.28%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-0.6亿元，归母净利润为0.3亿元。

| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 少数股东损益（元） | 8633.61万 | 603.59万 | -5741.93万 | | 归母净利润（元） | 2.29亿 | 1316.83万 | 2901.69万 |

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为35.5%，同比下降6.47%；流动比率为1.37，速动比率为1.27；总债务为28.28亿元，其中短期债务为20.07亿元，短期债务占总债务比为70.98%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至1.37。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至2。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为26.12%、26.16%、28.41%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为28亿元，短期债务为17.8亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.879%，低于1.5%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-5.9亿元，营运资本为14.5亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为20.4亿元，资金使用效率值得进一步关注。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为3.22，同比下降2.51%；存货周转率为9.13，同比不变；总资产周转率为0.29，同比下降17.11%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为4.91，3.32，3.22，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为9.5，9.2，9.13，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.46，0.36，0.29，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.21、0.91、0.82，持续下降。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.3亿元，较期初增长99.21%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.2亿元，较期初增长77.12%。

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责任编辑：小浪快报