Почему торговля с помощью ИИ все быстрее концентрируется на рынке фьючерсов

Автоматизированная торговля имеет свои настоящие преимущества, исходя из самой структуры рынка.

3 марта председатель Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) Майкл Селиг на конференции “Будущее финансов” в Милкеновском институте заявил, что CFTC в течение нескольких недель представит набор нормативных рамок для криптовалютных бессрочных контрактов, с целью постепенно вернуть этот торговый продукт, который ранее почти полностью контролировался оффшорными биржами, на рынок США. Это заявление является продолжением устойчивого продвижения США в этой области в течение последнего года. В июле 2025 года Coinbase запустила продукт, аналогичный бессрочным фьючерсам, для розничных клиентов в США, который находится под контролем CFTC; в декабре 2025 года Cboe запустила непрерывные фьючерсные контракты на биткойн и эфириум; в марте 2026 года Coinbase снова расширила свою линейку продуктов, предложив бессрочные фьючерсы на акции для пользователей за пределами США. Мы можем видеть, что бессрочные фьючерсы постепенно становятся основой для выполнения сделок с производными инструментами, и США также стремится ускорить развитие этой области.

AI-торговля часто представляется как более умный способ торговли криптовалютой. Но если сосредоточиться на практическом применении, то действительно более подходящим является рынок фьючерсов. Фьючерсные контракты обладают стандартными, маржинальными, ежедневными и более симметричными структурными особенностями, что делает систематическое исполнение более легким по сравнению с рынком спотовой торговли. Логика спотовой торговли часто переплетается с вопросами хранения, расчетов и различными механизмами заимствования, которые не связаны непосредственно с самой торговлей, тогда как фьючерсы избавляют от этих бремён. Автоматизированные торговые стратегии и капиталы все чаще сосредотачиваются на рынке производных финансовых инструментов, и бессрочные контракты занимают подавляющее большинство доли в объемах торговли крипто производными, что не вызывает удивления.

Розничные трейдеры ускоренно переходят от копирования сигналов к автоматизированному исполнению. Раньше люди, которые копировали сигналы в группах Telegram, теперь начинают подписываться на торговых роботов, некоторые даже начинают разрабатывать систематические стратегии самостоятельно. Встроенный в рынок фьючерсов механизм маржи и стандартизация на уровне контрактов делают этот переход наиболее легким для реального воплощения.

То, что рынок фьючерсов предлагает машинам, рынок спотовой торговли не может предоставить

Спотовая торговля подразумевает непосредственное владение активом. Даже на бирже с четкими правилами сопоставления и приоритета цен и времени алгоритмы сталкиваются с вопросами хранения, расчетов и различиями в механизмах заимствования, которые могут сильно варьироваться в зависимости от платформы (если вы хотите занять короткую позицию).

Фьючерсные контракты отделяют эти этапы от торговой логики. Основываясь на марже, ежедневном учете и симметрии длинных и коротких позиций, одна и та же стратегия может быть выражена двусторонне. Размер позиции становится настраиваемым параметром, связанным с маржей, а лимиты риска напрямую соответствуют порогам маржи. Модели могут более детально регулировать управление рисками и позициями, параметры становятся более четкими.

Для автоматизированных стратегий это различие напрямую меняет подход к управлению рисками, расчету позиций и исполнению. Нормативные рамки рассматривают маржу и ежедневный учет как основные механизмы рынка фьючерсов, что выражается в стандартизированных условиях, централизованных расчетах, марже в качестве гарантии исполнения и ежедневных расчетах. Эти механизмы придают рынку фьючерсов ликвидность и масштабируемость, а также облегчают его трансформацию в систему торговли, основанную на правилах.

Бессрочные контракты не имеют даты истечения. Финансовая ставка (обычно рассчитываемая каждые восемь часов) выполняет анкорную функцию, подтягивая цену бессрочного контракта к спотовой. Расчет ставки основывается на недавнем ценовом расхождении между фьючерсами и спотом. Для систематических стратегий финансовая ставка является дополнительной переменной состояния. Она в реальном времени отражает уклон позиций и распределение кредитного плеча. Этот сигнал не доступен на спотовом рынке.

Только на рынке производных финансовых инструментов существуют такие сигналы

Данные, генерируемые на рынке фьючерсов, отсутствуют в спотовом ордербуке. Это одна из самых недооцененных причин, по которой автоматизированная торговля склоняется к производным инструментам.

Базис (разница в цене между спотом и фьючерсами) и финансовая ставка (денежные потоки, которые регулярно выплачиваются сторонами по бессрочным контрактам) являются важными сигналами для оценки степени отклонения производного рынка и направления кредитного плеча. Они сообщают модели, насколько далеко производные инструменты отклонены от базового актива и в каком направлении наклонен рычаг. Модель может использовать это отклонение как входной признак, сигнал управления рисками или комбинировать оба.

Объем открытых позиций предоставляет вторичный уровень информации о намерениях рынка. Когда бессрочные контракты составляют большинство в объемах и открытых позициях по фьючерсам на биткойн, информация о позициях, встроенная в производные инструменты, становится самой высокой по плотности на всем рынке. Микроструктурные модели, каскадные расчеты, индикаторы настроений часто первыми проявляются на рынке фьючерсов, потому что участники выражают свои мнения через кредитное плечо на фьючерсах. Для модели сигнал с наибольшей плотностью часто является наиболее ценным для изучения.

На уровне исполнения ситуация аналогична. Стандартизация спецификаций контрактов в ордербуке фьючерсов, четкие правила сопоставления и детализированные данные ордербука естественным образом подходят для машинного обучения. Оптимизация исполнения, моделирование ордербука — эти сценарии применения машинного обучения в производных рынках являются неотъемлемой частью рыночной структуры. В рамках спотовой структуры это больше похоже на дополнительные возможности, которые добавляются позже.

Почему ценообразование имеет значение для автоматизированной торговли

Еще одно часто недооцененное преимущество заключается в том, что фьючерсы обычно доминируют в процессе ценообразования.

Исследования динамики цен между спотом и фьючерсами неоднократно показывали, что в обычных рыночных условиях фьючерсы вносят большую долю в процесс ценообразования. Когда появляются арбитражные сигналы, этот процент еще больше увеличивается. На рынке криптовалют стандартные индикаторы ценообразования указывают на доминирование фьючерсов. Отклонение между фьючерсами и спотом может предсказать последующие движения на спотовом рынке, в то время как обратное не срабатывает. Информация обычно сначала отражается на фьючерсах, затем передается на спот, с задержкой во времени.

Рынок Форекс предоставляет полезный ориентир. В периоды низкой прозрачности на спотовом рынке фьючерсы проявляют несоразмерное содержание информации, иногда опережая спот на несколько минут. После повышения прозрачности на спотовом рынке доля информации постепенно возвращается на спот, а дизайн и прозрачность рынка определяют, где сосредоточены информированные капиталы. Торговые площадки фьючерсов как централизованная, управляемая правилами среда торговых предложений обладают машиночитаемой прозрачностью, что естественно привлекает такие капиталы. Для систематических моделей более чисто учиться на отношениях между состоянием рынка и торговыми действиями в местах с высокой плотностью сигналов.

Более лучшая работа AI не означает, что она более безопасна для всех

Фьючерсы сжимают время. Кредитное плечо одновременно увеличивает как прибыль, так и убытки. Маржа является гарантией исполнения; когда баланс ниже поддерживаемого уровня маржи, трейдер должен внести дополнительную изменчивую маржу. В крипто-бессрочных контрактах сам контракт является инструментом с высоким кредитным плечом, детали защиты ордеров (например, когда разница между последней ценой контракта и разумной базовой ценой превышает порог, ордера на прибыль и убытки будут отклонены) напрямую влияют на результаты исполнения любого робота, работающего на этой площадке.

Несколько вещей являются неприемлемыми для автоматизированных систем. Предположение о проскальзывании должно быть консервативным, мониторинг работы должен быть постоянным, восприятие маржинальной модели должно быть четким. Позиция может быть ликвидирована в случае, если на других платформах есть средства, в зависимости от того, использовалась ли маржа по позициям или полная маржа. Эти риски не исчезнут только потому, что исполнителем является алгоритм. Системы, которые проектируются с учетом этих рисков, могут ограничить их. Игнорирующие их системы в конечном итоге будут подвержены усиливающимся рискам.

AI действительно нуждается в структуре, предсказательная способность — это только часть. Структура означает, что даже в условиях рыночного хаоса известно, как она будет функционировать.

Что это значит

Структурное соответствие автоматизированных стратегий и рынка фьючерсов создает новый тип нативных торговых платформ для фьючерсов. Эти платформы изначально строятся вокруг инфраструктуры производных инструментов, автоматизированные возможности встроены в торговую архитектуру.

OneBullEx является примером такого подхода. Его 300 SPARTANS работают напрямую на собственной инфраструктуре фьючерсов, чистая стоимость и историческая производительность отслеживаются и подлежат аудиту. OneALPHA преобразует ввод на естественном языке в развертываемые фьючерсные стратегии, позволяя пользователям без навыков программирования также участвовать в систематической торговле. Если сам рынок уже предоставляет стандартизированные, сигнальные и рискованные структуры, необходимые для систематических стратегий, то платформа должна строиться вокруг этой структуры с самого первого дня.

Важнее, чем любая отдельная платформа, является общая тенденция. AI-родная торговля, вероятно, в первую очередь созреет на рынке фьючерсов, поскольку фьючерсы естественно созданы для структурированного исполнения.

AI будет продолжать развиваться, но та дисциплина, которая ему действительно нужна, не является новым изобретением. Рынок фьючерсов создан именно для такой дисциплины.