Рынок США берет верх на фоне войны с Ираном, международный рост акций разворачивается

Ключевые выводы

• После того как международные рынки обогнали американские акции в 2025 году, они упали с начала войны в Иране, так как инвесторы ищут убежище в активах с доминированием США.
• Инвесторы рассматривают энергетическую независимость Америки как причину для покупки акций США, но растущие цены на нефть могут иметь пагубные экономические последствия во всем мире.
• Долгосрочный конфликт на Ближнем Востоке также может нанести ущерб американской экономике, поскольку рынок труда в стране остается слабым, а инфляционные давления нарастают.

В относительно редком событии международные акции превзошли свои американские аналоги в 2025 году. Но с начала войны в Иране эта динамика изменилась, и глобальные акции потерпели неудачу.

Международные рынки показали блестящие результаты в 2025 году. Индекс глобальных рынков Morningstar без учета США завершил год с ростом 28,3%, опередив рост американского рынка на 15,9%. Индекс Европы Morningstar увеличился на 31,8% в прошлом году, в то время как индекс Азиатско-Тихоокеанского региона вырос на 24,3%. Индекс развивающихся рынков Morningstar — который включает рынки стран, быстро переходящих к промышленным и современным экономикам, таких как Бразилия, Россия, Индия и Китай — вырос на 26,5%.

«В последние несколько лет перед 2025 годом американский рынок обогнал почти все международные рынки с точки зрения доходности», — говорит главный стратег по многим активам Morningstar Дом Паппалардо. «Выступление неамериканских рынков кажется необычным, так как это не происходило довольно долго, и новые инвесторы никогда этого не видели».

Война в Иране изменила эту динамику. Американский рынок теперь опережает международные рынки, благодаря сильному доверию к доллару США и энергетической независимости Америки на фоне продолжающихся нарушений доступа к нефти на Ближнем Востоке. Однако длительный конфликт может представлять собой большую угрозу для рынков по всему миру, согласно словам Паппалардо.

Доминирование международных акций в 2025 году в основном было вызвано высокими оценками акций крупных американских компаний, особенно в технологическом секторе. Эти растущие оценки подогревали скептицизм инвесторов, подталкивая их к переключению на относительно более дешевые рынки в Европе, Азии и Латинской Америке, объясняет Паппалардо. Он говорит, что более слабый доллар США и более сильные иностранные валюты также способствовали международным доходам.

С начала войны в Иране 28 февраля акции США оказались стойкими и опережают международные рынки, упав на 2,8%, по сравнению с падением на 8,0% в Индексе глобальных рынков без учета США. Паппалардо говорит, что инвесторы ищут безопасность в этих акциях отчасти из-за сильного доверия к американской валюте. «Доллар США снова растет в рамках торговли «убежищем», где инвесторы ищут относительную безопасность активов, номинированных в долларах США», — говорит он.

Энергетическая независимость США расширяет разрыв по сравнению с международными рынками

Инвесторы также имеют больше уверенности в акциях США благодаря энергетической независимости страны и убеждению, что она лучше подготовлена к нарушениям доступа к нефти на Ближнем Востоке, объясняет Паппалардо. Европейские и азиатские страны, которые в сравнительно большей степени зависят от нефтяных запасов Ближнего Востока, понесли потери на рынке в двузначных цифрах с начала войны. Индекс Европы упал на 8,06% с начала войны, в то время как индекс Азиатско-Тихоокеанского региона потерял 8,51%.

Текущая доминирующая позиция США относительна, объясняет Паппалардо, который предупреждает, что длительный конфликт, вероятно, окажет пагубные экономические последствия как для внутренних, так и для международных рынков. «США могут в конечном итоге справиться лучше, но это, скорее всего, будет случай, когда американские рынки просто упадут меньше, чем глобальные рынки», — говорит он. «Хотя это все равно будет представлять относительное превосходство, это все равно может быть болезненно для США в абсолютных показателях».

Цены на акции США оставались высокими в 2025 году, в то время как глобальные акции столкнулись с широкой недооценкой, создавая возможности для ключевых развивающихся рынков, таких как Корея, которая выросла более чем на 85% в 2025 году. Мексика поднялась на 44,8%, а Южная Африка набрала 36,6% в прошлом году, partly благодаря росту цен на золото. Кроме того, индексы Европы и Китая от Morningstar каждый вырос примерно на 30%.

Инвесторы сейчас принимают решения, основываясь на том, какие страны понесут наибольшие экономические потери от конфликта, говорит Паппалардо. Некоторые уже начали испытывать негативные последствия. С начала войны рынки Кореи и Южной Африки упали примерно на 14,0%, Мексика потеряла 10,5%, индекс Европы упал на 8,3%, а индекс Канады потерял 4,6%. Индекс Китая показал себя немного лучше, чем акции США с начала войны, упав всего на 2%.

Компании в технологическом секторе (многие из которых, по мнению Morningstar, попали в зону недооценки) также недавно сообщили о сильном росте прибыли и прогнозах на 2026 год, что заставило инвесторов вновь обратить внимание на внутренний рынок, говорит Паппалардо. «Когда международные рынки резко выросли в 2025 и начале 2026 года, многие из их оценок стали чрезмерными», — объясняет он. «В отличие от того, что происходило в 2025 году, некоторые инвесторы перераспределяют свои активы обратно в акции США и фиксируют прибыль по международным инвестициям».

Долгосрочные экономические угрозы

Паппалардо считает, что затяжная война усугубит текущую слабость в США. Эта экономическая нестабильность может отразиться на фондовом рынке. «Большинство макроэкономических данных, выпущенных в 2026 году, показывают ухудшение, особенно в отношении рынка труда», — говорит он. «Если этот тип слабости продолжится, это может негативно сказаться на производительности американского фондового рынка, поскольку страхи рецессии будут расти». Данные о занятости за февраль, собранные до начала войны в Иране, показали более слабые, чем ожидалось, цифры по найму, а также увеличившийся уровень безработицы.

Долгосрочная война также будет поддерживать высокие цены на энергоносители, что, по словам Паппалардо, вызовет «значительный экономический ущерб» для потребителей повсюду, поскольку цены на сырье и услуги будут расти. Отчет по индексу потребительских цен за февраль показал умеренную инфляцию. Экономисты предупреждали, что рост цен, вероятно, увеличится в марте и апреле, поскольку эти данные отразят скачок цен на нефть.