Что произошло? После обеда индекс Шанхая снова опустился ниже 3900 пунктов

Корреспондент|Сяо Жуйдун　Редактор|Чжао Юнь

26 марта рынок колебался и корректировался: три главных индекса поднялись и затем откатились вниз, падение составило более 1%, индекс Sci-Tech 50 снизился более чем на 2%. По итогам закрытия: индекс Shanghai Composite упал на 1,09%, индекс Shenzhen Component — на 1,41%, индекс ChiNext — на 1,34%.

С точки зрения секторов: сектор электроэнергетики проявил высокую активность; акции материалов для литий-ионных батарей многократно усиливались, а концепция коммерческого космоса в отдельных местах подскочила. В части снижения: концепция оборудования для электросетей ослабла, а концепция оптоволокна на фоне колебаний ушла вниз.

В целом по рынку более 4400 акций упали. Оборот на рынках Shanghai и Shenzhen опустился ниже 2 трлн юаней, что на 236,2 млрд юаней меньше, чем в предыдущую торговую сессию, то есть произошла усушка на 2362 млрд юаней.

После двухдневного подряд отскока сегодня A-акции скорректировались с сокращением объема торгов.

Причины в целом две:

Во-первых, эффект «качелей: нефть растет — акции падают»: сегодня снова на первый план вышла нефть.

Во второй половине дня одновременно усилились фьючерсы на сырую нефть Brent и WTI.

据报道，周三，美国和伊朗双方相继作出最新表态，令事态更趋明朗。伊方表示，经调解方与美“交流信息” 并非谈判；而白宫则坚称，美伊谈判“仍在继续”。

Есть мнение, что независимо от того, сколько новостей ежедневно появляется из-за этой «полифонической партии» в переговорах США и Ирана, пока военные действия не прекратились по существу, логика, поддерживающая рост цен на нефть, сохраняется. У участников рынка есть шанс постепенно «притупить восприятие» поступающих сообщений, однако полностью игнорировать их будет трудно.

Как заявил стратег из команды рыночной информации JPMorgan, они завершили ранее дававшиеся тактические понижательные рейтинги по фондовому рынку, а затем заняли нейтральную позицию. Однако в банке по-прежнему ожидают, что рыночная волатильность будет усиливаться.

Во-вторых, после непрерывного отскока рынку также нужно воспользоваться возможностью для согласованного «приведения в порядок» и фиксации прибыли по тренду.

Дело не в том, что рынок «не может расти три дня подряд», а в том, что, когда объективные сопротивления росту сильнее, чем силы снижения, коррекция возникает естественным образом. Обычно путь «два шага вперед — один назад» также принимается рынком — но если возврат роста окажется слишком большим, это неизбежно вызовет новую волну паники.

Есть точка зрения, что «всеобщий отскок» (普反), вызванный краткосрочной перепроданностью, можно рассматривать как «благодеяние для всех акций». Но для разных секторов и разных отдельных бумаг то, в какой степени это «благодеяние» удастся реализовать и когда оно закончится, имеет случайный характер.

Разная сила и скорость отскока могут привести к формированию новой структуры соотношения силы и слабости между секторами и отдельными акциями в рамках этой фазы роста.

По данным Wind, во время непрерывного отскока во вторник и в среду максимальный рост средней цены по всему рынку A (от минимальной точки) составил 5,85%.

Из почти 5500 акций на всем рынке в тот же период максимальный рост выше 5,85% имели 3531 компания.

А по совокупному росту за два дня более 10% осталось лишь чуть больше 1000.

在这样的背景下, краткосрочному капиталу нужно сделать определенное «сокращение слабых — удержание сильных», чтобы получить больше избыточной доходности.

А корректировка рынка после «всеобщего отскока» — это процесс перетасовки портфелей и ротации акций со стороны капитала.

В средне- и долгосрочной перспективе команда China Merchants Securities по стратегии полагает, что фундаментальная «база» восходящего рынка A-акций не изменилась. В сообщении говорится: повышение центральной точки по нефти может привести к умеренной стагфляции, но поскольку базовый уровень внутренней инфляции низкий, а также из-за зрелости политической рамки по решению структурных проблем экономики со стороны внутреннего регулирования, давление на рост издержек, с которым сталкивается A-акций, будет заметно меньше, чем в исторических экстремальных сценариях (2010—2011, 2021).

Кроме того, сектор обрабатывающей промышленности в средней части цепочки по-прежнему находится в цикле «очистки» предложения на исторически высоком уровне; во второй половине 2026 года ожидаемый темп ввода мощностей имеет шанс быть ниже темпа роста выручки. Ожидается, что в 2026 году тенденция к эффективному восстановлению прибыльности A-акций и росту накопленной прибыли год к году поквартально сохранится. У среднесрочного восходящего тренда A-акций есть фундаментальная основа.

«Преимущества китайской экономики проявляются, а долгосрочный позитивный тренд в китайском рынке капитала не изменился. Быстрые колебания ликвидности не являются нормой для A-акций; часть некоторых краткосрочных проблем была чрезмерно истолкована как среднесрочные опасения. В краткосрочной перспективе это, возможно, момент, когда давление максимальное; в среднесрочной — нужно твердо сохранять уверенность, оставаться терпеливыми».

Судя по сегодняшним показателям секторов, кроме нефти и газа, которые лидируют, следуя за динамикой цен на нефть, направления энергетических металлов и цепочки литий-ионных батарей — например, батареи — хотя и показали откат после пика, но по-прежнему удерживают рост.

Huaxin Securities отмечает: в этот раз ключевое в геополитическом конфликте на Ближнем Востоке — переоценка «безопасностной» характеристики энергетической системы. Был перестроен как глобальный режим распределения энергоресурсов, так и макро-канал передачи; страны меняют энергополитику на курс «самодостаточность и управляемость + многовариантная замена». Если перенести это на A-акции, три направления — генерация из новых источников энергии, накопление энергии и оборудование для электросетей — получают выгоду: центральная точка спроса на новые мощности смещается вверх, стратегическое положение накопления энергии и прибыльность повышаются, а электросети и электрооборудование входят в ускоренный инвестиционный цикл.

Кроме того, концепция коммерческого космоса во второй половине дня получила обратный приток части средств и какое-то время снова стала в «плюсе».

По новостному фону: SpaceX планирует во второй половине этой недели либо на следующей неделе подать в регуляторные органы первую публичную регистрационную заявку (первичное публичное размещение), содержащую проспект эмиссии. В ходе IPO компания, возможно, намерена привлечь более 75 млрд долларов, что выше ранее сообщавшейся оценки в 50 млрд долларов; ее текущая оценка составляет 1,25 трлн долларов.

Огромный поток информации и точная интерпретация — в приложении Sina Finance

Ответственный редактор: Сун Яфан