ФИЧ понизил прогноз рейтинга FMC из-за опасений по поводу уровня задолженности

Investing.com - Fitch Ratings в четверг понизила прогноз рейтинга компании FMC (NYSE:FMC) с «стабильного» до «негативного» и подтвердила ее долгосрочный рейтинг дефолта эмитента на уровне «BB+». Агентство также подтвердило рейтинг старших необеспеченных облигаций FMC на уровне «BB+», восстановив рейтинг до «RR4», а краткосрочный рейтинг дефолта эмитента и рейтинг коммерческих бумаг — на уровне «B», рейтинг субординированных облигаций — «BB-» / «RR6».

Негативный прогноз отражает то, что если FMC не сможет сократить свои долговые обязательства за счет продажи активов или коммерческих сделок, ее отношение EBITDA к долгу может превысить пороговое значение 4,5. Этот прогноз также учитывает неопределенность, связанную с тем, что FMC рассматривает стратегические варианты (включая возможную продажу компании). Рейтинг дефолта эмитента «BB+» отражает более жесткую конкуренцию со стороны дженериков и связанное с этим давление на прибыль и денежные потоки, что приводит к поддержанию высокого уровня долгового бремени в течение длительного времени.

Fitch ожидает, что из-за снижения EBITDA и отрицательных свободных денежных потоков после выплаты дивидендов в 2025 году уровень долгового бремени превысит 4,5 и останется высоким до 2028 года. Хотя за счет усилий по сокращению долга уровень долгового бремени начнет снижаться с 2026 года, Fitch прогнозирует, что в 2026 году операционная слабость продолжится, поскольку краткосрочные выгоды от портфеля продуктов роста лишь частично компенсируют конкуренцию со стороны дженериков и увеличенные потребности в оборотном капитале для выполнения условий платежей конкурентам. Fitch считает, что если FMC не удастся успешно заключить лицензионные соглашения по части интеллектуальной собственности, компания не сможет добиться значительного сокращения долговых обязательств.

Рост проникновения дженериков на рынок Латинской Америки оказывает давление на цены и объемы продаж брендовых продуктов Rynaxypyr и Cyazypyr, которые в совокупности составляют около 30% доходов. FMC объявила о плане реорганизации производства, который, как ожидается, приведет к ежегодному сокращению операционных расходов примерно на 175 миллионов долларов и улучшит ее конкурентные позиции. Компания сосредоточит свои усилия на новых активных ингредиентах, защищенных данными, на которые давление со стороны дженериков оказывается в меньшей степени.

Сокращение дивидендов FMC начнется с 2026 года и приведет к ежегодному снижению денежных расходов примерно на 250 миллионов долларов. Fitch ожидает, что снижение дивидендной нагрузки позволит компании лучше управлять затратами на реорганизацию и увеличенными процентными выплатами, что приведет к достижению примерно безубыточного свободного денежного потока в 2026 году и, возможно, к его улучшению со временем. Этот рейтинг поддерживается позицией FMC как одного из ведущих мировых производителей средств защиты растений, обладающего диверсифицированным портфелем продуктов, географическим присутствием и экспозицией на культуры.

Этот материал был переведен с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими условиями использования.