От «траты денег» к «прибыльности»: в индустрии лазерных радаров наступает переломный момент, а рост робототехники скоро достигнет пика

Недавно Hesai Technology (NASDAQ: HSAI; 02525.HK) и SUTENG Juchuang (02498.HK) опубликовали финансовые отчёты за четвертый квартал и весь 2025 год. Hesai Technology достигла прибыли по GAAP за год, а SUTENG Juchuang — прибыль за один квартал в четвертом квартале 2025 года.

Прибыльность двух ведущих компаний подтверждает, что индустрия лазерных радаров официально избавилась от ярлыка «трата денег» и вступает в точку перелома по прибыли.

Прощание с эпохой «траты денег»

По данным отчётов, SUTENG Juchuang впервые за четвертый квартал 2025 года достигла прибыли за один квартал, чистая прибыль составила 1,04 млрд юаней. За весь год выручка компании составила около 1,941 млрд юаней, валовая прибыль — около 514 млн юаней, что на 81,3% больше по сравнению с прошлым годом, а чистый убыток сократился на 69,9% до 145 млн юаней. Hesai Technology пошла ещё дальше, став первой в отрасли лазерных радаров компанией, достигшей годовой прибыли по GAAP, с чистой прибылью 440 млн юаней, а выручка за четвертый квартал превысила 1 млрд юаней, продолжая тенденцию к прибыльности.

Изображение отчёта SUTENG Juchuang взято с сайта Гонконгской биржи

С точки зрения этапа развития, SUTENG Juchuang символизирует «установление точки прибыльности», а Hesai Technology — «запуск прибыльной модели». Совместно это означает, что индустрия переходит от «этапа больших инвестиций» к «этапу получения прибыли».

Улучшение прибыльности лазерных радаров связано в основном с взрывным ростом спроса. Согласно данным Hightech Automotive Research Institute, в 2025 году в Китае количество переднеустановленных лазерных радаров в легковых автомобилях (без учета импорта и экспорта) достигло 3,2484 миллиона штук, что на 112,07% больше по сравнению с прошлым годом. Проникновение лазерных радаров в новые энергетические автомобили достигло 20,48%.

Что касается рыночной структуры, концентрация рынка продолжает расти. По данным, в 2025 году в сегменте переднеустановленных лазерных радаров для легковых автомобилей в Китае три ведущие компании — Hesai Technology, SUTENG Juchuang и Huawei — занимают более 90% рынка, что явно свидетельствует о доминирующем положении лидеров.

Быстрый рост спроса значительно увеличил объем поставок компаний. В 2025 году годовой объём поставок лазерных радаров Hesai Technology вырос в три раза, а общий объём продаж SUTENG Juchuang увеличился на 67,6%.

Однако начальный этап прибыльности не означает исчезновения давления. В условиях усиления конкуренции со стороны автопроизводителей обе компании признают, что цены на лазерные радары в 2026 году продолжат оставаться под давлением. Но вместе с тем, по мере стабилизации технологической архитектуры и оптимизации структуры затрат, снижение цен, вероятно, замедлится, а рентабельность начнет улучшаться.

Изображение отчёта Hesai Technology взято с сайта Гонконгской биржи

CEO SUTENG Juchuang Qiu Chunchao отметил, что с ростом продаж новых продуктов, стабилизацией их внедрения и раскрытием преимуществ в области чипов, маржа по ADAS (системам помощи водителю) будет постепенно улучшаться и стабилизироваться. Соучредитель и CEO Hesai Technology Li Yifan заявил, что увеличение количества установленных радаров на один автомобиль, расширение продаж высококлассных продуктов, таких как ETX (автономные сверхдальние лазерные радары), а также расширение на зарубежных рынках могут компенсировать влияние снижения цен за счёт структурного роста.

От «затратного» к «производительному» драйву

Если 2025 год можно назвать «годом прибыльности» для индустрии лазерных радаров, то не менее важным является изменение логики конкуренции: она переходит от «затратного» к «производительному» подходу.

В марте этого года Huawei Qiankun представила новое поколение двухлучевых изображений лазерных радаров с 896 линиями. Затем бренд Dongfeng совместно с Huawei Qiankun объявил, что все модели автомобилей будут оснащены этим радаром. Общепринято считать, что индустрия входит в «эпоху тысячелинейных» радаров, а в 2026 году начнется новая борьба в области сверхвысоколинейных цифровых лазерных радаров.

Об этом CEO Qiu Chunchao отметил, что высокопроизводительные лазерные радары станут определяющим направлением развития по двум причинам: во-первых, по мере расширения сценариев автоматического вождения от городских NOA (помощь при навигации) к полным сценариям, возрастает потребность в распознавании малых целей на дальних дистанциях и восприятии сложных сцен, что делает более плотные облака точек необходимостью; во-вторых, цифровая архитектура позволяет производить массовое производство радаров с высоким числом линий при контролируемых затратах, чем выше число линий, тем более очевидное преимущество, даже в экспоненциальном масштабе.

Кроме того, потребности в лазерных радарах на разных этапах автоматического вождения также начинают различаться. Qiu Chunchao отметил: «L2 и L4 оба требуют повышения производительности, только способы этого различны». Ранее рынок L2 долгое время считался «только затратным», но по сути это было связано с недостаточной возможностью поставщиков. По мере появления продуктов с более высоким числом линий по ценам, близким к исходным, автопроизводители начинают активно обновлять комплектацию.

Например, после выхода на рынок продукта с 192 линиями, клиенты, использовавшие 64 или 128 линий, пересмотрят свои технические стратегии. Это означает, что логика конкуренции на рынке L2 кардинально изменится: вместо «есть или нет» — «какой лучше», и производительность станет новым ключевым фактором.

Qiu Chunchao считает, что с макроуровня индустрия переживает структурные изменения: базовый уровень возможностей L2 постоянно повышается, перестает быть только низкозатратным решением; технологический порог L4 продолжает расти, предъявляя более высокие требования к системным возможностям; L3, как ключевой переходный уровень, при достижении зрелости, переопределит границы между L2 и L4, укрепляя их связь.

Бизнес роботов — второй драйвер роста

Повышение прибыльности и смена драйва в сторону производительности создают основу для расширения новых бизнес-направлений лазерных радаров. Быстрый рост объёмов продаж робототехнических продуктов приводит к заметным изменениям в структуре доходов компаний.

Отчёты показывают, что в 2025 году продажи роботизированных лазерных радаров SUTENG Juchuang превысили 303 000 штук, что на 1141,8% больше по сравнению с прошлым годом; в четвертом квартале было продано 221 200 штук, что на 2565,1% больше, а доля в выручке составила 49%. Hesai Technology также достигла быстрого роста: за год поставки соответствующих продуктов составили 240 000 штук, что на 425,8% больше. Qiu Chunchao прогнозирует, что в этом году продажи роботов SUTENG Juchuang достигнут 800 000–1 000 000 штук, почти в три раза больше прошлого года.

На уровне бизнеса наблюдается явная дифференциация. С одной стороны, фокус на уже масштабируемых сценариях, таких как газонокосильные роботы и логистические AGV (автоматические транспортные средства); с другой — активное развитие передовых технологий, таких как робототехника с телесным интеллектом.

В сегменте газонокосильных роботов — один из наиболее зрелых и масштабных направлений. Недавно Hesai подписала контракт с Quji на заказ 1 миллиона лазерных радаров серии JT для газонокосильных роботов; SUTENG Juchuang сотрудничает с Kuma и Wulan, а также получила эксклюзивный заказ от крупного бренда уборочных роботов. Ожидается, что к 2026 году объем поставок газонокосильных роботов достигнет 450 000–600 000 штук.

Спрос на роботов с телесным интеллектом также быстро растёт. Qiu Chunchao сообщил, что компания уже достигла соглашений с Zhiyuan, Yushut Technology и другими производителями гуманоидных и четвероногих роботов.

Перед лицом огромных потребностей рынка лазерных радаров для автомобилей и роботов в 2026 году ведущие компании ускоряют расширение производственных мощностей, чтобы обеспечить массовое производство и своевременную поставку. Известно, что SUTENG Juchuang завершила планирование годовой мощности в 4 миллиона штук, а Hesai Technology ожидает, что к 2026 году объёмы поставок удвоятся по сравнению с 2025 годом и достигнут примерно 3–3,5 миллиона штук.

Dongwu Securities отмечает, что по мере расширения робототехники в открытых средах, количество радаров на один робот может увеличиться с одного до трёх, а к 2030 году рынок лазерных радаров для роботов может достичь 28 миллиардов юаней при среднегодовом росте 67,9%.