China Resources Beer представляет отчет: основной бизнес по производству пива стабильно растет, а обесценение репутации в сегменте белого спиртного оказывает давление на чистую прибыль

Blue Whale News, 24 марта — (журналист Чжу Синьюэ) 23 марта компания China Resources Beer опубликовала финансовые показатели за 2025 год: выручка составила 37,99 млрд юаней, снизившись на 1,7% в годовом выражении, чистая прибыль, принадлежащая материнской компании, — 3,37 млрд юаней, снизившись на 28,9%.

Основной бизнес по производству пива остается стабильным, общий объем продаж за год — 11,03 млн гектолитров, рост на 1,4%. Эффект премиализации заметен, ключевым продуктом стал Heineken, который стал основным драйвером роста. При высоком базовом уровне продажи выросли почти на 20%, и сейчас China Resources Beer занимает одну из трёх ведущих позиций по прибыли в сегменте Heineken в Китае.

В то же время бизнес по производству белого спиртного (белого вина) пострадал из-за глубоких структурных изменений в отрасли: выручка составила 1,496 млрд юаней, а также была сделана оценка обесценения гудвила на сумму 2,877 млрд юаней. Руководство China Resources Beer позитивно оценивает продолжение тренда премиализации пива и предполагает стабилизацию рынка белого вина в течение года, сохраняя при этом осторожный оптимизм.

Heineken — ключевой инструмент премиализации China Resources Beer

Что касается основного сегмента пива, то показатели компании остаются достаточно стабильными: объем продаж — около 11,03 млн гектолитров, рост — 1,4%. В структуре бизнеса, схожей с другими крупными пивными группами, рост достигается за счет постоянного продвижения премиальных продуктов. Продажи пива премиум-класса и выше выросли в среднем на несколько процентов, составляя почти 25% от общего объема, а продажи стандартных и более дорогих сортов — примерно на 10%.

На уровне брендов выделяются яркие успехи: несмотря на высокий базовый уровень, продажи Heineken выросли почти на 20%, продажи старой марки Snow — на 60%, а Red Star (Красная звезда) удвоили свои показатели по сравнению с прошлым годом.

Фактически, Heineken стал основным драйвером стратегии премиализации China Resources Beer.

По данным газеты 21st Century Business Herald, в 2022 году продажи Heineken в Китае выросли на 40%, в 2023 году — на 70%, а в 2024 году — двузначными темпами. Продажи Red Star также начали ускоряться. В первой половине 2025 года рост продаж Heineken в Китае превысил 30%, а в третьем квартале — около 25%.

За менее чем пять лет Китай стал одним из трех крупнейших рынков по прибыли Heineken.

На пресс-конференции по итогам публикации финансовых результатов председатель совета директоров China Resources Beer Чжао Чуньву заявил, что тренд премиализации пива в Китае остается актуальным. Анализируя показатели других пивных компаний, он отметил, что доходы от премиальных продуктов не снижаются, однако процесс премиализации переходит во вторую фазу: структура ассортимента меняется с традиционной пирамиды (от низкого к высокому) на более сбалансированное развитие, что соответствует тенденциям на рынках Японии и Южной Кореи. Если опираться на опыт этих стран, то в ближайшие пять лет тренд премиализации в Китае, скорее всего, сохранится. Несмотря на изменения в экономической ситуации, пиво — напиток с низким содержанием алкоголя, обладающий уникальными преимуществами, и поэтому China Resources Beer сохраняет осторожный оптимизм относительно долгосрочного развития отрасли.

В то же время, вместе с продвижением премиализации, структура каналов сбыта внутри отрасли претерпевает глубокие изменения: продолжается перераспределение между каналами на разлив и розничной продажей, быстро развиваются новые сценарии потребления, что открывает новые возможности для роста.

По словам Чжао Чуньву, пять лет назад соотношение каналов на разлив и внеразливных составляло 55:45. С середины 2025 года, по мере восстановления ресторанного бизнеса, ожидается постепенное возвращение каналов на разлив к прежним уровням. В дополнение к восстановлению традиционных каналов, рост новых сегментов, таких как розничная торговля и онлайн-торговля, разрушает старые ограничения по времени и пространству, создавая новые потребности. После 22:00 наблюдается пик потребления пива, в основном — премиальных сортов стоимостью свыше 10 юаней. Также активно расширяются молодёжные сценарии потребления, такие как чайные магазины и трендовые напитки, где средняя цена за продукт значительно превышает традиционные рестораны — обычно более 15 юаней. Всё это способствует структурному обновлению ассортимента и поддержке стратегии премиализации.

Остается уверенность в дальнейшем развитии премиализации China Resources Beer.

Оценка ситуации с белым вином: в 2025 году отрасль белого вина в Китае входит в фазу глубоких структурных изменений. В целом, рынок сталкивается с высоким уровнем запасов, ценами на конечных точках реализации, которые зачастую ниже закупочных, а также с временными спадами спроса. Многие производители испытывают давление, отрасль переходит от масштабного расширения к оптимизации структуры и управлению существующими запасами.

В этом контексте, в 2025 году выручка бизнеса по белому вину China Resources Beer составила 1,496 млрд юаней, снизившись на 30% по сравнению с предыдущим годом. В связи с отраслевым циклом, макроэкономической ситуацией и операционной практикой, компания сделала обесценение гудвила на сумму 2,877 млрд юаней. Это было согласовано с аудиторской компанией и соответствует нормативным требованиям. Исключая этот эффект, бизнес по белому вину остается прибыльным.

На пресс-конференции руководство подчеркнуло, что бизнес по белому вину не планируется продавать и придерживается долгосрочной стратегии. Чжао Чуньву отметил, что рынок пива достиг стадии стабильного развития, и необходимо искать новые драйверы роста. Компания придерживается стратегии ограниченного диверсифицирования в алкогольной сфере, не расширяясь в другие сегменты потребительских товаров. В качестве приоритетных направлений выделяются белое вино, поскольку оно обладает большим потенциалом, и есть возможность использовать существующую каналовую сеть и ресурсы для совместного развития сегментов пива и белого вина. Этот стратегический выбор был сделан после многолетних исследований и не является краткосрочным решением.

Обесценение гудвила — это часть финансовых процедур, не связанная с долгосрочной стратегией. Оно не повлияет на дальнейшее развитие рынка и не изменит планов по поиску новых источников роста. В сравнении с вином, импортным вином и другими спиртными напитками, белое вино обладает большей устойчивостью. Продажа бизнеса по белому вину не входит в стратегические планы компании, поскольку внутри China Resources Group отсутствуют другие компании, способные взять на себя этот сегмент, а также из-за нецелесообразности с точки зрения стоимости и операционной деятельности. Основной фокус — на реальном управлении бизнесом, а не на финансовых операциях. В течение пятилетнего плана стратегия долгосрочного развития белого вина и ограниченной диверсификации останется без изменений, и будет продолжена координация с сегментом пива, — подчеркнул Чжао Чуньву.

Что касается прогноза на 2026 год, руководство настроено осторожно и оптимистично. Чжао Чуньву считает, что запасы на складах белого вина будут постепенно сокращаться, рынок соусов для белого вина (например, соус для заправки) будет расти умеренными темпами, а концентрация лидеров рынка продолжит увеличиваться. Маленькие компании, такие как Jinsha, имеют преимущества в гибкости и смогут избегать конкуренции с крупными игроками за счет дифференцированных продуктов и нишевых сегментов. В 2026 году ожидается стабилизация ситуации.

Важно отметить, что после анализа за 2025 год цена на Jinsha в среднем составляет около 350 юаней за бутылку и остается относительно стабильной.

Президент China Resources, Хэ Ганьцюань, подчеркнул, что в 2026 году основное развитие белого винодельческого бизнеса будет строиться на трёх ключевых каналах внутри компании: во-первых, координация каналов внутри China Resources — взаимодействие с China Resources Gas (6 млн пользователей), China Resources Vientiane Life (200 тысяч домохозяйств, 50 млн членов), использование их национальной сети для продвижения сегментных маркетинговых стратегий, обеспечения низких затрат и высокой эффективности; во-вторых, создание специальных команд для работы с более чем 3000 дочерних компаний и тысячами крупных и средних предприятий, чтобы развивать корпоративный сегмент и открывать новые ниши; в-третьих, переработка существующих более 10 тысяч дилеров пива и более 3 миллионов торговых точек, разработка продуктов, адаптированных под каналы пива, таких как светлое пиво в бутылках, для точечного удовлетворения потребностей каналов и достижения синергии между сегментами пива и белого вина.

Аналитик отрасли белого вина, Сяо Чжуцин, отметил, что ситуация с Jinsha уже достигла дна и начала восстанавливаться: дилеры стабилизировали настроения, рыночные цены — на уровне стабильности. В бизнесе China Resources Beer по белому вину ожидается снижение бремени и переход к более благоприятной фазе развития.