После большого голосования доверия к восстановлению Hertz, стоит ли теперь покупать акции?

Hertz Global Holdings (HTZ +15.22%) за последние несколько лет пережила взлёты и падения. После жесткого кризиса, вызванного пандемией COVID-19, компания была вынуждена объявить банкротство, но затем вышла из него с планом реструктуризации — который пока не получил значительного отклика.

Уместно отметить, что миллиардер Билл Акман, известный инвестор, руководитель Pershing Square Capital Management, сделал крупную ставку на то, что у арендной компании есть светлое будущее. Вот что он видит.

Рынок взрывается

Недавно Pershing Square сообщил о покупке 12,7 миллиона акций Hertz. Это вызвало ажиотаж среди инвесторов, которые начали скупать свои акции, и цена на акции Hertz резко выросла:

Данные HTZ предоставлены YCharts.

Что же видит в компании Акман, чего не замечают другие? Hertz сделал значительную ставку на покупку электромобилей (ЭМ) для своего парка аренды. К сожалению, ставка на ЭМ от Tesla оказалась неудачной, поскольку позже компания резко снизила цены. Кроме того, Hertz купила слишком много Тесл, а спрос на её электромобили оказался слабее ожидаемого. В 2024 году компания зафиксировала ошеломляющий убыток почти в 2,9 миллиарда долларов.

Поскольку Hertz сделал крупную ставку на парк Тесл, который оказался дорогим в обслуживании (и не только), Акман видит потенциал в бизнесе аренды автомобилей на фоне неопределенности тарифов.

«Hertz занимает уникальную позицию в текущей тарифной среде», — написал Акман в соцсети X, по данным Automotive News. «Hertz владеет парком из более чем 500 000 автомобилей стоимостью примерно 12 миллиардов долларов. Рост цен на подержанные автомобили на 10 процентов принес бы компании около 1,2 миллиарда долларов прибыли — что примерно равно половине текущей рыночной капитализации компании.»

Верно. Ключ к ставке Акмана — это богатство активов, скрытых в парке подержанных автомобилей Hertz. Он считает, что рынок недооценивает их (хотя, возможно, это ошибка, которая уже исправляется ростом цены акций). Если рост цен на подержанные автомобили составит 10%, это принесет компании 1,2 миллиарда долларов прибыли по автотранспортным активам — что очень много для компании с рыночной капитализацией всего 2,7 миллиарда долларов.

Следующий шаг

Но ставка Акмана на проблемную компанию по аренде выходит за рамки её автопарка и основана на вере, что Hertz сможет достичь цены в 30 долларов за акцию к 2029 году. Даже после недавнего роста цена акций ниже 9 долларов, так что потенциал роста очень привлекателен.

Но для достижения этого потенциала Hertz нужно серьезно улучшить операционные показатели. Чтобы цена продолжила расти, компании необходимо достичь выручки на единицу в 1500 долларов, ежедневных операционных расходов на транспортное средство ниже 45 долларов и амортизации примерно в 300 долларов за единицу. Также нужно увеличить использование парка до 85%, тогда как раньше оно было около 80%.

Кроме того, потребуется перевести парк с электромобилей и сократить операционные расходы. Все эти меры должны привести к значительному росту выручки и маржи в будущем.

Расширение

NASDAQ: HTZ

Hertz Global

Изменение за сегодня

(15.22%) $0.67

Текущая цена

$5.04

Основные показатели

Рыночная капитализация

$1.4 млрд

Диапазон за день

$4.29 - $5.04

52-недельный диапазон

$3.50 - $9.39

Объем торгов

137K

Средний объем

5.7M

Валовая маржа

12.17%

Что всё это значит

Есть очевидный потенциал роста благодаря основным автотранспортным активам Hertz, особенно если цены на новые автомобили вырастут из-за тарифов, что подтолкнет рост цен на подержанные автомобили. Но важно учитывать, что рынок уже заложил этот потенциал, и те, кто хотел бы инвестировать, упустили возможность воспользоваться умной стратегией Акмана.

Инвестировать в Hertz Global сейчас — значит полностью доверять основному плану реструктуризации компании, а доказательств этого пока немного. Возможно, это просто одна интересная ставка, которую стоит наблюдать со стороны.