Поставка какао из Кот-д’Ивуара сокращается из-за снижения прибытия судов в порты, что вызывает рост цен

Недавние движения на рынке какао отражают серьезные опасения по поводу поставок, связанные с ведущим производителем в Западной Африке. Фьючерсные контракты на какао на март на биржах Нью-Йорка и Лондона показали значительный рост: цена на какао в Нью-Йорке выросла более чем на 4,9%, а в Лондоне — более чем на 6,5%, достигнув двухнедельных максимумов. Такое резкое повышение цен в основном обусловлено заметным замедлением поступлений какао в порты страны, являющейся крупнейшим в мире производителем, что вызвало тревогу на рынке относительно глобальных запасов.

Замедление поставок в порты вызывает опасения по поводу поставок в крупнейшем в мире производителе какао

Давление на поставки какао из Западной Африки связано с последними данными о деятельности портов. В последнюю неделю декабря поставки какао от фермеров из Кот-д’Ивуара сократились на 27% по сравнению с прошлым годом, составив 59 708 тонн. В целом, за период с начала маркетингового года (октябрь — декабрь) объем отправленных в порты какао достиг 1,029 миллиона тонн, что на 2% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, когда было отправлено 1,050 миллиона тонн.

Это замедление поступлений какао в экспортные порты вызывает немедленные опасения по поводу поставок. Когда крупнейший в мире производитель какао сталкивается с сокращением портовых операций, мировые производители шоколада и трейдеры ожидают сокращения запасов в ближайшие месяцы, что вызывает предварительные закупки и рост цен.

Множество факторов поддержки стимулируют рост цен на какао: включение в индекс и сокращение запасов

Помимо ограничений по поставкам из портов, цены на какао в Кот-д’Ивуаре получают поддержку от нескольких структурных факторов рынка. Значительным катализатором стало решение индекса Bloomberg Commodity включить фьючерсы на какао с января, что, по оценкам Citigroup, может привлечь около 2 миллиардов долларов капитала, связанного с индексами. Обычно такое включение вызывает систематические покупки, поддерживающие рост цен.

Дополняя поддержку, запасы какао на складах в США резко сократились. Объем запасов, контролируемых ICE, снизился до 9,5-месячного минимума — 1 626 105 мешков на конец декабря, что дополнительно ограничивает доступные ресурсы и поддерживает рост цен. Этот дефицит запасов в сочетании с замедлением поставок создает значительную премию за дефицит, повышая стоимость какао.

Сложная ситуация с спросом и погодные условия создают неоднозначный прогноз рынка

Несмотря на поддержку со стороны предложения, показатели спроса в ключевых странах-потребителях какао показывают слабость. Обработка какао в Азии (основной показатель потребления какао шоколадными производителями) снизилась на 17% по сравнению с прошлым годом в третьем квартале — это минимальный показатель за девять лет. В Европе объем переработки какао также снизился на 4,8% год к году, достигнув самого низкого за десятилетие уровня — 337 353 тонны. В Северной Америке активность по переработке выросла на 3,2%, хотя этот показатель был искажен за счет добавления новых компаний в отчетность.

paradoxically, погодные условия в Западной Африке поддерживают перспективы производства какао. Фермеры в Кот-д’Ивуаре сообщили о благоприятных сочетаниях дождя и солнечного света, способствующих активному цветению какао-деревьев. Фермеры Ганы также отметили регулярные осадки, благоприятствующие развитию какао-плодовых бобов перед сезоном хартман. Производитель шоколада Mondelez отметил, что текущие показатели по количеству плодов на деревьях в Западной Африке на 7% превышают средние за последние пять лет и значительно превосходят уровни прошлого года, что говорит о потенциале производства несмотря на опасения по поводу спроса.

Снижение производства в Нигерии и региональные перспективы поставок

Картина по поставкам какао выходит за рамки Кот-д’Ивуара: Нигерия — пятый по величине производитель какао в мире — также сталкивается с проблемами. Ассоциация производителей какао Нигерии прогнозирует снижение производства на 11% в 2025/26 году, ожидая объем в 305 000 тонн по сравнению с 344 000 тонн в текущем маркетинговом году.

С точки зрения глобальной структуры, Международная организация какао (ICCO) значительно пересмотрела свои прогнозы по мировым запасам. После рекордного дефицита в 494 000 тонн за 2023/24 год (самого большого за более чем 60 лет), ICCO недавно оценило небольшой профицит в 49 000 тонн на 2024/25 год — первый за четыре года период с избытком. Глобальное производство какао выросло на 7,4% до 4,69 миллиона тонн в 2024/25 году, в то время как Rabobank снизил свой прогноз профицита на 2025/26 год до 250 000 тонн с предыдущих 328 000 тонн, что свидетельствует о сжимающихся среднесрочных запасах.

Одним из негативных факторов стало одобрение Европейским парламентом отсрочки на год по регламенту по борьбе с вырубкой лесов (EUDR), что временно позволяет продолжать импорт сельскохозяйственной продукции из регионов с вырубкой лесов. Хотя это решение снижает регуляторные риски для цепочек поставок, оно также продлевает доступность поставок в краткосрочной перспективе и в конечном итоге может ограничить рост цен на какао.

Сложное взаимодействие ограничений по поставкам из Кот-д’Ивуара, слабого спроса, давления со стороны запасов и поддержки политики создает многоаспектную рыночную ситуацию, при которой краткосрочный рост цен поддерживается опасениями дефицита, несмотря на возможное снижение цен в долгосрочной перспективе из-за восстановления производства и ослабления спроса.