Технологический ретрит вызывает обвал на фондовом рынке на фоне неопределенности в области ИИ

Падение фондового рынка в четверг отражало более широкие опасения по поводу слабости технологического сектора и растущих тревог относительно влияния искусственного интеллекта на корпоративные доходы. Основные индексы завершили торги значительно ниже: индекс S&P 500 снизился на 1,57%, промышленный индекс Dow Jones — на 1,34%, а Nasdaq 100 — на 2,04%. В преддверии квартальных фьючерсов контракты на E-mini S&P за март упали на 1,55%, а фьючерсы на Nasdaq E-mini за март — на 2,02%, что свидетельствует о продолжающейся осторожности инвесторов.

Ведущая семерка лидирует в распродаже рынка

Снижение было в первую очередь вызвано слабостью технологических акций из «Великой Семерки», которые долгое время являлись опорой роста рынка. Apple показала самое резкое падение среди мегакапов — более чем на 5%. Другие лидеры технологического сектора, такие как Amazon, Meta Platforms и Tesla, снизились более чем на 2%, в то время как Nvidia, Microsoft и Alphabet потеряли чуть более 1%.

Помимо технологического сектора, возникли опасения относительно другого направления: возможных разрушительных последствий искусственного интеллекта для традиционных бизнес-моделей. Транспортные и логистические компании резко обвалились из-за опасений, что ИИ может кардинально изменить будущие траектории доходов. Landstar Systems и CH Robinson Worldwide понесли самые серьезные потери — более 14-15%, а Expeditors International и XPO Inc — более 5%.

Корпоративные доходы показывают более тонкую картину

Несмотря на пессимистичный настрой рынка, результаты корпоративных доходов за четвертый квартал действительно поддерживают оценки акций. Более двух третей компаний из индекса S&P 500 отчитались о прибыли, из которых 76% превзошли консенсусные ожидания. Bloomberg Intelligence прогнозирует, что рост прибыли S&P в четвертом квартале составит 8,4% — десятый подряд квартал с ростом по сравнению с прошлым годом.

Различия становятся очевидными при исключении из расчетов акций «Великой Семерки». При удалении этих компаний из анализа ожидается рост прибыли за четвертый квартал на 4,6%, что показывает более скромный, но все же положительный внутренний импульс на рынке в целом. Это говорит о том, что высокие оценки технологических компаний создают препятствие для общего роста рынка при более широком измерении темпов роста.

Экономические данные меняют настроение и поддерживают облигации

Рынки облигаций выиграли от смешанных экономических показателей, сигнализирующих о замедлении рынка труда и слабости в сфере недвижимости. Еженедельные заявки на пособие по безработице в США снизились на 5000 и составили 227 000, немного превысив ожидаемые 223 000. В то же время продажи существующих домов в январе сократились на 8,4% по сравнению с предыдущим месяцем и составили 3,91 миллиона единиц, что значительно ниже ожиданий в 4,5 миллиона и является минимальным уровнем за 16 месяцев.

Эти слабые показатели вызвали рост спроса на безопасные государственные облигации. Доходность 10-летних казначейских облигаций снизилась на 6,8 базисных пункта и составила 4,104%, достигнув минимума за 2,25 месяца. Доходность 10-летних облигаций США выросла до максимума за 1,75 месяца, прибавив 16,5 пункта. Спрос усилился после проведения аукциона 30-летних облигаций на сумму 25 миллиардов долларов, который показал коэффициент спроса к предложению 2,66 — значительно выше среднего за 10 аукционов уровня 2,37 и достигнувший 8-летнего максимума, что свидетельствует о сильном интересе институциональных инвесторов к долгосрочным фиксированным доходам.

Реакция отдельных акций на неожиданные отчеты и прогнозы

Сезон отчетности вызвал резкие расхождения в динамике отдельных акций. Cisco Systems лидировала по падению в составе Dow, снизившись более чем на 12% после прогнозирования скорректированной валовой маржи за третий квартал в диапазоне 65,5–66,5%, что разочаровало по сравнению с ожидаемыми 68,2%. Компания указала на давление со стороны роста цен на память, снижающее прибыльность.

ICON Plc понесла самое значительное снижение среди всех акций — более чем на 39% после объявления о начале внутреннего расследования по вопросам бухгалтерской отчетности. Предварительные результаты показали, что доходы за 2023 и 2024 годы могли быть завышены менее чем на 2%. Значительные потери также зафиксированы у Baxter International (более 15% при стабильных прогнозах по органическому росту в 2026 году) и Tyler Technologies (более 15% после того, как выручка за четвертый квартал в размере 575,2 миллиона долларов не достигла ожиданий на 15,6 миллиона).

С другой стороны, акции, превзошедшие ожидания, принесли значительную поддержку. Cognex Corp выросла более чем на 37% после публикации выручки за четвертый квартал в размере 252,3 миллиона долларов, что значительно превышает консенсус в 239,6 миллиона, а прогноз на первый квартал — 235–255 миллионов против ожидаемых 230,4 миллиона. Equinix выросла более чем на 10% после повышения годового EBITDA до 5,14–5,22 миллиарда долларов, превысив ожидания в 5,02 миллиарда.

Motorola Solutions прибавила более 7% после отчета о скорректированной прибыли за четвертый квартал в размере 4,59 доллара на акцию (против ожиданий в 4,35 доллара) и предоставила прогноз по скорректированной прибыли за 2026 год в диапазоне 16,70–16,85 доллара, что значительно выше консенсуса в 16,27 доллара. Zebra Technologies, Exelon и Howmet Aerospace выросли более чем на 6%, благодаря превышению ожиданий по прибыли или улучшенным прогнозам. Viking Therapeutics поднялась более чем на 7% на планах вывести свой оральный препарат для борьбы с ожирением на этап III клинических испытаний в третьем квартале 2026 года.

Акции, связанные с криптовалютами, также участвовали в общем снижении рынка. Bitcoin снизился более чем на 3%, текущая цена — 70 090 долларов, что на 1,23% меньше за 24 часа. Coinbase Global упала более чем на 7%, MARA Holdings и Riot Platforms — более чем на 4%, а Galaxy Digital Holdings — более чем на 1%.

Мировые рынки показывают смешанную картину

Международные фондовые рынки в четверг продемонстрировали смешанную динамику. Европейский индекс Euro Stoxx 50 снизился на 0,40% после недавних рекордных максимумов. Китайский Shanghai Composite вырос незначительно — на 0,05%, а японский Nikkei 225 снизился на 0,02%, несмотря на откат с рекордных уровней. Такой разнородный результат подчеркивает региональную специфику опасений по поводу роста и ожиданий по политике.

Доходности государственных облигаций Европы также снизились: доходность 10-летнего немецкого бундесбонда опустилась до 2,775% — минимума за 2,25 месяца, завершив торги на уровне 2,779%, что на 1,4 базисных пункта ниже. Доходность 10-летних британских гилтов снизилась на 2,4 пункта и составила 4,452% после достижения трехнедельного минимума в 4,443%. Экономика Великобритании в четвертом квартале выросла на 0,1% по сравнению с предыдущим кварталом и на 1,0% в годовом выражении, что разочаровало по сравнению с ожиданиями в 0,2% и 1,2%. Производство в декабре сократилось на 0,5% месяц к месяцу, что хуже ожидаемых -0,1%.

Текущие рыночные оценки отражают лишь 9% вероятность снижения ставки Федеральной резервной системы на 25 базисных пунктов на заседании 17–18 марта. В то же время рынки деривативов указывают всего на 3% вероятность снижения ставки ЕЦБ в ходе его решения 19 марта, что свидетельствует о сохранении осторожной позиции центральных банков несмотря на недавнее снижение акций.