Диверсификация результатов компаний, входящих в золотой производственный сектор, может усилиться

Цзиньбао журналист Ли Цзинь

В последнее время компании, входящие в цепочку производства золота, последовательно публикуют свои показатели за 2025 год. На фоне продолжительного роста цен на золото и его высокой стоимости в 2025 году, показатели соответствующих компаний в целом выросли, но некоторые из них показали снижение. Эксперты считают, что с колебаниями цен на золото, дифференциация результатов компаний в цепочке производства может усилиться.

Конкретно, добывающие компании на верхнем уровне цепочки производства золота стали главными бенефициарами роста цен. Объявление о результатах за 2025 год компании Zijin Mining Group показывает, что за год выручка составила 349,079 млрд юаней, увеличившись на 14,96%; чистая прибыль, относящаяся к материнской компании, достигла 51,777 млрд юаней, что на 61,55% больше по сравнению с прошлым годом.

Компания Chifeng Jilong Gold Mining также показала хорошие результаты: за 2025 год выручка составила 12,639 млрд юаней, увеличившись на 40,03%; чистая прибыль — 3,082 млрд юаней, что на 74,70% больше.

Shandong Gold Mining ожидает, что за 2025 год чистая прибыль составит от 4,6 до 4,9 млрд юаней, увеличившись на 56%–66%; скорректированная чистая прибыль — от 4,8 до 5,1 млрд юаней, рост на 60%–71%.

Консультант инвестиционной компании Wanlian Securities Цюй Фан в интервью журналисту «Цзиньбао» отметил, что добывающие компании на верхнем уровне цепочки обладают типичными ресурсными характеристиками, себестоимость добычи относительно жесткая, а высокий уровень цен на золото напрямую приводит к значительному росту валовой маржи и чистой прибыли. В дополнение, ведущие компании продолжают расширять добычу и запасы, достигая высокого роста по объему и цене. Концентрация отрасли усиливается, а компании с ресурсными запасами и преимуществами по себестоимости демонстрируют значительную прибыльность и устойчивость к рискам.

В отличие от добывающих компаний, показатели розничной торговли золотыми украшениями заметно разнятся. Традиционный лидер в сфере золотых украшений Laofengxiang публиковал отчет о результатах, согласно которому за 2025 год выручка составила 52,823 млрд юаней, снизившись на 6,99%; чистая прибыль — 1,755 млрд юаней, снизившись на 9,99%. Также ожидается, что компании Shenyang Cuihua Gold & Silver Jewelry и Zhejiang Mingpai Jewelry покажут снижение результатов или убытки за 2025 год.

Тем не менее, некоторые компании, ориентированные на бренд и дифференциацию продукции, показывают рост. Guangdong Chaohongji Industrial Co., Ltd. прогнозирует чистую прибыль за 2025 год в диапазоне 436–533 млн юаней, рост на 125%–175%. Laopu Gold Co., Ltd. ожидает продаж в 310–320 млрд юаней, рост на 216%–227%; скорректированная чистая прибыль — около 5 млрд–5,1 млрд юаней, рост на 233%–240%.

Цюй Фан дополнительно отметил, что в розничной сфере из-за высокого уровня цен на золото наблюдается явная дифференциация: традиционные компании испытывают давление, тогда как бренды и компании с уникальными предложениями успешно выходят из ситуации, ускоряя переход к премиальному и брендовому сегментам.

Стоит обратить внимание, что в последнее время цены на золото на международном рынке резко колеблются. Главный экономист Qianhai Open Source Fund Ян Дэлонь в интервью «Цзиньбао» заявил, что текущие геополитические конфликты вызывают цепную реакцию на рынке, рост инфляционных ожиданий заставляет ФРС США откладывать снижение ставок, а крупные прибыли, накопленные за счет значительного роста цен на золото ранее, фиксируются, что приводит к краткосрочной коррекции цен.

Что касается перспектив, аналитики остаются оптимистичными относительно долгосрочного тренда золота. Фьючерсное агентство Shenwan Bank считает, что опасения по поводу устойчивости американского бюджета продолжают усиливаться, а в условиях глобальной перестройки политической и экономической системы, диверсификации резервных активов центральных банков, золото, вероятно, сохранит долгосрочный восходящий тренд.