Без поддержки основателей, цена акций начинается с 40 гонконгских долларов, а годовой объем продаж 470 миллионов чипов — IPO компании Fourier Semiconductor внезапно столкнулось с патентным иском

Каждый день журналист | Хуан Юаньин Каждый день редактор | Би Лумин

После тайного одобрения подачи документов и слушания в Гонконгской бирже, Shanghai Fourier Semiconductor Co., Ltd. (HK03625) (далее — “Фурье Полупроводники”) активно приступила к первичному публичному размещению.

Фурье Полупроводники завершила сбор заявок на Гонконгской бирже 26 марта, планирует выйти на основную площадку 31 марта, при этом совместными организаторами выступают Guotai Junan и Orient Securities International, без участия ключевых инвесторов.

Компания планирует глобальное размещение 12 миллионов акций по цене от 40 до 50 гонконгских долларов за акцию, по 100 акций в лоте, сумма одного лота — 5050 гонконгских долларов, максимум — 600 миллионов гонконгских долларов.

Эта компания, специализирующаяся на интеллектуальных аудиочипах для восприятия, в 2024 году планирует поставить более 470 миллионов единиц продукции, имея в портфеле клиентов из числа ведущих потребительских электроники и автопроизводителей, таких как Samsung, Xiaomi, vivo, однако она так и не достигла прибыльности.

История роста Fourier Semiconductor за последние годы — классический пример стратегии “цена за объем” для прорыва на рынке.

Основанная в 2016 году, Fourier Semiconductor благодаря агрессивной маркетинговой стратегии за несколько лет заняла ведущие позиции по доле рынка аудиочипов с усилителями по всему миру. В 2024 году объем поставок аудиочипов с усилителями составил 460 миллионов штук. Согласно отчету Frost & Sullivan, по этим данным, Fourier Semiconductor занимает третье место в глобальном сегменте, а также третье в Китае, отставая примерно на 4.7% от лидера.

Однако за стремительным ростом продаж скрывается скромная прибыль и даже долгосрочные убытки. Чтобы быстро захватить рынок, Fourier Semiconductor значительно снизила цены на продукцию. В 2023 году средняя цена на низкоэнергетичные аудиочипы снизилась с 1.08 до 0.66 юаня, а средняя цена на адаптивные аудиочипы — с 0.91 до 0.56 юаня, при этом валовая маржа снизилась с 17% в 2022 году до 2.7%.

В своем проспекте эмиссии Fourier Semiconductor указала, что в период с 2020 по 2023 годы цены на аудиочипы в Китае снижались, что связано с переходом отрасли в стадию корректировки запасов. После 2024 года ожидается завершение этого процесса, цены стабилизируются и начнут постепенно расти с 2025 года. К 2029 году средняя цена на чипы, по прогнозам, достигнет 1.3 юаня за штуку.

Кроме того, за последние годы показатели валовой прибыли компании колебались: в 2022 году — 7.3%, в 2023 — -0.1%, в 2024 — 13.1%, а за первые 10 месяцев 2025 года — 20%.

Несмотря на ожидаемый рост валовой маржи, компания остается убыточной. В отчетный период Fourier Semiconductor понесла убытки в 2022, 2023 и 2024 годах, а за первые 10 месяцев 2025 года — около 51.78 миллиона юаней, что значительно больше убытков за аналогичный период прошлого года. Компания объясняет это увеличением административных расходов (включая разовые затраты на выход на биржу) и высокими финансовыми затратами, связанными с расширением бизнеса.

Стоит отметить, что 16 марта, на следующий день после прохождения слушаний, одна из конкурирующих компаний — Awei Electronics (SH688798) — подала иск о нарушении патентных прав, назначенное на 27 апреля. Fourier Semiconductor выступает ответчиком по гражданскому делу первой инстанции. Согласно данным Tianyancha, это единственное судебное дело в настоящее время у компании.

История основания Fourier Semiconductor началась с совместной работы в крупной полупроводниковой компании.

Основатели и председатель совета директоров, Ху Сяолинь, и заместитель генерального директора, директор по алгоритмам, Лю Баолянь, ранее работали в NXP Semiconductors (Shanghai) Co., Ltd., дочерней компании американской компании NXP Semiconductors N.V. (NXPI). Они работали вместе много лет, в том числе три года — в одной команде. В 2016 году, на волне национальной замены импортных решений в полупроводниковой отрасли, Ху и Лю почти одновременно покинули международного гиганта и вскоре основали Fourier Semiconductor.

За время существования компания прошла 11 раундов финансирования, привлекая такие известные инвесторы, как Dachen Chuangzhi, государственный фонд индустрии интегральных схем — Beyond Moore Fund, Transsion Holdings, Longqi Technology (603341.SH, 09611.HK) и другие. Последний раунд — D — оценка компании около 2.775 миллиарда юаней.

По последним данным о первичном размещении, Fourier Semiconductor не привлекла ключевых инвесторов.

При средней цене размещения 45 гонконгских долларов (при условии, что опцион на дополнительное размещение не будет использован), чистый доход от IPO составит примерно 480 миллионов гонконгских долларов. Собранные средства планируется направить на развитие R&D, закупку автоматического тестового оборудования, найм инженеров по управлению цепочками поставок, маркетинг и операционные расходы. 46.8% средств будет инвестировано в создание нового исследовательского центра в течение пяти лет для повышения возможностей разработки аудиочипов с усилителями.

Помимо укрепления позиций на рынке мобильных устройств, Fourier Semiconductor активно расширяет присутствие в сегментах планшетов, умных часов и автомобилей. За первые 10 месяцев 2025 года в автомобильной сфере компания получила первую прибыль, с валовой маржой 47.4%, что является самым высоким показателем среди всех категорий продукции.

Обложка: Источник изображения — медиаресурс “Мэйцзинь”