Отчет крупного банка丨Морган Стэнли снизил целевую цену Popmart до 278 юаней

Морган Стэнли снизил целевую цену на Bubble Mart (09992) на 14%, с 325 до 278 юаней, сохранив рейтинг «Покупать», прогнозируя снижение соотношения цена-прибыль (PE) с 26 до 23, чтобы отразить замедление роста на зарубежных рынках.

Самая высокая целевая цена была снижена с 485 до 419 юаней; самая низкая — с 146 до 129 юаней. Однако, по мнению Морган Стэнли, текущая цена акций компании при PE 14 в 2026 году недооценена, и считается, что она недооценена, поскольку выигрывает за счет увеличения доли на глобальном рынке коллекционных IP. Меры по корректировке бизнеса должны сделать группу более конкурентоспособной в 2027–2028 годах.

Морган Стэнли отмечает, что продажи Bubble Mart в четвертом квартале прошлого года и руководство на этот год разочаровали инвесторов, что привело к резкому падению цены акций на 22% вчера. Прогноз прибыли на текущий и следующий годы был снижен примерно на 4%, поскольку рост зарубежных продаж замедлится, однако предполагается, что модель продаж через физические магазины по-прежнему эффективна.

Морган Стэнли снизил прогноз по доходам на этот и следующий годы на 4% и 5% соответственно, до 45,882 млрд юаней (в том числе) и 55,011 млрд юаней. Ожидается, что продажи в первой половине этого года вырастут примерно на 50%, а во второй — замедлятся до 5–10%. Также прогноз прибыли на текущий и следующий годы был повышен на 3% и 4%, до 14,801 млрд и 17,736 млрд юаней соответственно.