Годовой рост более 500% Объем IPO на гонконгской бирже с начала года превысил 100 миллиардов гонконгских долларов

● Корреспондент Ху Юй

С запуском двух новых акций 24 марта на Гонконгской бирже, масштаб компаний, котирующихся на Гонконгской бирже, снова расширился. Согласно данным Wind, за менее чем три месяца с начала 2026 года объем финансирования IPO на Гонконгской бирже превысил 100 миллиардов гонконгских долларов, что более чем в 5 раз превышает показатель аналогичного периода прошлого года. По состоянию на текущий момент, среди новых листингов 34 компании, включающие “научно-технический” сектор, заметно увеличилось количество таких компаний, многие из которых принадлежат к полупроводниковой, программной и другим технологическим отраслям.

Стоит отметить, что в отличие от 2025 года, когда рынок первичных и вторичных рынков рос синхронно, в этом году вторичный рынок Гонконга демонстрирует волатильность и коррекцию, не совпадая с горячим состоянием первичного рынка. По мнению экспертов, влияние текущих конфликтов на Ближнем Востоке на глобальные рисковые активы еще не полностью устранено, и в краткосрочной перспективе рынок Гонконга больше сосредоточен на управлении рисками. Помимо секторов с дивидендами, рекомендуется продолжать следить за сектором новых энергетических технологий.

Менее чем за три месяца — преодоление отметки в 100 миллиардов

24 марта две компании — Zejing Holdings и Kailuos Technology — одновременно вышли на Гонконгский рынок. Согласно информации, основная продукция Zejing включает интеллектуальные кабины, такие как W-HUD, AR-HUD, CMS, прозрачные A-столбцы и дисплеи в стеклах, а Kailuos Technology занимается комплексными решениями для логистических роботов внутри предприятий, стремясь переопределить цепочку поставок с помощью передовых робототехнических технологий.

С начала 2026 года рынок IPO на Гонконгской бирже продолжает динамику 2025 года, с ростом объема финансирования новых листингов и преодолением отметки в 100 миллиардов гонконгских долларов.

По данным Wind, по состоянию на 24 марта, по состоянию на момент публикации, количество новых листингов на Гонконгской бирже в 2026 году достигло 34, а общий объем привлеченных средств — 1044,92 миллиарда гонконгских долларов. Количество новых компаний выросло на 161,54% по сравнению с 13 в аналогичный период прошлого года, а объем финансирования — на 551,89% по сравнению с 160,29 миллиардами гонконгских долларов. За весь 2025 год было зарегистрировано 117 новых листингов с общим объемом привлеченных средств 2869,10 миллиарда гонконгских долларов. За менее чем три месяца 2026 года количество новых листингов уже составляет почти треть от всего 2025 года, а объем привлеченных средств — 36,42% от годового показателя.

Если рассматривать отдельные компании, то с начала 2026 года появились такие крупные игроки, как Muyuan Foods и Dongpeng Beverage, привлекшие более 10 миллиардов гонконгских долларов: 120,99 миллиарда и 110,99 миллиарда соответственно. В целом, более 23 новых листинга привлекли свыше 10 миллиардов гонконгских долларов, тогда как в 2025 году таких было всего 4, а максимальный объем привлеченных средств у одной компании не превышал 4 миллиарда.

По отраслевому распределению новых листингов, в 2025 году лидерами были потребительские компании, такие как Snowflake Group, Guming и Blueko. В 2026 году заметно увеличилось число компаний с “научно-техническим” уклоном: из 34 новых листингов 6 принадлежат полупроводниковой отрасли, что сопоставимо с промышленным машиностроением, среди них — Lankeng Technology, Zhaoyi Innovation и Howe Group, которые также являются звездами на рынке A-shares. Кроме того, 4 компании — из программного обеспечения, 2 — из информационных технологий и оборудования, что свидетельствует о преобладании технологического роста.

Два фактора вызывают коррекцию рынка

Несмотря на то, что с начала 2026 года новые компании, вышедшие на Гонконгскую биржу, реже показывают снижение стоимости в первый день торгов, некоторые из них удваивают цену по сравнению с ценой размещения, в целом, по сравнению с 2025 годом, рынок вторичных торгов Гонконга не демонстрирует такого же роста, особенно заметна коррекция индекса Hang Seng Tech.

По данным Wind, по состоянию на 24 марта, с начала года индекс Hang Seng снизился на 2,21%, индекс Hang Seng China Enterprises — на 4,65%, а индекс Hang Seng Tech — на 12,42%.

Что вызвало коррекцию в секторе технологий Гонконга? Аналитик по стратегии за рубежом Чэнь Мэн из Dongwu Securities считает, что в условиях конфликта на Ближнем Востоке, когда бои наносят ущерб нефтеперерабатывающим заводам в Иране, Катаре и Кувейте, цены на нефть остаются высокими, а заявления Федеральной резервной системы в более жестком ключе сдерживают ликвидность на рынке. Кроме того, крупные компании, такие как Tencent и Alibaba-W, начали крупные инвестиции в искусственный интеллект, что вызывает опасения о росте капитальных затрат и краткосрочном давлении на прибыльность технологического сектора.

Аналитик по стратегии из Huatai Securities Ли Юцзе считает, что влияние ближневосточного конфликта на глобальные рисковые активы еще не полностью устранено. В краткосрочной перспективе важно сосредоточиться на управлении рисками, однако с долгосрочной точки зрения конфликт стимулировал три ключевых спроса: энергетический переход, долларовые расчеты и резервные альтернативы, а также потребность в безопасных местах для хранения международных капиталов. Гонконгский рынок, находясь на границе этих тенденций, может выиграть от структурных изменений и стабилизации экономики и юаня. “Если быстро завершить соответствующую инфраструктурную подготовку и хорошо подготовиться, Гонконг сможет воспользоваться текущими возможностями развития.”

Необходимость более четких катализаторов для стратегического размещения

С точки зрения потоков капитала, недавно появились сообщения о постоянных покупках гонконгских акций со стороны ближневосточных инвесторов, что рассматривается как возможность пополнения источников новых средств и поддержки рынка. Аналитик по стратегии GF Securities Лю Чэньминь отмечает, что текущие ставки, валютные курсы и иностранные инвестиции не показывают признаков системного перенаправления средств в целях защиты от рисков. Ближневосточные инвесторы, скорее всего, продолжают играть роль стратегических инвесторов на первичном рынке, участвуя в размещениях в качестве “фундаментальных” инвесторов, а не в качестве краткосрочных хеджеров.

Ли Юцзе считает, что краткосрочный приток средств из-за границы в Гонконг не означает немедленного входа в рынок акций, и это нужно воспринимать объективно. В долгосрочной перспективе увеличение иностранных инвестиций способствует росту денежной массы, повышению ликвидности и снижению риска ликвидностных спредов. Структурно, приток капитала и специалистов способствует росту спроса на коммерческую недвижимость, управление богатством и страховые услуги. В отраслевом плане, суверенные фонды предпочтут долгосрочные и прозрачные секторы, такие как цифровая экономика, новые энергетические технологии, высокотехнологичное производство и здравоохранение, в то время как частные инвесторы склонны к акциям с высокой дивидендной доходностью.

Что касается краткосрочной динамики рынка, Лю Чэньминь считает, что в конце марта может наступить окно для наблюдения за рынком. Если настроение улучшится, стоит обратить внимание на индекс Hang Seng Tech и интернет-компании через Hong Kong Stock Connect. В случае повторных неожиданных сжатий ликвидности — рассматривать дивидендные акции.

Чэнь Мэн отмечает, что текущие оценки индекса Hang Seng Tech значительно снизились, однако стратегические позиции следует формировать осторожно, ожидая более четких катализаторов. В условиях высокой волатильности рынка рекомендуется преимущественно придерживаться защитных стратегий, кроме секторов с дивидендами, продолжая следить за сектором новых энергетических технологий.