Менеджеры QDII фондов часто меняются! Значительное расхождение показателей в течение года, энергетические продукты лидируют в производительности, но попали в ловушку премии

25 марта, фонд ICBC-瑞信 объявил о смене управляющих несколькими своими фондами. Среди них, Гэн Цзячэнь, управлявший несколькими фондами QDII, покинул все управляемые им продукты.

В последнее время также поступают новости о смене управляющих QDII-фондов, например, Хан Тонли из фонда Harvest и Ли Яочжу из GF Fund уволились с части управляемых ими продуктов.

Стоит отметить, что в настоящее время Управление валютного контроля не выделяет новые квоты QDII для публичных фондов, а длительный дефицит квот ограничивает возможности перестановки активов и управление ликвидностью многих фондов, что приводит к ограничению заявок на покупку и продажу. Кроме того, в этом году показатели QDII-фондов заметно разошлись: за исключением некоторых нефтегазовых фондов с хорошими результатами, фонды, инвестирующие в Азиатско-Тихоокеанский регион, особенно в гонконгские акции, показывают слабую динамику.

Многоразовые изменения управляющих QDII-фондов и случаи “полного” увольнения

25 марта фонд ICBC-瑞信 сообщил о смене управляющих в нескольких своих фондах. Гэн Цзячэнь покинул все управляемые им фонды, большинство из которых — QDII.

Согласно объявлению, Гэн Цзячэнь уволился из фондов ICBC Hong Kong Small and Mid Cap RMB, ICBC Global Allocation RMB и ICBC Shanghai-Hong Kong-Shenzhen Select, два первых — это QDII-фонды, и оба были уволены 23 марта. Компания объяснила это личными причинами и отметила, что он уже прошел процедуру аннулирования в соответствии с требованиями Китайской ассоциации фондового рынка.

История управления Гэн Цзячэня, источник: Wind

Обратите внимание, что в последнее время наблюдается значительный поток изменений управляющих QDII-фондов: одни увольняются полностью, другие — частично. Например, недавно фонд Harvest Global Industry Select RMB объявил, что управляющий Хан Тонли покинул пост по личным причинам; также управляющий несколькими QDII-фондами Ли Яочжу из GF Fund недавно ушел с должности управляющего фонда GF JuYou Flexible Allocation.

Анализируя прошлые результаты этих управляющих, можно заметить, что у некоторых показатели были средними, но их управляемый объем активов рос. Так, из трех фондов, управляемых Гэн Цзячэнем, два начали управление в начале 2025 года, и их активы за последний год значительно выросли. Согласно данным Wind, по сравнению с 1,18 млрд юаней в конце 2024 года, к концу 2025 года их объем достиг 10,59 млрд юаней.

Стоит отметить, что ранее уже были случаи, когда управляющие успешных QDII-фондов полностью уходили с рынка. В первой половине 2025 года фонд Southern Fund объявил о полном уходе известного управляющего Ван Шицонга, при этом его фонд Southern China Emerging Economy за 9 месяцев 2024 года был лидером по доходности среди QDII.

Разделение результатов QDII-фондов: нефтегазовые лидеры и проблемы с переоценкой

С начала года результаты QDII-фондов заметно разошлись. Особенно на фоне геополитических событий, резкий рост цен на нефтегазовые ресурсы привел к значительному росту доходности нефтегазовых QDII, тогда как другие фонды показывают слабую динамику.

Данные по состоянию на 23 марта, источник: Wind

По данным Wind, на сегодняшний день лидером по доходности с начала года является фонд Southern Oil A, доходность которого достигла 54,64%. В топ-25 по доходности фондов все связаны с нефтегазовыми ресурсами (по всем долям). Среди аутсайдеров — 29 фондов, у которых доходность снизилась более чем на 15%, большинство из них связаны с инвестициями в технологические акции.

Кроме того, прогресс выделения квот QDII со стороны Управления валютного контроля остается медленным, а у многих публичных фондов запасы квот истощаются, что ограничивает возможность заявок на покупку и продажу. Инвесторы не могут легко приобретать активы через внебиржевые каналы, а внутрибиржевые цены некоторых фондов значительно превышают их чистую стоимость.

Аналитики отмечают, что из-за исчерпания валютных квот и строгих ограничений на внебиржевые покупки, значительная часть средств, надеявшихся на рост цен на нефть, вынуждена покупать внутри рынка уже имеющиеся доли, что создает предпосылки для быстрого роста и трудностей с их стабилизацией.

Несмотря на ужесточение правил для некоторых фондов с акцентом на акции, некоторые облигационные QDII-фонды начали смягчать ограничения на покупки. 16 марта фонд Haitong объявил, что лимит на покупку долларовых облигаций (QDII) в юанях увеличен с 10 000 до 10 млн юаней.

На рынке в целом, в условиях корректировки инфляционных ожиданий и опасений возможного повышения ставок со стороны центральных банков, особенно ФРС, что негативно сказывается на технологическом секторе, растет интерес к активам-убежищам.

Банк Китая ранее заявил, что сейчас рынок колеблется между “предотвращением инфляции” и “спекуляциями на понижении ставок”. Время для долгосрочных инвестиций с фиксированным доходом и высокой доходностью в средне- и долгосрочной перспективе. После подтверждения признаков замедления экономики США, роль американских облигаций как безопасного актива может превзойти инфляционные риски, связанные с ценами на нефть.

(Редактор: Ли Юэ)

【Отказ от ответственности】Данный материал выражает только личное мнение автора и не связан с Hexun. Сайт Hexun остается нейтральным относительно заявлений и мнений, содержащихся в статье, и не гарантирует их точность, надежность или полноту. Читатели используют информацию на свой страх и риск. Электронная почта: news_center@staff.hexun.com