Стоимость высоких процентных ставок? ФРС убыточна три года подряд, совокупные убытки превышают 200 миллиардов долларов

Федеральная резервная система третий год подряд несет операционные убытки, совокупный убыток превышает 200 миллиардов долларов.

25 марта, в среду, Федеральная резервная система опубликовала аудированную финансовую отчетность за 2025 год, которая показывает, что в прошлом году центральный банк понес операционный убыток в размере 18,7 миллиарда долларов. Этот показатель значительно ниже по сравнению с предыдущими двумя годами: в 2023 году убыток составил 114,3 миллиарда долларов, а в 2024 году — 77,6 миллиарда долларов.

Основная логика прибыли и убытков Федеральной резервной системы заключается в том, что на активной стороне она держит государственные облигации и ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, получая процентный доход, а на пассивной стороне — платит проценты по резервам, хранящимся в коммерческих банках. Когда расходы на проценты по резервам превышают доходы от облигаций, возникает операционный убыток.

С 2022 года Федеральная резервная система резко повысила ставки, чтобы сдержать высокую инфляцию, что привело к тому, что проценты по резервам, выплачиваемые банкам, постоянно превышают доходы от облигаций. В настоящее время Федеральная резервная система платит 3,65% по примерно 3 триллионам долларов резервов, тогда как год назад эта ставка составляла 4,4% по 3,4 триллионам долларов.

Постоянное увеличение убытков привело к росту “отложенных активов” Федеральной резервной системы, которые увеличились с 216 миллиардов долларов в 2024 году до 243,5 миллиарда долларов в 2025 году. Прогноз Федерального резервного банка Нью-Йорка за прошлый год показывает, что в этом году Федеральная резервная система может выйти на прибыль и погасить отложенные активы к 2030 году.

Стоит отметить, что указанные убытки не влияют на повседневную деятельность Федеральной резервной системы. Эта организация не нуждается в финансировании со стороны Конгресса и не зависит от инвестиций Министерства финансов; после получения прибыли в будущем она приоритетно погасит отложенные активы и затем перечислит прибыль Министерству финансов США.

Отложенные активы, уникальный механизм самовосполнения

В отличие от других федеральных агентств, Федеральная резервная система не нуждается в финансировании со стороны Конгресса для покрытия убытков.

В 2022 году Федеральная резервная система создала внутренний механизм под названием “отложенные активы”, который по сути представляет собой самоначисленный долг.

Когда расходы Федеральной резервной системы превышают доходы, то есть возникает чистый убыток, поскольку она не обладает капиталовой структурой обычного предприятия и не может учитывать “отрицательные чистые активы” или “убытки, перенесенные на собственный капитал”,

используется особый бухгалтерский метод — убытки записываются как “отложенные активы”. Этот “отложенный актив” фактически представляет собой исторические убытки, которые необходимо компенсировать будущей прибылью.

Это не является реальным активом, а служит бухгалтерским приемом для балансировки баланса и обеспечения продолжения деятельности Федеральной резервной системы в рамках закона.

По текущему порядку, после получения прибыли в будущем Федеральная резервная система сначала погасит эти отложенные активы, и только после их полного погашения возобновит передачу прибыли Министерству финансов.

До этого времени Федеральная резервная система долгое время была важным “донорами” для Министерства финансов. С 2012 по 2021 год она перечислила более 870 миллиардов долларов, а в 2021 году — 109 миллиардов долларов.