"Гонконгский демонтаж севера" и "демонтаж севера А" параллельно работают, качественные компании собираются на северной бирже

Note: This appears to be a Chinese financial headline. The translation preserves the metaphorical/idiomatic nature of the terms (港拆北 referring to Hong Kong-related restructuring and A拆北 referring to A-share related restructuring targeting northern markets), while maintaining the meaning that quality companies are clustering on the North Exchange (北交所).

Источник данных: Wind Чжун Тянь/таблица

Журналист Чжун Тянь из Securities Times

С завершением процедуры одобрения компании Кайкэ Технологии на бирже в Северной торговой площадке, вновь появился пример «港拆北». В последние годы компании с гонконгским листингом и компании с А-акциями активно выводят свои дочерние компании на Северную торговую площадку, формируя параллельные тенденции «港拆北» и «A拆北», что подчеркивает привлекательность Северной торговой площадки как главной платформы для обслуживания инновационных малых и средних предприятий.

«港拆北» постепенно становится трендом

Недавно компания Кайкэ Технологии успешно прошла процедуру одобрения, став второй компанией с гонконгским листингом, которая выводит свою дочернюю компанию на Северную торговую площадку, что свидетельствует о дальнейшем развитии пути «港拆北».

Материнская компания Кайкэ Технологии — это Кайкэ Нью Энергия, листингованная на гонконгской бирже. Кайкэ Технологии занимается областью тонкой химии, основными продуктами являются высокопроизводительные органические пигментные промежуточные вещества, пищевые добавки и светостабилизирующие промежуточные вещества. Компания является национальным предприятием «малых гигантов», обладающим преимуществами в области интеллектуальной собственности, а также признана одним из лидеров в производственной отрасли провинции Хэбэй. В рамках предстоящего выхода на биржу компания планирует привлечь около 210 миллионов юаней.

Компания Тяньгунь Групп, являющаяся первой компанией с гонконгским листингом, которая вышла на Северную торговую площадку, 13 мая 2025 года официально зарегистрировалась на Северной торговой площадке, продемонстрировав рост на первый день на 411,93%, став одной из самых заметных новых компаний года, что заложило основу для дальнейших случаев «港拆北».

Тяньгунь Групп — это ключевая дочерняя компания Тяньгунь Интернэшнл, листингованная на гонконгской бирже, являющаяся национальным «малым гигантом» в области титановых сплавов, глубоко связанная с цепочкой поставок Apple и известная как «малый гигант цепочки фруктов». Ее продукция широко применяется в потребительской электронике, аэрокосмической отрасли и других высокотехнологичных сферах. Время выхода на биржу совпало с введением новых правил стратегического размещения на Северной торговой площадке, что сделало ее первой компанией, снизившей требования к количеству стратегических инвесторов, с привлечением таких ведущих институтов, как Цзиньхуа Цзюань, CITIC Securities, Shanghai Beiyin и Shanghai Chenyao.

На самом деле, «港拆北» становится одним из путей оптимизации структуры капитала и раскрытия стоимости дочерних компаний для компаний с гонконгским листингом. Недавно компания Ruimai Technology объявила, что процесс консультаций и регистрации для выхода на Северную торговую площадку завершен, при этом гонконгская компания Minhua Holdings косвенно владеет 82,76% акций Ruimai Technology. Minhua Holdings считает, что разделение и выход на биржу повысит узнаваемость Ruimai Technology и укрепит бренд, а также поможет обеим компаниям создать независимые платформы для финансирования, стимулируя рост и расширение бизнеса.

Тенденция «A拆北» набирает обороты

Параллельно с продвижением разделения компаний на гонконгской бирже в этом году активно появляется практика «A拆北», что стало еще одним ярким событием на рынке.

В тот же день, когда Кайкэ Технологии прошла процедуру одобрения, компания Yinlun Co., Ltd. объявила, что ее контролируемая дочерняя компания Langxin Electric успешно прошла одобрение. Основной бизнес Langxin Electric — разработка, производство и продажа компонентов систем теплового управления для электродвигателей, являясь крупнейшим поставщиком электронных вентиляторов для систем теплового управления легковых автомобилей на внутреннем рынке. Компания является национальным высокотехнологичным предприятием и в 2024 году была признана «малым гигантом» в области инноваций.

16 марта, согласно информации, опубликованной Гонконгской фондовой биржей, компания Putailai подала заявку на листинг на основной доске Гонконгской биржи, планируя разместить акции на платформе A+H. В то же время компания объявила о намерении разделить свою контрольную дочернюю компанию Jiatuo Intelligent и вывести ее на Северную торговую площадку. Согласно информации, Jiatuo Intelligent является ключевым носителем автоматизированного оборудования Putailai, и в рамках IPO планируется разместить не более 46,51 миллиона акций, а привлеченные средства будут использованы для инвестиций в проекты по производству высокотехнологичного интеллектуального оборудования, разработку ключевых технологий, повышение производственных возможностей и пополнение оборотных средств.

Кроме того, с начала этого года компании, входящие в состав Xiamen Tungsten, такие как Jinlong Rare Earth, и дочерняя компания Fodu Pharmaceutical Holdings, Chenzhen Pharmaceutical, также объявили о своих планах «拆北».

С момента появления Северной торговой площадки несколько компаний с А-акциями успешно вывели дочерние компании на Северную торговую площадку, некоторые из них стали важными звездами этого сегмента. Например, BTR, выделенная из China Baoan, остается лидером по рыночной капитализации на Северной торговой площадке; Minshida, первая компания с государственным участием, вышедшая на Северную торговую площадку в апреле 2023 года, материнская компания — Taihe New Materials; Hongyu Packaging, выделенная из Angel Yeast, специализируется на разработке и производстве упаковочных материалов для пищевой промышленности и является лидером в сегменте упаковки продуктов питания.

Постоянное привлечение качественных малых и средних предприятий

По мере того, как число компаний, листингованных на Северной торговой площадке, достигло 300, аналитики считают, что совершенствование системы разделения и продолжающееся развитие «港拆北» и «A拆北» демонстрируют привлекательность Северной торговой площадки как главной платформы для обслуживания инновационных малых и средних предприятий.

Лю Цзинь, главный аналитик в компании Shenwan Hongyuan, специализирующийся на рынке Новых третьих уровней, отметил, что в качестве платформы для инновационных малых и средних предприятий, более половины компаний на Северной торговой площадке — это «малые гиганты», а более 20% — лидеры в отдельных сегментах. Качество расширения числа компаний на Северной торговой площадке значительно повысилось: за текущий год средняя чистая прибыль новых компаний превысила 100 миллионов юаней, а качество новых выпусков улучшилось.

Лю Цзинь предложил, что Северная торговая площадка должна сосредоточиться на следующих направлениях для дальнейшего усиления своей конкурентоспособности и привлечения качественных малых и средних предприятий: во-первых, исследовать пути оптимизации листинга для технологических передовых малых и средних предприятий, использовать новые стандарты для убыточных компаний, а также разрабатывать инновационные стандарты для стратегических новых и будущих отраслей; во-вторых, укреплять взаимодействие между региональными рынками акций, Новым третьим уровнем и Северной торговой площадкой, развивая концепцию «раньше, меньше, свежее», предоставляя всесторонние услуги по подготовке к листингу; в-третьих, расширять спектр инвестиционных продуктов и совершенствовать экосистему «длинных инвестиций», предлагая такие индексные продукты, как North CSI 50 ETF, North CSI Specialized and Innovative Index, а также разрабатывать отраслевые тематические и факторные индексы для сегментированных направлений.