Чистая прибыль выросла на 142%, но все еще не соответствует прогнозам институтов! Jingli Permanent Magnet установила новые рекорды по производству и продажам в 2025 году, но операционный денежный поток упал более чем на 30%

Почему прогнозы AI и аналитических институтов оказались неверными?

每经记者：蔡鼎    每经编辑：董兴生

Вечером 25 марта компания Jinli Permanent Magnet (SZ300748, цена акции 30,83 юаня, рыночная капитализация 42,409 млрд юаней) опубликовала годовой отчет за 2025 год. В 2025 году компания достигла выручки 7,718 млрд юаней, что на 14,11% больше по сравнению с предыдущим годом; чистая прибыль, принадлежащая акционерам, составила 706 млн юаней, рост на 142,44%; чистая прибыль за вычетом исключительных статей — около 620 млн юаней, рост на 264%; базовая прибыль на акцию — 0,52 юаня, увеличение на 136,36%.

Компания планирует выплатить всем акционерам дивиденды в размере 2,2 юаня на 10 акций (с налогами), без дополнительных акций или капитализации резервов.

По данным системы Wind, 12 аналитических институтов дали согласованный прогноз по чистой прибыли Jinli Permanent Magnet за 2025 год — 736,44 млн юаней, что ниже опубликованных компанией результатов и не соответствует ожиданиям аналитиков.

Производство и объем магнитных материалов достигли новых рекордов

Если рассматривать по годам, то выручка в 2025 году — 7,718 млрд юаней, и чистая прибыль — 706 млн юаней — являются рекордными за всю историю компании. По кварталам, в четвертом квартале 2025 года выручка составила 2,345 млрд юаней, увеличившись на 25,65% по сравнению с предыдущим кварталом, что стало новым квартальным рекордом; чистая прибыль за тот же период — 190 млн юаней, снизилась на 9,67%, что говорит о ситуации «роста выручки, но не прибыли».

Кроме рекордных показателей по итогам года, также значительно улучшилась совокупная валовая маржа Jinli Permanent Magnet — с 11,13% в прошлом году до 21,18%, рост на 10,05 процентных пункта.

В годовом отчете указано, что в 2025 году производство магнитных материалов достигло новых высот: объем производства заготовок магнитных материалов — около 34,4 тыс. тонн, рост на 17,31%; продажа готовых магнитных материалов — около 25,3 тыс. тонн, рост на 21,25%. В части мощностей, к концу 2025 года, компания завершила строительство производства магнитных материалов мощностью 40 тыс. тонн в год, фактическое использование — 38 тыс. тонн, загрузка — свыше 90%; проект третьей очереди в Баотоу мощностью 20 тыс. тонн уже запущен, а к 2027 году ожидается увеличение мощности до 60 тыс. тонн в год.

В новых сегментах, в отчетный период, Jinli Permanent Magnet активно развивает бизнес по производству роторов для гуманоидных роботов, уже построена автоматизированная линия по производству роторов для роботов, начаты поставки малых партий продукции. Также создано подразделение по производству мягких магнитов из резины и запущена соответствующая линия, чтобы предлагать комплексные решения по магнитным материалам.

В области исследований и разработок, в 2025 году инвестиции в R&D выросли на 57,6% и составили 506 млн юаней. Компания сформировала команду из более чем 300 специалистов по автоматизации и интеллектуализации, запущены 653 промышленных робота и 11 автоматизированных линий.

Также в отчете указано, что в течение отчетного периода Jinli Permanent Magnet укрепила связи с группами China Northern Rare Earth и China Rare Earth, что обеспечило 72% всех закупок у этих двух гигантов, что стабилизировало поставки сырья.

Денежный поток от операционной деятельности сократился более чем на 30%

Несмотря на рекордную чистую прибыль, по данным Wind, показатель в 706 млн юаней все равно ниже согласованного прогноза 12 аналитических институтов — на 4,19%.

Журналист «Daily Economic News» также отметил, что несмотря на рост чистой прибыли за 2025 год более чем на 140%, чистый денежный поток от операционной деятельности за тот же период снизился на 30,5% и составил 353 млн юаней. Компания объясняет это увеличением расходов на закупку товаров и оплату услуг.

Кроме того, расходы компании в 2025 году выросли быстрыми темпами: управленческие расходы увеличились на 64,05% и достигли около 277 млн юаней, что вместе с затратами на оплату акций и начислением процентов по конвертируемым облигациям (в сумме около 107 млн юаней) снизило прибыль. Финансовые расходы выросли на 67,25%, что связано с увеличением краткосрочных кредитов и начислением процентов по новым H-облигациям (около 19,47 млн юаней).

К концу 2025 года запасы компании выросли до 2,777 млрд юаней, что составляет 18,12% от общего актива. В результате, за год компания признала убытки по обесценению активов более чем на 66,17 млн юаней (в основном по запасам).

Также отмечается кадровая нестабильность: один из заместителей генерального директора Мао Хуайюнь ушел по личным причинам (действительно с сентября 2025 года); бывший независимый директор Ли Сяогуан ушел в октябре 2025 года по рабочим причинам; заместитель генерального директора Ю Хань ушел в марте 2026 года по рабочим причинам.

每日经济新闻