CSCS, расчеты T+1 — это хорошо, но это действительно нужно рынку?

Существует старая руководящая пословица, которую стоит пересмотреть: деятельность не равна прогрессу.

Занятые руки и значимые результаты — не синонимы, и лучшие лидеры понимают разницу между движением и импульсом.

Они умеют расставлять приоритеты, защищать внимание и расходовать организационный капитал на проблемы, решения которых действительно влияют на ситуацию.

БольшеИсторий

За красной дорожкой: государственный визит в Великобританию — инвестиция в будущее Нигерии

24 марта 2026 года

Микрофинансовый банк LAPO выпускает 5-летние облигации на сумму 10 миллиардов N: ключевые моменты для инвесторов

24 марта 2026 года

Когда CSCS на этой неделе выпустила циркуляр о переходе на расчет T+1, вступающий в силу 29 мая 2026 года, реакция участников — не аплодисменты. Это было скорее поднятие брови и тихое бормотание: «Это та вершина, за которую мы ставим флаг?»

Чтобы было ясно, T+1 — не плохая идея. Снижение риска расчетов, сокращение экспозиции контрагентов и сигнал о соответствии мировым стандартам — все это оправданные цели.

Нигерийский рынок капитала заслуживает инфраструктуры, которая не поставила бы его в неловкое положение на глобальном роудшоу. Но есть порядок реформ, и сейчас наиболее острые операционные проблемы рынка остаются нерешенными. Страх участников не в том, что T+1 неправильный; страх в том, что CSCS может поспешить с запуском чего-то блестящего и случайно сломать что-то важное в процессе.

Это очень характерно для рынка, который привык решать вопросы внешнего вида, а не функции.

Проблема 30 минут, о которой никто не говорит

На рынке, открытом 4,5 часа, разблокировка акций все еще занимает до тридцати минут и иногда больше. Подумайте об этом.

Значительная часть торговой сессии может исчезнуть, пока участник даже не сможет выполнить сделку. Скорость расчетов не важна, если механика на фронтенде работает на медленной скорости. Почините сантехнику, прежде чем переделывать ванную.

Правило 100 000 акций должно исчезнуть

Минимальная стоимость сделки — грубый инструмент, который давно превзошел первоначальный смысл. Оно исключает участие розничных инвесторов, ограничивает ценовое открытие и создает искусственные препятствия в уже тонком рынке.

Рынок капитала, стремящийся к глубине и широте, не может поддерживать правила, которые по сути являются платой за вход. Уберите его.

Аукцион работает вслепую

Это заслуживает большего внимания, чем обычно. В Нигерии действует закрытый аукцион без данных во время пятиминутного окна раскрытия. Участники по сути делают ставки, не видя, где рынок, скорее всего, закроется.

Это не аукцион; это игра в угадайку. В рынках, с которыми мы сравниваем себя, стандартны прозрачные механизмы предоткрытия и закрытия с живым ценовым индикатором. Нет оправдания тому, чтобы эта информационная пустота сохранялась.

Между NGX и SEC необходимо снизить разницу в 60 базисных пунктов по комиссиям

Между NGX и SEC участники рынка платят в среднем 60 базисных пунктов в виде транзакционных издержек. В условиях конкуренции за международный капитал с коллегами, активно снижающими барьеры, это структурный барьер. Общая нагрузка по комиссиям требует серьезного пересмотра, и обсуждение должно происходить одновременно у обоих регуляторов, а не по отдельности.

Распределение после сделки остается ручной головной болью

Институциональные инвесторы, управляющие несколькими мандатами, нуждаются в быстром, чистом и системно поддерживаемом распределении после сделки.

Текущий уровень вмешательства требует ручных операций, что несовместимо с операционными ожиданиями глобальных управляющих активами. Если Нигерия хочет, чтобы эти управляющие вкладывали значительные средства в акции, котирующиеся на NGX, опыт после сделки не должен напоминать факс-машину в мире 5G.

Что на самом деле требуют участники рынка

Самые важные для долгосрочного развития рынка — институциональные инвесторы, иностранные портфельные менеджеры, хранители, тихо обрабатывающие большие объемы за сценой, — не проснулись на этой неделе с энтузиазмом по поводу T+1.

Они проснулись с тем же списком операционных проблем, который у них есть уже много лет. И у них есть тихая, разумная озабоченность тем, что организация, тратящая энергию на главные реформы, может не оставить достаточно ресурсов для структурных изменений.

Лидерство — это жесткое приоритезирование. Это дисциплина спрашивать перед запуском: является ли это сейчас самым ценным, чем мы можем заняться? Для CSCS, NGX и SEC ответ в этом цикле должен быть однозначным — сосредоточиться на микроструктуре рынка, снижении комиссий, прозрачности аукционов и эффективности пост-трейда. T+1 может разделить повестку. Но он не должен ей владеть. Рынок наблюдает, и он умеет считать.