Продажа 460 миллионов чипов в год, Fourier устремляется на гонконгский рынок: за быстрым ростом скрываются опасения

Источник: 贝壳财经

Основанная всего 10 лет назад, отечественная компания по производству чипов Фурье ускоряет выход на гонконгскую биржу.

15 марта Shanghai Fourier Semiconductor Co., Ltd. (далее — «Фурье») прошла слушания в Гонконгской фондовой бирже, что означает очередной шаг вперёд на пути к IPO для этого поставщика аудиокарт и усилителей.

Благодаря агрессивной стратегии «цена за объём», Фурье за год продала 460 миллионов чипов, успешно вошла в тройку лидеров по мировому рынку аудиокарт и усилителей, поставляя продукцию крупным брендам смартфонов, таким как Samsung, Xiaomi, Honor.

Но амбиции Фурье не ограничиваются этим: после завоевания рынка смартфонов, компания переключила взгляд на более широкий рынок потребительской электроники и пытается занять позицию в автомобильной индустрии.

Однако для Фурье продолжают оставаться актуальными риски и вызовы: постоянные убытки, высокие инвестиции в R&D, высокая концентрация цепочки поставок и текущие судебные разбирательства по патентам.

Изображение/скриншот материалов после слушаний Фурье

«Ценой за объём» — рост рыночной доли до тройки лидеров

Как поставщик чипов, Фурье использует простую и понятную стратегию — снижение цен.

В 2023 году цена на низкоэнергетические аудиочипы снизилась с 1,08 юаня за штуку до 0,66 юаня, а валовая прибыль — с 17% до 2,7%. В 2024 году цена на средне-мощные аудиочипы снизилась с 2,65 юаня до 2,28 юаня, а валовая прибыль — с 38,5% до 18,1%.

Жертвуя маржой, компания добилась значительного роста продаж. В 2023 году Фурье продала 214 миллионов низкоэнергетических аудиочипов, что на 98 миллионов больше по сравнению с предыдущим годом; в 2024 году продажи средне-мощных чипов выросли с 3,266 миллиона до 11,739 миллиона штук.

В своей IPO-проспекте Фурье прямо указала, что снижение маржи у некоторых моделей связано с «стратегическим применением более конкурентных цен для расширения рыночной доли».

В целом стратегия компании заключается в том, чтобы сначала за счёт снижения цен увеличить объёмы продаж, а затем за счёт эффекта масштаба снизить себестоимость и повысить маржу. В 2023 году общий показатель валовой прибыли компании снизился до -0,1%, в 2024 году вырос до 13,1%, а к первым 10 месяцам 2025 года продолжает расти и достиг 20%.

Также оптимизация продуктовой структуры положительно сказалась на марже. В 2024 году доля доходов от тактильных обратных связей выросла на 0,7 процентных пункта до 1,5%, при этом маржа по этим продуктам достигла 64,7%. Доходы от средне-мощных аудиочипов увеличились на 1,7 пункта до 7,5%, а прибыльность портативных усилителей с низким энергопотреблением — более высокомаржинальных — выросла на 18,3%.

Общий доход показывает, что стратегия «цена за объём» дала заметный эффект. В 2023 году общий доход Фурье составил всего 1,5 млрд юаней, в 2024 году вырос до 3,5 млрд.

В 2024 году Фурье поставила 460 миллионов аудиокарт и усилителей по всему миру, что составляет около 9,2% мирового рынка, занимая третье место среди производителей. В Китае поставки достигли 450 миллионов штук, что примерно 18% рынка, и компания занимает второе место.

Поставки для Samsung и Xiaomi, следующий шаг — в автомобильную промышленность

Клиентская база Фурье включает ведущие отечественные и зарубежные бренды смартфонов, на сайте указано, что крупными клиентами являются Samsung, Xiaomi, vivo, Honor.

Другой производитель — Transsion — также фигурирует в списке акционеров Фурье. В IPO-проспекте указано, что Zhanxiang Information является одним из её опытных независимых инвесторов. Эта компания — полностью принадлежащее дочернее предприятие Shenzhen Transsion Holdings, которая косвенно закупает у Фурье аудиокарты и усилители.

Доходы от мобильных устройств приносят Фурье наибольшую выручку: за первые 10 месяцев 2025 года — 1,6 млрд юаней, что составляет около 58% общего дохода. Однако маржа по мобильным продуктам — всего 19,5%, что ниже средней по компании.

От смартфонов компания расширяет свои горизонты на новые сегменты потребительской электроники и автомобильной индустрии.

На рынке низкоэнергетических аудиочипов Фурье расширяет клиентскую базу за счёт планшетов, умных часов, умных очков, спортивных камер и уже завершила процесс привлечения поставщиков. За первые 10 месяцев 2025 года доходы от планшетов составили 29,5% от общего дохода, а от умных часов — 2,3%.

Также средне-мощные аудиочипы начали проникать в автомобильный сектор. В 2023 году компания выпустила первый в Китае автомобильный усилитель аудиочип, прошедший сертификацию по стандарту AEC-Q100. В 2025 году доходы от автомобильных продуктов впервые появились в финансовой отчётности — за первые 10 месяцев они составили 899 тысяч юаней, что всего 0,3% от общего дохода, но маржа — 47,4%.

На сайте Фурье указано, что в 2025 году компания установила тесное сотрудничество с одним из крупнейших производителей электромобилей в мире, используя автомобильные сертифицированные умные аудиочипы.

В IPO-проспекте раскрыты планы по разработке новых низкоэнергетических аудиочипов для расширения в сегменты с более высокими требованиями, а также сенсорных чипов для автомобильных систем, автомобильных усилителей и других компонентов, чтобы создать большие возможности на рынке потребительской электроники.

Проблемы модели Fabless — скрытые риски

Фурье была основана в 2016 году группой под руководством Ху Сяолиня и Лю Баолян. За 10 лет компания достигла тройки лидеров по мировому рынку аудиокарт и усилителей, с годовым доходом свыше 3 млрд юаней.

Несмотря на успехи, компания всё ещё не вышла из убытков. В 2024 году убытки составили 56,84 млн юаней, за первые 10 месяцев 2025 года — 51,77 млн юаней, что больше, чем за аналогичный период прошлого года.

В IPO-проспекте Фурье указала, что в связи с быстрым ростом и расширением бизнеса в сегменте усилителей и активными инвестициями в R&D, в краткосрочной перспективе компания может продолжать нести убытки.

По инвестициям в R&D: в 2024 году расходы на исследования и разработки составили 68,06 млн юаней, что составляет 62,7% от общего операционного расхода за тот же период; за первые 10 месяцев 2025 года — 55,69 млн юаней, 53% от общего операционного расхода.

Компания сообщает, что её команда R&D состоит из 91 человека, что составляет 61,1% от общего числа сотрудников. Все ключевые специалисты — бывшие сотрудники ведущих мировых полупроводниковых компаний, таких как Texas Instruments и NXP Semiconductors.

Основатели Фурье ранее работали в Shanghai NXP, где Ху Сяолинь проработал 8 лет, а Лю Баолян — на должности ведущего инженера по продуктам перед уходом.

Изначально позиционируя себя как «безфабричную» компанию (Fabless), Фурье сосредоточена на разработке и проектировании чипов, а производство, упаковка и тестирование — полностью аутсорсит сторонним фабрикам.

По данным IPO-проспекта, в настоящее время компания налаживает цепочки поставок в Китае, Корее и Японии. Однако бизнес всё ещё сильно зависит от нескольких ключевых поставщиков: за первые 10 месяцев 2025 года закупки у пяти крупнейших поставщиков составили 97,8% от общего объёма закупок, что делает компанию уязвимой к рискам стабильности этих поставщиков.

Кроме того, компания сталкивается с патентными спорами: по данным сайта Qichacha, 27 апреля в Шанхайском суде по интеллектуальной собственности состоится слушание по иску Shanghai Aiwei Electronic Technology Co., Ltd. о нарушении патентных прав.

Таким образом, после выхода на гонконгскую биржу, стратегия «ценой за объём» — лишь старт новой стадии. Продолжающиеся убытки, патентные споры и другие скрытые риски остаются вызовами для этой молодой компании.