Накопленная доходность за три года близка к 13%! Размер корпоративных пенсий превышает 4,2 триллиона, какие инвестиционные учреждения показывают лучшие результаты?

Интервью журналиста界面新闻 | Ду Мэн

23 марта Министерство труда и социальной защиты, Управление по надзору за фондами социального страхования, опубликовало «Краткий отчет о данных по национальному корпоративному пенсионному фонду за 2025 год» (далее — «Отчет»). В 2025 году рынок корпоративных пенсий продолжил стабильное развитие, показатели достигли новых рекордов.

К концу 2025 года было создано 177 854 предприятия, что на 11,66% больше по сравнению с предыдущим годом; число участников увеличилось до 33,4299 миллиона человек, чистый прирост составил 1,01 миллиона; объем накопленных фондов превысил 4 трлн юаней, достигнув 42 050,03 млрд юаней, что на 15,45% больше по сравнению с прошлым годом.

В 2025 году число получателей составило 3,6882 миллиона человек, сумма выплат — 116,213 млрд юаней, при этом доля получателей поэтапных выплат достигла 97,2%, доля выплат поэтапных — 94,1%. В последние годы поэтапные выплаты стали абсолютным доминирующим способом получения пенсий.

Для стимулирования долгосрочных инвестиций в фонды корпоративных пенсий механизмы оценки переходят к долгосрочной ориентации. По данным на конец 2025 года, чистая стоимость инвестиционных активов корпоративных пенсий по всей стране составила 41 691,48 млрд юаней, было создано 6 118 инвестиционных портфелей, среднегодовая доходность за текущий год — 6,69%, за последние три года — 12,94%.

К концу 2025 года 12 организаций выступали доверительными управляющими корпоративных пенсий, среди них — China Life Pension, Ping An Pension, Industrial and Commercial Bank of China, Taikang Pension, China Pacific Pension, Yangtze River Pension, CITIC Trust, Jianxin Pension Management, China Merchants Bank, Bank of China, Agricultural Bank of China, China People’s Pension и др. Общий управляемый актив — 3 194,155 млрд юаней, что свидетельствует о дальнейшем повышении концентрации рынка.

Из них China Life Pension управляла активами на сумму 959,707 млрд юаней, число корпоративных клиентов — 43 000. Ping An Pension и ICBC управляли активами на 618,249 млрд и 373,389 млрд юаней соответственно, занимая второе и третье места.

С точки зрения управляющих инвестициями, по состоянию на конец 2025 года 22 управляющих управляли активами на сумму 41 456,38 млрд юаней, за последние три года их совокупная доходность составила 12,94%.

Из них 11 — управляющих фондами с открытым участием: Haitong Fund, Huaxia Fund, Southern Fund, E Fund, Harvest Fund, China Merchants Fund, Fortis Fund, Bosera Fund, Yinhua Fund, Guotai Fund, ICBC Credit Suisse Fund; 6 — страховые компании: Ping An Pension, Taikang Pension, China Yangtze River Pension, China Life Pension, China People’s Pension, New China Pension.

В части масштабов инвестирования, лидирует Taikang Asset с активами на 7 153,84 млрд юаней и 922 пенсионных портфеля. China Life Pension управляет активами на 5 251,55 млрд юаней и 910 портфелями. ICBC Credit Suisse Fund, Ping An Pension и E Fund управляют активами на 3 952,39 млрд, 3 936,88 млрд и 3 353,95 млрд юаней соответственно, управляя 316, 623 и 428 портфелями.

Пенсионные портфели делятся на единые планы и сборные планы. Единый план предполагает, что доверительный управляющий управляет пенсионным фондом одного клиента (предприятия), а сборный — что один управляющий обслуживает несколько клиентов, объединяя их фонды. И те, и другие делятся на фиксированные доходные и с активами, включающими доли.

По различиям в инвестиционных типах — фиксированные и с правами — показатели различаются, что отражает диверсифицированный профессиональный инвестиционный потенциал.

В фиксированных доходных портфелях единых планов за последние три года средняя доходность составила 10,91%. Среди них CITIC Securities и Huatai Asset Management достигли 12,62%, Yangtze River Pension — 12,19%, China Life Pension — 11,85%. Guotai Fund, Bosera Fund, Haitong Fund и ICBC Credit Suisse Fund показали схожие результаты — 11,73%, 11,39%, 11,38% и 11,13%.

В портфелях с активами, включающими доли, за последние три года средняя доходность достигла 13,41%. Лидер — ICBC Credit Suisse с 19,3%, далее Guotai Fund — 16,84%, Taikang Asset Management — 15,7%, Yangtze River Pension — 14,07%, Ping An Pension, CITIC Securities и E Fund — 13,5%, 13,41% и 13,15%.

В сборных планах с фиксированными доходами за три года средняя доходность — 10,95%. Максимальный показатель — Guotai Fund с 13,43%, за ним — CITIC Securities с 12,8%, Yangtze River Pension — 11,85%. China Life Pension, Huatai Asset Management, ICBC Credit Suisse Fund и Huaxia Fund показали доходность 11,33%, 11,26%, 11,06% и 10,78%.

В сборных планах с активами, включающими доли, за три года средняя доходность — 12,01%. Среди 18 управляющих, чья доходность превысила 10%, лидирует ICBC Credit Suisse с 18,51%, далее Guotai Fund, Taikang Asset Management, China International Capital Corporation и Southern Fund с 16,64%, 13,64%, 13,4% и 12,83%.

5 января этого года был опубликован «Руководство по совершенствованию долгосрочной оценки фондов пенсий», основная идея — внедрение трехлетних и более долгосрочных механизмов оценки, при этом срок контракта не должен быть менее трех лет, а краткосрочные показатели (менее года) не должны влиять на существующие активы. Документ предусматривает расширение сроков контрактов и оценки, а также оптимизацию механизмов оценки для создания научной, разумной и четко регулируемой системы долгосрочной оценки пенсий.

«Изменения в механизмах оценки напрямую влияют на стратегии распределения активов», — считает аналитик Huayuan Securities. — «По мере роста масштабов пенсий ведущие организации смогут укреплять свои позиции за счет повышения доли активов в акциях и дифференцированных стратегий».

В условиях низких процентных ставок reliance solely on fixed income assets уже недостаточно для долгосрочной пенсионной отдачи. Важна способность капитализировать терпеливый капитал на рынке, заслужить доверие предприятий и сотрудников — это проверка инвестиционных возможностей каждой управляющей компании.

«Особенно сейчас, когда ставки снижаются, а доходность по облигациям и другим фиксированным активам уменьшается, способность фондовых компаний создавать инвестиционные стратегии для пенсий в любых условиях, поддерживать платформу и развивать кадровый потенциал станет ключом к успеху в конкуренции за корпоративные пенсии», — отметил руководитель отдела публичных продуктов одного из фондов. — «Компания работает над усовершенствованием механизмов диверсификации инвестиций, контролем отклонений и динамическим ребалансированием, чтобы повысить адаптивность пенсионных инвестиций к разным рыночным условиям, избегая экстремальных ситуаций и полного давления, и при этом добиваться сверхдоходности в благоприятные моменты, повышая удовлетворенность корпоративных клиентов».