Менеджеры QDII-фондов часто меняются! Внутригодовая дифференциация производительности очевидна, продукты нефтегазового сектора лидируют по производительности, но попадают в затруднительное положение с премией

Ежедневный репортер | Жэнь Фэй Ежедневный редактор | Сяо Жуйдун

25 марта Инвестиционный фонд ICBC Credit Suisse опубликовал объявление о смене управляющих несколькими фондами. Среди них, Гэн Цзячэнь, управлявший несколькими фондами QDII, покинул все управляемые им продукты.

В последнее время продолжаются новости о смене управляющих фондами QDII, например, Хан Тонли из Jiashi Fund и Ли Яочжу из GF Fund покинули часть управляемых ими продуктов.

Стоит отметить, что в настоящее время Управление валютных резервов не выделяет новые квоты QDII для публичных фондов, а длительный дефицит квот ограничивает возможности перераспределения активов и управления ликвидностью многих фондов, что приводит к ограничению заявок на покупку и продажу продуктов. Кроме того, в этом году наблюдается явное расхождение в результатах фондов QDII: за исключением некоторых нефтегазовых фондов с хорошими результатами, фонды, инвестирующие в Азиатско-Тихоокеанский регион, особенно в гонконгские акции, показывают слабую динамику.

25 марта Инвестиционный фонд ICBC Credit Suisse объявил о смене управляющих несколькими фондами. В числе прочего, Гэн Цзячэнь покинул все управляемые им в настоящее время фонды, большинство из которых — QDII.

Согласно объявлению, Гэн Цзячэнь ушел с поста управляющего по личным причинам, и сейчас он оформил соответствующие процедуры в Китайской ассоциации фондового рынка.

Журналисты отмечают, что в последнее время наблюдается множество изменений в управлении фондами QDII: одни управляющие полностью уходят, другие — покидают только часть управляемых продуктов. Недавно, например, Jiashi Global Industry Select RMB объявил, что управляющий Хан Тонли ушел по личным причинам; также, управляющий несколькими фондами QDII из GF Fund, Ли Яочжу, недавно покинул пост управляющего фонда GF JuYou Flexible Allocation.

Если судить по прошлым результатам этих управляющих, у некоторых из них показатели были средними, но объем управляемых активов рос. Например, из трех фондов, управляемых Гэн Цзячэном, два начали управление в начале 2025 года, и их активы за последний год значительно выросли. Согласно данным Wind, по сравнению с 1,18 миллиарда юаней на конец 2024 года, к концу 2025 года их активы выросли до 10,59 миллиарда юаней.

Стоит отметить, что ранее уже были случаи, когда управляющие успешных фондов QDII полностью уходили. Например, в первой половине 2025 года фонд Southern Fund объявил о полном уходе известного управляющего Ван Шицонга, при этом его фонд Southern China Emerging Economy за 9 месяцев 2024 года показывал лучшие результаты среди фондов QDII.

С начала этого года результаты фондов QDII заметно разошлись: особенно на фоне геополитических событий, резкий рост цен на нефть и газ привел к значительному росту доходности нефтегазовых фондов, в то время как другие показывают слабые результаты.

Согласно данным Wind, по состоянию на последний доступный момент, лидером по доходности с начала года является фонд Southern Oil A с доходностью 54,64%. В топ-25 по доходности фондов за год — все связаны с нефтегазовыми ресурсами (по всем долям). Среди фондов с низкими результатами — 29 фондов потеряли более 15% доходности за год, большинство из них связаны с инвестициями в технологические акции.

Кроме того, процесс выделения квот QDII со стороны Управления валютных резервов остается медленным, а у публичных фондов заканчиваются запасы квот, что ограничивает возможность покупки и продажи продуктов. Инвесторы не могут легко приобретать доли через внебиржевые каналы, а внутрибиржевые цены на некоторые фонды значительно превышают их стоимость.

Аналитики отмечают, что из-за исчерпания валютных квот и строгих ограничений на внебиржевые покупки, значительные средства, надеющиеся на рост цен на нефть, вынуждены покупать внутрибиржевые доли, что создает предпосылки для быстрого роста цен и трудностей с их стабилизацией.

Несмотря на ужесточение правил для некоторых фондов QDII, связанные с акциями, некоторые облигационные фонды QDII, напротив, начали смягчать ограничения на покупку. 16 марта, например, HFT Fund объявил, что лимит на покупку долларовых облигаций (QDII) в юанях увеличен с 10 000 юаней до 10 миллионов юаней.

На рынке в целом опасаются, что в условиях корректировки инфляционных ожиданий и возможных повышений ставок центральными банками, особенно ФРС, ситуация с ликвидностью ухудшится. Повышение ставок негативно влияет на рост технологических акций, что делает более привлекательными для инвестиций активы-убежища.

Банк Китая ранее заявил, что сейчас рынок колеблется между “предотвращением инфляции” и “спекуляциями на понижении ставок”. Время для долгосрочных инвестиций с фиксированным доходом и высокой доходностью может представлять интерес. По мере подтверждения признаков замедления экономики США, роль американских облигаций как безопасных активов может превзойти инфляционные ожидания, связанные с ростом цен на нефть.

Обложка: Источник изображения — медиаресурс Daily Economic News