Эд Чин: Хеджевые фонды могут использовать неэффективность крипто-рынка, необходимость многостратегийного подхода и уникальные возможности в частном кредитовании | Раул Пал

Ключевые выводы

• Рынок криптовалют характеризуется неэффективностью, которая создает возможности для хедж-фондов зарабатывать.
• Институциональные инвесторы сталкиваются с значительными барьерами на развивающихся рынках из-за отсутствия инвестиционных продуктов, что приводит к ценовым премиям.
• Быстрые изменения на рынке криптовалют требуют использования мультистратегического подхода для сохранения конкурентоспособности.
• В 2021 году сектор частных кредитов в цифровых активах практически не существовал, предлагая уникальные инвестиционные возможности.
• Регуляторные ограничения затрудняют банкам поддержание значительных позиций в Bitcoin.
• Маркет-мейкеры сталкиваются с ограниченными возможностями хеджирования Bitcoin из-за требований к капиталу по регуляции.
• Высокий потенциал роста и конвексность были ключевыми факторами спроса со стороны инвесторов во время летнего сезона DeFi.
• Объем торгов криптовалютами в Южной Корее превышает объем торгов акциями, что обусловлено устойчивым спросом.
• Быстрое развитие рынка криптовалют требует гибкости в инвестиционных стратегиях.
• Отношения и операционный опыт дают конкурентное преимущество в криптомире, в отличие от традиционных финансов.
• Стратегические инвестиции предполагают ожидание рыночных дислокаций, таких как недооцененные майнеры после банкротств.
• Отсутствие ETF и других инвестиционных продуктов на развивающихся рынках способствует ограниченности предложения и ценовой динамике.
• Хедж-фонды могут построить значительный бизнес, используя рыночные неэффективности в криптовалюте.
• Различия между традиционными финансами и динамикой рынка криптовалют важны для понимания конкурентных преимуществ.
• Регуляторная среда существенно влияет на возможности банков и маркет-мейкеров управлять и хеджировать позиции в Bitcoin.

Введение гостя

Эдвард Чин — основатель и генеральный директор Parataxis Capital, многостратегической инвестиционной компании, сосредоточенной на цифровых активах, управляющей примерно 100 миллионами долларов в нескольких фондах. До основания Parataxis в конце 2019 года Чин более десяти лет работал инвестиционным банкиром в Galaxy Digital и Element Group, занимаясь слияниями, поглощениями и финансированием в технологическом и финансовом секторах. Под его руководством Parataxis достигла чистой доходности 341% в 2023 году и недавно запустила четвертый мультистратегический фонд, ориентированный на криптовалюты.

Почему отношения важнее размера в крипто

• Ваше преимущество — это просто то, что вы оператор в этом пространстве, имеете отношения и можете делать вещи, которые даже сегодня некоторые крупные банки не могут, что дает вам преимущество

  — Теджас Нафал

• Отношения и операционный опыт ценнее размера или скорости в криптовалютном рынке.

• Динамика рынка криптовалют значительно отличается от традиционных финансов, где размер часто определяет влияние.

• Быть оператором в крипто-пространстве дает уникальные преимущества, которых могут лишиться традиционные финансовые институты.

• Навыки навигации по крипторынку через отношения дают конкурентное преимущество.

• Традиционные финансовые институты испытывают трудности с воспроизведением гибкости и адаптивности, присущих крипто.

• Рынок криптовалют поощряет тех, кто умеет использовать отношения для доступа к уникальным возможностям.

• Операционный опыт в крипте может привести к преимуществам, недоступным в традиционных финансах.

• Быстрый темп крипто требует иной стратегии построения и поддержания конкурентных преимуществ.

Использование неэффективностей на рынке криптовалют

• Мы считаем, что рынок неэффективен, и, следовательно, хедж-фонд, который сможет воспользоваться этими неэффективностями и будет оппортунистичным, сможет создать преимущество и действительно построить крупный бизнес

  — Эд Чин

• Неэффективности рынка криптовалют создают возможности для капитализации хедж-фондов.

• Стратегические инвестиции включают выявление и использование рыночных неэффективностей.

• Хедж-фонды могут построить значительный бизнес, будучи оппортунистичными в криптопространстве.

• Неэффективности рынка криптовалют являются ключевым драйвером инвестиционных стратегий.

• Понимание динамики рынка важно для выявления неэффективностей в крипте.

• Хедж-фонды получают конкурентное преимущество, эксплуатируя уникальные неэффективности крипторынка.

• Неэффективности криптовалютного рынка открывают возможности для роста и расширения хедж-фондов.

• Быть оппортунистичным в крипто — значит достигать значительного роста бизнеса.

Необходимость мультистратегического подхода в крипте

• Криптовалюта — это один из активных классов, который развивается гораздо быстрее, чем традиционные рынки… если вы зациклены на одном виде дохода, через двенадцать месяцев можете остаться без бизнеса.

  — Эд Чин

• Быстрое развитие рынка криптовалют требует использования мультистратегического подхода для сохранения конкурентоспособности.

• Инвесторам необходимо адаптироваться к быстроменяющимся условиям, чтобы не отстать.

• Одиночная стратегия в крипте может привести к провалу бизнеса за короткий срок.

• Волатильность и быстрые изменения требуют гибкости в инвестиционных стратегиях.

• Мультистратегический подход помогает эффективно управлять сложностями крипторынка.

• Быстрый темп крипты требует диверсифицированных стратегий.

• Инвесторы должны быть гибкими и адаптивными для успеха в быстро меняющемся рынке.

• Необходимость мультистратегического подхода обусловлена уникальными характеристиками криптовалют.

Возможности в секторе частных кредитов для цифровых активов

• Мы увидели возможность в секторе частных кредитов в цифровых активах, которых практически не существует

  — Эд Чин

• В 2021 году сектор частных кредитов в цифровых активах был практически отсутствующим, предлагая уникальные инвестиционные возможности.

• Выявление рыночных пробелов может привести к стратегическим инвестициям в крипту.

• Отсутствие частных кредитных продуктов в цифровых активах создает значительный потенциал для роста.

• Сектор частных кредитов в крипте предлагает возможности для расширения.

• Инвесторы могут воспользоваться уникальными возможностями в секторе частных кредитов цифровых активов.

• Отсутствие частных кредитных продуктов в крипте подчеркивает рыночный пробел.

• Стратегические инвестиции в сектор частных кредитов могут принести значительную прибыль.

• Сектор частных кредитов в цифровых активах — это в значительной степени неисследованная область для инвестиций.

Стратегические инвестиции при рыночных дислокациях

• Мы ждали, пока не увидели, что майнеры продают за 10 центов за доллар после банкротств… тогда мы вложили деньги

  — Эд Чин

• Стратегические инвестиции предполагают ожидание рыночных дислокаций, особенно когда активы недооценены.

• Рыночные дислокации создают уникальные возможности для инвестиций в крипту.

• Можно воспользоваться недооцененными активами во время рыночных дислокаций.

• Ожидание подходящих условий рынка может привести к значительным инвестициям.

• Инвестиции во время рыночных дислокаций могут принести существенную прибыль.

• Выявление недооцененных активов в периоды дислокаций — важный аспект стратегии.

• Умение ждать рыночных дислокаций — ключ к успешным инвестициям в крипту.

• Рыночные дислокации предоставляют возможности для эффективного размещения капитала.

Институциональные барьеры на развивающихся рынках

• С точки зрения предложения, продукта нет… они не могут купить спотовый BTC через свои брокерские счета, ETF отсутствуют… это рынок с ограниченными поставками, поэтому мы запустили там эти продукты.

  — Эд Чин

• Институциональные инвесторы сталкиваются с серьезными барьерами на развивающихся рынках из-за отсутствия инвестиционных продуктов.

• Отсутствие ETF и других продуктов ограничивает предложение.

• Барьеры для институциональных инвесторов на развивающихся рынках способствуют ценовым премиям.

• Отсутствие инвестиционных продуктов влияет на динамику цен.

• Институциональные инвесторы испытывают трудности с доступом к криптоактивам.

• Ограниченность предложения подчеркивает необходимость разработки новых продуктов.

• Отсутствие продуктов создает возможности для их создания.

• Барьеры для институциональных инвесторов создают уникальные вызовы и возможности.

Влияние регуляторных ограничений на банки и маркет-мейкеров

• Насколько я понимаю, банки все еще обязаны соблюдать требования Basel III, и способ учета Bitcoin очень сильно отличается от традиционных крупных акций, поэтому содержание большой позиции в Bitcoin может быть очень дорогим…

  — Эд Чин

• Регуляторные ограничения усложняют банкам поддержку больших позиций в Bitcoin.

• Требования Basel III влияют на способность банков управлять Bitcoin.

• Маркет-мейкеры сталкиваются с ограниченными возможностями хеджирования из-за требований к капиталу.

• Регуляторная среда существенно влияет на управление криптоактивами.

• Регуляции создают сложности для банков в поддержании криптоэкспозиций.

• Необходимость ясных правил подчеркивает важность регулирования крипто.

• Маркет-мейкеры должны учитывать регуляторные требования при управлении Bitcoin.

• Регуляторная среда создает как вызовы, так и возможности для банков и маркет-мейкеров.

Высокий спрос на конвексность и потенциал роста во время DeFi-сезона

• Все наши ранние инвесторы хотели получить потенциал роста, конвексность, превосходство над Bitcoin…

  — Эд Чин

• В период DeFi-сезона инвесторы искали высокую доходность и конвексность.

• Высокий спрос на потенциал роста и конвексность был ключевым драйвером стратегий.

• Инвесторы стремились превзойти Bitcoin.

• DeFi-сезон подчеркнул спрос на высокорискованные, высокодоходные инвестиции.

• Стремление к конвексности и росту определяло поведение инвесторов.

• Спрос на потенциал роста и конвексность отражает ожидания инвесторов в этот важный период.

• DeFi-сезон продемонстрировал привлекательность высокорискованных инвестиций.

• Стремление к конвексности и росту влияло на динамику рынка.

Уникальные особенности криптоторговли в Южной Корее

• Есть причина, почему существует постоянная премия кимчи и почему объемы торгов криптовалютами в Южной Корее превышают объемы торгов акциями.

  — Эд Чин

• Объемы торгов криптовалютами в Южной Корее превышают объемы акций из-за устойчивого спроса.

• Премия кимчи отражает уникальные условия рынка.

• Торговля в Южной Корее характеризуется высоким спросом и объемами.

• Постоянная премия кимчи подчеркивает уникальную динамику рынка.

• Рынок Южной Кореи демонстрирует сильный спрос и активность.

• Высокие объемы торгов в крипте связаны с высоким спросом.

• Уникальные условия рынка способствуют более высоким объемам в крипте по сравнению с традиционными акциями.

• Торговая активность в Южной Корее показывает спрос на цифровые активы.

Раскрытие информации: Эта статья подготовлена редакционной командой. Для получения дополнительной информации о том, как мы создаем и проверяем контент, смотрите нашу редакционную политику.