Два крупных платформы прогнозного рынка редко объединяют усилия - что представляет собой этот новый фонд?

Заголовок: «Два крупнейших платформы в сфере предсказательных рынков объединяют усилия: что стоит за новом «новичке»-фонде?»

Автор: Nicky, Foresight News

Два крупнейших конкурента в области предсказательных рынков достигли согласия по одному важному вопросу.

23 марта журнал «Форчун» сообщил, что ранние сотрудники Kalshi Adhi Rajaprabhakaran и Noah Zingler-Sternig создают венчурный фонд под названием 5c（c）Capital, планирующий привлечь до 35 миллионов долларов и инвестировать в стартапы предсказательных рынков. Первое раундовое финансирование ожидается уже в следующем месяце.

Этот фонд уже получил совместное финансирование от генерального директора Kalshi Tarek Mansour и CEO Polymarket Shayne Coplan, что является редким случаем объединения руководителей двух ведущих платформ и стало значимым событием в сфере предсказательных рынков.

Помимо руководства Kalshi и Polymarket, раннюю поддержку проекту оказали крупные инвесторы: венчурный гигант Marc Andreessen (участвующий через фонд Moneta Luna), основатель Ribbit Capital Micky Malka и бывший соучредитель Multicoin Capital Kyle Samani.

Marc Andreessen является соучредителем a16z, а Kyle Samani 5 февраля этого года объявил о выходе из Multicoin Capital, что подчеркивает особое значение и важность этого фонда. Основатель и управляющий партнер Moneta Luna Elena Silenok выразила уверенность в инвестиционных способностях Adhi. Kyle в своем заявлении отметил, что ближайшие годы станут ключевыми для развития инфраструктуры предсказательных рынков.

Конкуренция между Kalshi и Polymarket давно известна. Первая платформа идет по пути регулирования через CFTC, в то время как вторая использует нативные крипто-технологии, что создает долгосрочную конкуренцию в привлечении пользователей, доле рынка и регулировании. Однако, когда ранние сотрудники Kalshi начали привлекать финансирование, оба руководителя решили совместно войти в список инвесторов.

Это решение логично: рост предсказательных рынков превзошел все ожидания. Капитализация Kalshi выросла с 2 миллиардов долларов в июне 2025 года до 22 миллиардов долларов в марте, а Polymarket в октябре 2025 года привлек стратегические инвестиции на 2 миллиарда долларов от Intercontinental Exchange, и сейчас его оценка достигла 20 миллиардов долларов.

Однако рост отрасли сталкивается с проблемами: недостаточной глубиной рынка, отсутствием индексных продуктов, фрагментацией инфраструктуры — все это не может быть решено одной платформой. Возможно, для двух руководителей важнее поддержка фонда, сосредоточенного на развитии экосистемной инфраструктуры, чем конкуренция на существующих направлениях. Вместо борьбы лучше объединить усилия и расширить рынок.

Название 5c（c）Capital происходит от статьи 5c（c） Закона о товарных сделках, которая называется «Новые контракты, новые правила». На сайте фонда объясняется, что название отражает их основную идею: долгосрочные инновации возможны при сочетании новых идей и нормативного регулирования. Многие СМИ уже называют этот фонд первым в истории специализированным венчурным фондом в сфере предсказательных рынков.

Согласно документам по сбору средств, планируется инвестировать около 20 компаний за два года, включая маркет-мейкеров предсказательных рынков, инструменты для проектирования индексов и инфраструктурные проекты, связанные с экосистемой событийных контрактов.

Маркет-мейкеры — это ядро ликвидности предсказательных рынков. Сейчас объем открытых позиций достигает 924 миллиона долларов, однако большинство контрактов страдает от больших спредов и недостаточной глубины. Профессиональные маркет-мейкеры обеспечивают постоянные котировки, снижают издержки пользователей и повышают эффективность рынка.

Инструменты для проектирования индексов позволяют превратить «один-ивент» в комплексные финансовые продукты. Как в традиционных финансовых рынках есть индексы S&P 500, Nasdaq 100, так и предсказательные рынки нуждаются в стандартизированных индексных продуктах, чтобы отслеживать общую динамику определенных категорий контрактов. Инфраструктура включает дизайн ордер-бума, механизмы клиринга и нормативные рамки.

Все эти компоненты формируют «верхний» и «нижний» уровни» предсказательных рынков — полноценную экосистему, а не просто платформы для торговли.

5c（c）Capital основан двумя ранними сотрудниками Kalshi. Adhi Rajaprabhakaran — соучредитель и управляющий партнер, присоединился к Kalshi в 2022 году, работал в связанной маркет-мейкерской компании, имеет более пяти лет опыта в торговле предсказательными рынками. Ведет колонку «50¢ Dollars» на Substack, посвященную регулированию и бизнес-анализу предсказательных рынков, а также ведет подкасты. Образование: магистр экономики Техасского университета в Остине и бакалавр экономики и науки о данных Мичиганского государственного университета.

Noah Zingler-Sternig — соучредитель и управляющий партнер, ранее занимал должность операционного директора Kalshi, отвечая за поддержку рынка, работу с трейдерами и интеграцию с Robinhood. Его опыт в предсказательных рынках начался еще в старших классах (около 2017 года), когда он зарабатывал более 100 тысяч долларов на торговле предсказательными контрактами для оплаты учебы. Выпускник Университета Висконсин в Мэдисоне, получил степень бакалавра по финансам, инвестициям и банковскому делу. Ранее работал аналитиком в корпоративном банке JPMorgan.

Советник фонда Ella Papanek также обладает богатым опытом в сфере предсказательных рынков. Выпускница статистического факультета Гарвардского университета, работала около трех лет в Susquehanna International Group в роли квантового трейдера, активно участвовала в тестировании платформ Augur, Kalshi, Polymarket и других. Также является международным шахматистом, входила в топ-100 женщин США.

Быстрый рост предсказательных рынков привлек внимание регуляторов. В связи с расширением Kalshi и Polymarket на спортивные события, сенаторы Адам Шифф и Джон Куртис планируют на этой неделе внести межпартийный законопроект, запрещающий платформам, регулируемым CFTC, таким как Kalshi и Polymarket, предлагать контракты, связанные со спортивными соревнованиями.

В середине марта генеральный прокурор штата Аризона Kris Mayes подал уголовное дело против Kalshi, обвиняя компанию в ведении незаконных азартных игр и приеме ставок на выборы штата, что нарушает местное законодательство.

Несмотря на юридические сложности, в документах по сбору средств фонд описывается как «инвестиционная возможность для следующего поколения». Основатели надеются, что их опыт и связи помогут развивать эту новую экосистему. На сайте фонда говорится: «Мы верим, что событийные контракты и предсказательные рынки полностью изменят привычные способы оценки рисков». Эта идея подтверждается данными и капиталовложениями.

По данным Dune, к 24 марта, за время после публикации, число уникальных пользователей предсказательных рынков превысило 2,8 миллиона, объем открытых позиций — 924 миллиона долларов, номинальный торговый объем — 1,524 триллиона долларов, а общее число сделок — 672 миллиона. За последнюю неделю объем сделок превысил 64 миллиона долларов.

Kalshi сейчас ведет раунд финансирования с оценкой в 22 миллиарда долларов, лидером выступает Coatue Management, сумма привлеченных средств превышает 1 миллиард долларов. Конкурент Polymarket ведет переговоры о финансировании при оценке около 20 миллиардов долларов.