Дио Шуйхуа погасит долг за счет недвижимости и получит более 200 объектов от 19 застройщиков

Проблемы с долгами строительных компаний продолжают оказывать влияние на предприятия цепочки поставок. Недавно компания 帝欧水华 (SZ002798) объявила, что для ускорения взыскания долгов она планирует принять в качестве погашения задолженности товары на сумму 1,61 миллиарда юаней (включая НДС), построенные и находящиеся в строительстве жилые, коммерческие помещения, апартаменты и парковочные места, что позволит компенсировать сумму задолженности перед компанией в размере 1,55 миллиарда юаней, а разница в 6,0649 миллиона юаней будет выплачена наличными.

Согласно объявлению, должниками по этим долгам являются 19 застройщиков, включая 万科, 碧桂园, 中国金茂, 华夏幸福 (600340), 融创中国, а активы, используемые для погашения, включают более 200 объектов недвижимости в городах Чэнду, Ухань, Хэфэй, Гуанчжоу, Куньмин и других.

В связи с этим 帝欧水华 заявил: «Использование недвижимости в качестве погашения долга позволяет снизить риск безнадежных долгов по дебиторской задолженности, улучшить финансовое состояние компании и оказать положительное влияние на текущие и будущие финансовые показатели и операционные результаты».

Это не первый случай использования недвижимости для погашения долгов

По данным журналистов, среди застройщиков, участвующих в подобных сделках, крупнейшим должником является 万科, активы которого для погашения долга включают десятки жилых домов, 4 коммерческих помещения, 10 апартаментов и более ста парковочных мест, сумма погашения составляет около 6,888,24 миллиона юаней; далее идут 龙湖集团 и 富力地产 с суммами около 2,857,15 миллиона и 1,611,88 миллиона юаней соответственно; 碧桂园 и 荣盛地产 также погасили долги на сумму свыше 700 миллионов юаней; минимальная сумма долга у 华远置业 — 58,5 тысячи юаней.

Погашение активов происходит двумя способами: первый — компания и должник заключают письменное соглашение, по которому соответствующая недвижимость зарегистрирована на компанию для погашения долга, и привлекается оценочная компания 四川天健华衡资产评估有限公司, которая оценила активы по цене 64,5475 миллиона юаней, включая объекты, зарегистрированные и планируемые к регистрации.

帝欧水华 отметил, что оценочная стоимость отличается от суммы долга по недвижимости в 94,5158 миллиона юаней, и после тщательного рассмотрения компания решила пойти на разумные уступки. Созданный отдел управления активами после получения недвижимости будет быстро реализовывать активы, чтобы обеспечить своевременный возврат средств и не оказывать негативного влияния на нормальную деятельность компании.

Второй способ — это письменное соглашение с должником о продаже недвижимости в установленный срок, а полученные средства от продажи будут использованы для погашения долга.

帝欧水华 заявил, что использование недвижимости в качестве погашения долга — это мера для скорейшего взыскания долгов и снижения риска безнадежных долгов по дебиторской задолженности, а также для обеспечения безопасности активов компании.

Стоит отметить, что это не первый случай, когда 帝欧水华 использует недвижимость для погашения долгов.

Еще в мае 2024 года компания объявила о проведении реструктуризации долгов с 13 застройщиками, включая 荣盛地产, 领地集团 и 朗基地产. Тогда было указано, что эти компании предоставили в качестве погашения долгов 106 объектов недвижимости (включая жилые, коммерческие, офисные помещения и парковки), общей стоимостью около 2,2 миллиарда юаней. Среди них есть объекты в городах первого и второго эшелона, такие как коммерческие помещения в Лунхуа, Шэньчжэне, офисные здания и апартаменты в Гуанчжоу.

В сентябре 2024 года 帝欧水华 объявила о согласии полностью приобрести 100% долю и требования к дочерней компании 碧桂园地产 — 上海碧浦置业, что позволило списать сумму в 423 миллиона юаней в счет погашения требований 欧神诺陶瓷有限公司, полностью принадлежащей компании.

По предварительным подсчетам, только в 2024 году сумма погашения долгов с помощью активов превысила 600 миллионов юаней. Однако, несмотря на возврат долгов, за этими сделками скрываются определенные издержки.

Например, в сделке с 碧桂园 в сентябре 2024 года 欧神诺 также подписала соглашение о списании долга, в соответствии с которым после передачи акций компания освободила дочерние и связанные с ней компании от обязательств по закупкам на сумму 57,1187 миллиона юаней, что не входит в сумму требований в 423 миллиона юаней, указанных в соглашении о передаче акций.

На фоне общего спада отрасли, удлинения сроков расчетов и роста безнадежных долгов, при ограниченной ликвидности застройщиков, компании приходится прибегать к использованию недвижимости и долей в активах для погашения долгов. Хотя такие активы менее ликвидны, они все же могут иметь потенциал для роста стоимости или дальнейшей эксплуатации.

Компания ожидает продолжения убытков в прошлом году

Данные показывают, что 帝欧水华, ранее известная как 帝欧家居 (002798), является одним из ведущих производителей и разработчиков санитарной керамики и строительной керамики в стране, владеет брендами «帝王» и «欧神诺». За 30 лет развития компания расширила ассортимент продукции до полного спектра керамической плитки и санитарных изделий.

В последние годы, как поставщик сырья, 帝欧水华 испытывает влияние глубоких изменений в секторе недвижимости.

В своих предыдущих отчетах компания указывала, что с второй половины 2021 года некоторые застройщики столкнулись с проблемами ликвидности. Это привело к задержкам в выплатах за выполненные работы и поставки, увеличивая операционные риски по возврату дебиторской задолженности. В результате, сроки возврата средств замедлились, а финансовое положение ухудшилось, что привело к росту безнадежных долгов.

Анализ финансовых отчетов показывает, что в 2022–2025 годах, по состоянию на первую половину года, выручка 帝欧水华 составляла 41,12 млрд, 37,60 млрд, 27,41 млрд и 11,76 млрд юаней соответственно. При этом чистая прибыль по сравнению с аналогичным периодом была убыточной: -15,09 млрд, -6,58 млрд, -5,69 млрд и -8,432 млн юаней, суммарные убытки превысили 28 млрд. В то же время компания создала резервы по безнадежной дебиторской задолженности на сумму 6,72 млрд, 3,42 млрд, 2,95 млрд и 24,39 млн юаней, что в основном связано с безнадежными долгами по счетам.

На конец июня 2025 года дебиторская задолженность составляла 6,52 млрд юаней, что на 680 млн меньше по сравнению с концом 2024 года, однако все равно занимает около 40% текущих активов компании.

Также ранее опубликованный прогноз на 2025 год показывает, что компания продолжает испытывать трудности: ожидаемый диапазон выручки — 22,5–23,5 млрд юаней, что ниже уровня 2024 года; чистая прибыль — убытки в диапазоне 4,6–5,9 млрд юаней, что связано с необходимостью формирования резервов по активам, подверженным обесценению.