ATFX: Цена золота продолжает оставаться стабильной второй день подряд — одно слово ФРС может вызвать резкую волатильность

Тема: Публикация в разделе Forex ATFX

18 марта, ATFX: В связи с тем, что инвесторы взвешивают путь снижения ставок Федеральной резервной системы и инфляционные риски, вызванные войной на Ближнем Востоке, цены на золото продолжают колебаться в узком диапазоне, при этом за два дня волатильность не превышала 1,5%. Сегодня в азиатской сессии цена на золото удерживается на уровне 5000 долларов за унцию. В ночь с четверга на пятницу ожидается, что ФРС оставит ставку без изменений, однако инвесторы по-прежнему внимательно следят за мнением регулятора относительно роста цен на энергоносители и слабости на рынке труда.

▲График ATFX

Перед лицом энергетического шока, вызванного ситуацией в Иране, ФРС оказалась в еще более сложной ситуации. В то время как цены на энергоносители и опасения по поводу инфляции резко растут, ожидания снижения ставок со стороны ФРС снижаются, и предполагается, что снижение произойдет не раньше сентября (ранее финансовый рынок ожидал два снижения ставок в этом году по 25 базисных пунктов каждое, а сейчас — только одно).

Текущая напряженность на Ближнем Востоке, уже продолжающаяся три недели, вновь обострилась: США и Израиль нанесли ночные удары, Иран подтвердил гибель главы службы безопасности Али Ларижани. В то же время Тегеран продолжает атаковать энергетическую инфраструктуру стран Персидского залива, а судоходство в проливе Хормуз практически полностью остановлено.

Недостаток энергообеспечения и рост цен на нефть вызывают опасения по поводу инфляции и снижают вероятность недавних снижений ставок со стороны ФРС и других центральных банков, поскольку рост стоимости заимствований обычно негативно влияет на драгоценные металлы, не платящие проценты. В настоящее время рынок золота находится в редком состоянии «баланса»: с одной стороны — рост спроса на защиту в связи с обострением конфликта на Ближнем Востоке, с другой — давление на снижение цен из-за опасений по поводу инфляции. Ожидания снижения ставок снизились с 55 базисных пунктов до примерно 25, а в этом году осталось только одно возможное снижение.

Обновление точечной сетки ФРС напрямую отразит перспективы снижения ставок и станет одним из ключевых факторов, определяющих волатильность рынка. Аналитики в целом ожидают, что точечная сетка может повысить медиану ставки на конец 2026 года с 3,9%, отражая курс политики «выше и дольше». Deutsche Bank даже отметил, что число чиновников, поддерживающих только одно снижение ставки или его отсутствие в этом году, может удвоиться.

Если точечная сетка покажет только одно снижение ставки в этом году: это соответствует текущим ожиданиям рынка, и цена на золото может немного опуститься до 4950–5000 долларов, а затем стабилизироваться.

Если точечная сетка покажет отсутствие снижения ставок в этом году (более жесткая позиция): цена на золото может эффективно пробить уровень 5000 долларов и опуститься до 4900 долларов.

Если сохранится возможность двух снижений (более мягкая позиция): цена на золото может восстановиться выше 5100 долларов.

Кроме того, важным вопросом является, как председатель Джером Пауэлл оценит влияние конфликта на Ближнем Востоке и инфляцию. Признает ли он риск «стагфляции» (замедление роста + высокая инфляция)? Если он подчеркнет «временный характер» ситуации, отвергнет экстремальные ожидания и намекнет, что текущая инфляция в основном вызвана шоками предложения и корректировками политики, а не перегревом спроса, то это будет означать, что ФРС сохраняет терпение в отношении снижения ставок. Другой вариант — Пауэлл признает признаки стагфляции, но интерпретирует их как «фазовое явление, не требующее чрезмерной реакции».

Таким образом, любые слова Пауэлла могут повлиять на рыночные ожидания — «ястреб» или «голубь». Голубиный сигнал Пауэлла ослабит доллар и повысит риск appetite, что даст золоту шанс на восстановление, и длинные позиции могут снова сосредоточиться. Но если основное послание его заявления будет в том, что ФРС готова терпеть «умеренную стагфляцию», не торопясь повышать ставки из-за шоков предложения, и не будет преждевременно снижать их, то в такой среде краткосрочные колебания золота могут продолжиться. Хотя позиции по шортам могут сохраняться или даже снижаться ниже 5000 долларов, долгосрочный бычий сценарий для золота остается устойчивым.