Финансовый рынок встречает новые правила, ускоряя трансформацию и развитие индустрии

Корреспондент: Ян Цзе

По сообщению Государственной комиссии по финансовому надзору и управлению от 16 марта, с целью совершенствования системы регулирования компаний по управлению активами и стимулирования формирования дифференцированных моделей развития и надзора, недавно была опубликована «Временная мера по рейтингу регулирования компаний по управлению активами» (далее — «Меры»), которая вступает в силу с момента публикации.

Руководитель соответствующего департамента Государственной комиссии отметил, что для дальнейшего определения направления развития индустрии управления активами, совершенствования системы регулирования и повышения уровня компетентности компаний по управлению активами, принятие «Мер» является крайне необходимым. Во-первых, это способствует усилению регулирующего воздействия. Использование рейтинга как «командного указателя» поможет стимулировать компании к соблюдению осторожной и стабильной бизнес-модели, а также к выполнению обязанностей доверительного управления. Во-вторых, это ускорит трансформацию и развитие. Компании по управлению активами будут ориентироваться на передовые отраслевые стандарты, выявлять недостатки и пробелы, постоянно укреплять свои внутренние возможности и повышать внутреннюю мотивацию развития. В-третьих, это позволит более рационально распределять регулирующие ресурсы. Регулятор сможет лучше отражать риски и особенности деятельности компаний по управлению активами через рейтинги, выделять ключевые организации и области, повышая точность и научность регулирования.

По мнению экспертов отрасли, официальное опубликование «Мер» — важный шаг к нормализации и зрелости рынка банковских управлений активами, что будет способствовать переходу компаний от «масштабных» к «внутренним» компетенциям и обеспечит их высококачественное развитие.

Шесть ключевых факторов рейтинга

«Доверие и управление активами» — это основа индустрии управления активами, включая управление активами по доверенности. Согласно данным, опубликованным Государственной комиссией, по состоянию на конец декабря 2025 года, 32 компании по управлению активами имели совокупный объем активов в управлении 30,7 трлн юаней, что составляет 92% от общего объема рынка в 33,3 трлн юаней. За более чем шесть лет развития, компании прошли нормативную трансформацию и достигли значительных успехов, став важной частью национальной индустрии управления активами.

«Однако также следует учитывать, что у некоторых организаций есть необходимость более четко определить свою стратегию развития, повысить профессиональные инвестиционные способности, углубить переход к чистой стоимости и улучшить управление рисками», — отметил руководитель соответствующего департамента Госкомиссии.

Новые «Меры» устанавливают общие требования к рейтингу компаний по управлению активами, факторы рейтинга, основные процедуры и принципы классификации регулирования. Во-первых, определены факторы и методы рейтинга. В рамках «Мер» выделены шесть модулей оценки: корпоративное управление, управленческие способности, управление рисками, раскрытие информации, защита прав инвесторов и информационные технологии, с весами 10%, 25%, 25%, 15%, 15% и 10% соответственно. Для каждого модуля предусмотрены дополнительные баллы, штрафные баллы и факторы корректировки уровня, что позволяет комплексно оценить деятельность и рисковое состояние компании. Во-вторых, описаны основные процедуры рейтинга: самопроверка, предварительная оценка, аудит и обратная связь по результатам. После завершения рейтинга, при выявлении существенных изменений в рисках или управлении, регулятор может динамически корректировать результаты. В-третьих, закреплены принципы классификационного регулирования. Результаты рейтинга служат важным основанием для распределения регулирующих ресурсов, допуска на рынок и применения дифференцированных мер регулирования.

В «Мерах» наибольший вес присвоен двум аспектам: управленческим способностям и управлению рисками (по 25% каждая, всего 50%). Главный экономист компании Zhaolian и заместитель директора Шанхайской лаборатории финансового развития Дон Сяомiao отметил в интервью «Газете цинь» (证券日报), что управленческие способности — это основа деятельности компании по управлению активами. Высокий вес в 25% подчеркивает важность оценки ключевых аспектов: исследовательских и инвестиционных возможностей, уровня продуктового дизайна и способности создавать ценность для клиентов. Это напрямую влияет на сохранение и приумножение богатства населения и является «золотым стандартом» оценки качества. Высокий вес означает, что регулятор будет строго следить за тем, насколько компании эффективно выявляют, измеряют и управляют рисками, защищая активы инвесторов.

««Меры» будут способствовать дальнейшему совершенствованию корпоративного управления, повышению управленческих способностей, развитию системы управления рисками и цифровизации, что сыграет важную роль в высококачественном развитии отрасли и косвенно усилит защиту инвесторов», — отметил исследователь Шанхайского института финансов и права Ян Хайпин.

Дифференцированный подход к классификации

«Меры» предусматривают деление рейтинговых результатов на уровни от 1 до 6 и уровень S, а также четко определяют рисковые характеристики и меры регулирования для компаний каждого уровня. Чем выше число, тем больше риск и тем более строгие меры необходимы.

Компании уровня 1 и 2 считаются стабильными и с низким уровнем риска, для них в основном применяются внеплановые и регулярные проверки, при этом приоритетом является поддержка инновационных пилотных проектов, таких как пенсионное управление активами; компании уровня 3 и 4 имеют определенные или значительные риски, требуют усиленного контроля в ключевых областях, применения корректирующих мер, ограничения новых рисков, снижения существующих рисков и предотвращения их распространения; компании уровня 5 и 6 сталкиваются с серьезными рисками, требуют постоянного мониторинга ситуации, строгого ограничения и устранения высокорискованных операций, а также проведения управляемых процедур ликвидации или выхода с рынка; компании уровня S — это организации, находящиеся в процессе реорганизации, под управлением или выводе с рынка, и не участвуют в текущем рейтинге.

«Результаты рейтинга тесно связаны с деятельностью компании, дифференцированное регулирование — это как «положительный стимул», так и «обратное давление», и уровень регулирования для каждой категории определяет их пространство для существования и развития», — отметил руководитель компании Guangyin Asset Management.

«Эти результаты повлияют и определят будущее развитие и выживание компании по управлению активами», — добавил Дон Сяомiao. — В будущем, компании с слабой исследовательской базой, плохим управлением рисками и хаотичной корпоративной структурой будут сталкиваться с трудностями, тогда как ведущие и стабильные организации получат больше ресурсов для развития. Методика рейтинга также подчеркивает важность раскрытия информации и защиты инвесторов. Хотя результаты рейтинга не публикуются публично, регуляторные ограничения, связанные с ними, будут стимулировать компании к более стабильной и ответственной деятельности, что способствует защите прав инвесторов.