Увеличение объемов и продление. Центральный банк сегодня провел операцию МЛФ на сумму 500 млрд юаней

Центральный банк Китая 24 марта сообщил, что для поддержания достаточной ликвидности в банковской системе 25 марта 2026 года он проведет операцию по среднесрочному кредитованию (MLF) объемом 500 миллиардов юаней с фиксированным количеством, по ставке аукциона и с несколькими ценовыми уровнями, сроком на один год.

25 марта истекает срок погашения 450 миллиардов юаней по MLF, после реализации данной операции чистое внедрение ликвидности составит 500 миллиардов юаней, что станет 13-м подряд месяцем увеличения объема операций по MLF со стороны ЦБ. По данным по среднесрочным операциям ликвидности за март, совокупный чистый возврат средств по трехмесячным и шести-месячным обратным репо составил 300 миллиардов юаней, а вместе с объемом внедрения по MLF за месяц — 250 миллиардов юаней чистого возврата.

«С начала этого года, после праздника Весны, спрос и предложение ликвидности в целом остаются сбалансированными, поэтому с марта большинство инструментов по среднесрочным операциям по ликвидности в основном показывают чистый возврат средств», — сказал Минг Минг, главный экономист CITIC Securities.

Главный макроэкономист Oriental Jincheng Ван Цинь считает, что чистый возврат ликвидности в марте может быть связан с тем, что в первые два месяца этого года объем чистых среднесрочных операций достиг 1,9 триллиона юаней, а в марте финансовая ситуация оставалась относительно избыточной, что не означает, что ЦБ будет продолжать жестко сдерживать среднесрочную ликвидность.

«Объем погашения по MLF в этом месяце составляет 450 миллиардов юаней, а текущая операция ЦБ — это увеличение объема с целью продолжения, с чистым внедрением 500 миллиардов юаней, что продолжает тенденцию увеличения объема внедрения ликвидности по MLF с начала года», — отметил Дун Сянмяо, главный экономист Zhaolian. Особенно после двух сокращений объема операций по обратному репо в этом месяце, это послало рынку ясный сигнал о стабилизации и развеяло опасения о возможном ужесточении ликвидности.

Минг Минг добавил, что в дальнейшем денежно-кредитная политика может быть разумно сбалансирована с учетом внутреннего и внешнего равновесия, а объемы операций станут более стабильными, сохраняя умеренно мягкий тон.

«В 2026 году фискальная политика будет активнее, объем выпуска государственных облигаций значительно увеличится. Центральный банк, используя инструменты такие как MLF, сможет эффективно поглощать предложение государственных облигаций, обеспечивая успешное финансирование бюджета, а также гарантировать достаточные средства для поддержки кредитования в первом квартале, создавая синергию между фискальной и денежно-кредитной политикой», — сказал Дун Сянмяо.

Ван Цинь отметил, что для реагирования на потенциальное ужесточение ликвидности ЦБ в дальнейшем будет использовать различные инструменты политики в комплексе, чтобы постоянно вводить в рынок среднесрочную и долгосрочную ликвидность, направляя финансовую систему к более стабильному и избыточному состоянию, что является конкретным проявлением координации фискальной и денежно-кредитной политики.

Ранее председатель ЦБ Пан Гуншэн заявил, что необходимо сбалансировать краткосрочные и долгосрочные меры, поддерживать рост реальной экономики и при этом сохранять здоровье финансовой системы, а также внутреннее и внешнее равновесие, используя комплекс мер, таких как ставка резервных требований, ключевая ставка и операции на открытом рынке, чтобы обеспечить достаточную ликвидность.