Вопрос: Как AI и банковские кастомизированные FOF могут изменить структуру фондового рынка?

Банки — этот гигантский игрок начинают активизироваться.

Автор | Отдел исследований фондов «Масштаб и тренды»

Редактор | 小白

С начала года рынок новых публичных фондов вышел из затишья: несколько продуктов полностью распроданы за один день, а объем привлеченных средств достигает десятков миллиардов рублей, что стало рекордом за последние четыре года.

В рамках этой волны новых запусков ранее не очень популярный FOF (фонд фондов) получил исторический импульс, став звездой публичного сектора и напрямую способствовав восстановлению рынка новых выпусков.

От перестройки каналов сбыта до прорыва в общем масштабе отрасли — FOF не только разжег инвестиционный интерес, но и меняет конкурентную среду в сфере публичных фондов.

Миллиардные инвестиции, распродажи за один день — возвращение рынка

Рынок фондов, долгое время находившийся в тени, в первом квартале 2026 года показал впечатляющие результаты.

По данным Choice, по состоянию на 14 марта в этом году было зарегистрировано 55 FOF (включая A и C доли), сумма привлеченных средств составила 607,4 миллиарда рублей. По количеству новых продуктов и объему привлеченных средств показатели значительно превысили показатели аналогичного периода 2025 года.

(Источник: Choice)

Благодаря притоку новых инвестиций, общий объем рынка FOF превысил 3000 миллиардов рублей, достигнув нового исторического уровня.

Наиболее ярко рост проявился в популярных продуктах. 13 марта, FOF «招商智盈优选» с шестимесячным сроком удержания собрал 34,13 миллиарда рублей, а «易方达如意盈泽» за тот же срок — 33,83 миллиарда рублей за один день, что снова стало сценой распродажи за один день.

На следующий день, 14 марта, было объявлено о вступлении в силу договоров по трем новым FOF. Среди них — «中欧盈欣稳健» с шестимесячным сроком, собравший за 62 дня 51,25 миллиарда рублей, и «富国智安稳健» с 90-дневным сроком, привлечший за 16 дней 10,97 миллиарда рублей.

На сегодняшний день в этом году уже 10 FOF полностью распроданы за один день. Еще 15 продуктов запланированы к выпуску, что свидетельствует о продолжающемся росте интереса к новым публичным фондам.

Роль банковских каналов: возвращение к стабильности и перераспределение предпочтений

Почему объем новых выпусков публичных фондов достигает новых максимумов именно сейчас? Почему FOF становится ключевым драйвером? Это обусловлено как объективными изменениями на рынке, так и трансформацией каналов продаж.

С макроэкономической точки зрения, низкие процентные ставки сохраняются, а индустриальные циклы на рынке A-shares ускоряются. Для обычных инвесторов становится все сложнее точно следовать за рынком и постоянно выбирать лучшие фонды. В таких условиях FOF, благодаря профессиональному подбору портфелей и диверсификации рисков, идеально отвечает потребностям в стабильном росте капитала.

За успехом новых продуктов стоит активизация банковских каналов. В последние годы, из-за снижения стоимости активов некоторых фондов и продуктов с определенной тематикой, доверие клиентов к банковским каналам снизилось.

Пройдя через циклы, банки начали переосмысливать свою продуктовую стратегию: вместо простого продажи отдельных фондов они сосредоточились на предложении комплексных решений по управлению активами. В рамках сотрудничества с фондами и запуском кастомизированных брендов FOF банки избегают риска высокой волатильности отдельных активов и вновь привлекают клиентов.

Например, такие банки, как «招商银行», предлагают услуги по управлению активами, разделяя их по уровням риска. Модель предполагает обратное кастомизированное сотрудничество с фондами: банки устанавливают лимиты на долю акций в портфеле, а также задают целевые показатели доходности и максимальные уровни просадок.

В отличие от традиционных FOF, где активы распределяются между акциями и облигациями, кастомизированные продукты включают в себя акции, облигации, золото, REITs, QDII и другие классы активов, а контроль за исполнением осуществляется через сильные банковские каналы, что помогает снизить риски.

Данные подтверждают эффективность: из 12 популярных FOF, привлеченных более чем на 20 миллиардов рублей, только в «招商银行» было размещено 6, а «建设银行» и «中国银行» — по 3 и 2 соответственно. Банковские структуры уже стали инкубаторами новых популярных продуктов. В основном, продукты имеют срок удержания 3 или 6 месяцев, а доля акций строго ограничена 5–30%, что идеально подходит для перераспределения средств по завершении депозитных и сберегательных периодов.

Растущая однородность и необходимость долгосрочной стратегии

С расширением общего объема рынка внутри отрасли формируется определенная конкуренция. Среди 84 управляющих фондов, делящих этот рынок объемом более 3000 миллиардов рублей, лидируют «Фуджоу», «中欧», «易方达» и «广发», у которых активы превышают 200 миллиардов рублей, формируя первую линию. «兴证全球», «国泰», «华夏» и другие также имеют активы свыше сотни миллиардов.

При этом, поскольку крупнейшие управляющие имеют активы около 253 миллиардов рублей, всего 11 компаний с активами в миллиард и более, отрасль еще не полностью сформировалась, и у каждой есть шанс выделиться.

Однако, несмотря на позитивные тенденции, внутри отрасли есть проблемы. Новые FOF в основном используют схожие стратегии, сосредотачиваясь на коротких сроках удержания и стратегии «доход+классические активы», что снижает дифференциацию. В условиях сложных рыночных циклов важно уметь создавать конкурентные преимущества и контролировать риски при экстремальных сценариях — это проверка инвестиционных и исследовательских возможностей публичных фондов.

免责声明：Фонды связаны с рисками, инвестирование — рискованное дело. Этот отчет (статья) основан на открытых рыночных данных (включая, но не ограничиваясь, временными объявлениями, отчетами и официальными платформами) и является независимым исследованием третьих сторон; «Масштаб и тренды» стремится к объективности и честности в содержании и мнениях, но не гарантирует их точность, полноту или своевременность; информация и мнения, содержащиеся в этом отчете, предназначены только для ознакомления и не являются инвестиционной рекомендацией. «Масштаб и тренды» не несет ответственности за любые действия, предпринятые на основе этого отчета.

Данное содержание — оригинальный материал «Масштаб и тренды».

Несанкционированное распространение запрещено.