Stagflation Warning Bells Ring Again! Eurozone March PMI Falls to 10-Month Low, German and French Economies Both in Distress

Тайчжунский финансовый APP отмечает, что из-за повышения инфляции и угрозы экономического восстановления, вызванных войной в Иране, темпы роста деловой активности в частном секторе еврозоны снизились до минимальных с мая прошлого года.

Предварительный индекс деловой активности (PMI) по версии S&P Global для региона снизился с 51,9 в прошлом месяце до 50,5 в марте, оставаясь выше границы 50, разделяющей рост и сокращение. Аналитики ранее прогнозировали небольшое снижение до 51.

Замедление деловой активности в еврозоне

Как крупнейшая экономика региона, Германия показала снижение общего показателя более чем ожидалось, но всё же осталась выше 50. В случае Франции ситуация ещё хуже — третий месяц подряд показатель ниже этого уровня. В обоих странах сектор услуг демонстрирует слабость, а промышленность показывает более хорошие результаты.

Главный экономист по бизнесу и рынкам в компании S&P Global Маркетс, Крис Уильямсон, заявил во вторник: «Рост цен, вызванный войной на Ближнем Востоке, и сдерживание роста вызывают тревогу по поводу возможной стагфляции в еврозоне. Из-за скачка цен на энергоносители и перебоев в цепочках поставок издержки предприятий растут с рекордной за последние три года скоростью.»

Конфликт на Ближнем Востоке угрожает уже и без того умеренному экономическому росту, и рынки делают ставку на необходимость повышения ставок для сдерживания вновь растущей инфляции. Несмотря на надежды на скорейшее завершение конфликта, признаки долговременных разрушений нефтяной и газовой инфраструктуры вызывают значительное падение настроений инвесторов.

Европейский центральный банк сейчас придерживается выжидательной позиции, опасаясь, что президент США Дональд Трамп может в ближайшее время изменить стратегию. Однако источники сообщили, что чиновники не исключают возможности повышения стоимости заимствований уже на следующем заседании в апреле.

«Мы пока не видим признаков стагфляции, но риски движутся в её сторону», — заявил член Совета управляющих ЕЦБ Борис Вуйчич в интервью, призвав коллег сохранять «высокую гибкость и бдительность».

Главный экономист по еврозоне Дэвид Пауэлл отметил: «Индекс PMI показывает, что экономическая активность в еврозоне явно замедляется под воздействием конфликта на Ближнем Востоке. Кроме того, по мере исчезновения ожидаемых эффектов поддержки промышленности в марте ситуация может ухудшиться в ближайшие месяцы. ЕЦБ, возможно, недооценил негативное влияние на производство и в итоге придётся смягчить свою риторику.»

После публикации данных PMI доходность десятилетних облигаций Германии осталась около 3%, евро продолжает падать — на 0,2% до 1,1593 доллара. Рынки ожидают дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики, предполагая повышение ставок примерно на 70 базисных пунктов к концу года.

S&P Global отмечает, что индекс PMI показывает самое сильное за последние четыре года снижение ожиданий по объёму производства с момента конфликта в России и Украине, а цены на сырье растут самыми быстрыми темпами с февраля 2023 года.

«Перспективы зависят от продолжительности войны и возможных долговременных последствий для энергетики и цепочек поставок, — говорит Уильямсон. — Однако предварительные данные PMI подчеркивают, что ЕЦБ уже вышел из «комфортной зоны» в вопросах роста и инфляции. В условиях явно растущих и постоянно увеличивающихся рисков стагфляции, политика, скорее всего, будет вынуждена идти по осторожному пути.»

Индексы PMI вызывают пристальное внимание рынков, поскольку публикуются в начале месяца и хорошо отражают экономические тренды и поворотные точки.

Как показатель широты изменений производства, а не глубины, бизнес-опросы иногда трудно напрямую соотнести с квартальным ВВП. Общий показатель по Великобритании снизился больше ожидаемого, но всё равно остался выше 50. Ожидается, что американские показатели, публикуемые позже в тот же день, сохранятся на уровне 51,9.

(Редактор: Ван Чжицянг HF013)