5 Акций для покупки в январе 2026 года

В этом выпуске подкаста The Morning Filter Дэйв Секера и Сьюзан Дзюбински предварительно рассматривают декабрьские показатели инфляции, которые выйдут на этой неделе, а также обсуждают другие важные экономические отчёты. Они говорят о оценках крупных банков, которые отчитаются в ближайшие дни — JPMorgan JPM, Bank of America BAC и Citigroup C — и о прогнозах по прибыли. Президент Дональд Трамп хочет увеличить оборонный бюджет; слушайте, чтобы узнать, что это может означать для популярных оборонных акций, таких как Lockheed Martin LMT, Northrop Grumman NOC и другие.

Подписывайтесь на The Morning Filter в Apple Podcasts или на любой другой платформе, где вы слушаете подкасты.

Секера делится своим прогнозом по рынку акций на 2026 год, включая вопрос, стоит ли инвесторам сейчас увеличивать долю акций или лучше снизить её, какие сегменты рынка недооценены и какие риски могут способствовать волатильности в этом году. В завершение выпуска они делятся рекомендациями по акциям, которые стоит покупать в январе, — по мнению аналитиков Morningstar.

Основные моменты выпуска

1. Наблюдение за инфляцией, розничными продажами, доходами банков
2. Обновления по Constellation Brands и оборонным акциям
3. Прогноз по рынку на 2026 год
4. Рекомендуемые акции

Есть вопрос к Дэйву? Напишите его на themorningfilter@morningstar.com.

Больше от Дэйва

Полный архив Дэйва

Регистрация на вебинар по прогнозу на 2026 год

Слушайте другие подкасты Morningstar

Инвестиционные идеи

Ведущая Иванна Хэмптон и аналитики Morningstar обсуждают новые исследования по портфелям, ETF, акциям и другим темам, чтобы помочь вам инвестировать умнее. Выпуски выходят по пятницам.

Долгосрочный взгляд

Ведущая Кристин Бенц беседует с влиятельными лидерами в области инвестиций, советов и личных финансов о таких темах, как распределение активов и баланс риска и доходности. Новые выпуски по средам.

Транскрипт

Сьюзан Дзюбински: Здравствуйте, и добро пожаловать в подкаст The Morning Filter. Я — Сьюзан Дзюбински из Morningstar. Каждую понедельник перед открытием рынка я беседую с главным стратегом по рынкам США Дэйвом Секерой о том, что инвесторам стоит держать в поле зрения на этой неделе, о новых исследованиях Morningstar и нескольких идеях для инвестиций в акции. Перед тем, как начать, у нас есть пара организационных заметок.

Во-первых, в следующий понедельник, 19 января, из-за праздника Мартина Лютера Кинга-младшего, мы не будем транслировать новый выпуск The Morning Filter, но уже 26 января, в следующий понедельник, мы вернёмся в эфир — как раз к следующему заседанию ФРС. Также надеемся, что вы присоединитесь к нашему квартальному вебинару Morningstar’s Quarterly Outlook в этот четверг, 15 января, в 12:00 по восточному времени, 11:00 по центральному. Дэйв и экономист Preston Caldwell подробно расскажут о своих прогнозах по рынку акций и экономике на 2026 год. Зарегистрироваться можно по ссылке в описании подкаста. И, Дэйв, я заметила, что вы вошли в список Business Insider «Оракулы Уолл-стрит 2025», так что я не буду называть вас оракулом, но очень жду вашего выступления на вебинаре на эту тему.

Ну что ж, посмотрим на предстоящую неделю. Сегодня фьючерсы снижаются после новости о том, что Министерство юстиции начало уголовное расследование в отношении председателя ФРС Джерома Пауэлла. Дэйв, как вы считаете, повлияет ли эта неопределённость на рынок?

Дэйв Секера: Нет, Сьюзан, на самом деле, ещё до этого я хотел бы показать новую кружку для кофе, которую мне подарил сын. Думаю, сегодня — подходящий день, чтобы её достать.

Дзюбински: Что у вас за кружка, Дэйв? Это тёрка для сыра?

Секера: Те, кто знают, — поймут.

Дзюбински: Мы в Чикаго, так что да.

Секера: Возвращаясь к теме. Честно говоря, я пока не знаю, что думать по поводу этого. Когда я пытаюсь понять, что это может означать, мне приходится задаваться вопросом: действительно ли что-то изменилось? На данный момент, я бы сказал — скорее нет. Я уже придерживался мнения, что ФРС, скорее всего, останется на месте до прихода нового председателя, который вступит в должность в мае. Следующее заседание — в июне. Я не ожидал снижения ставок до этого времени. Экономист Morningstar в США уже предсказывал как минимум два снижения ставок в этом году и ещё одно — в 2027-м. Так что, если не произойдёт чего-то кардинально нового, я не думаю, что это сильно изменит общий курс экономики или инфляции. Когда я думаю о главных драйверах рынка сегодня, искусственный интеллект не изменит тенденцию его развития. В моём понимании, это не меняет фундаментально ничего.

Вы отметили, что рынки сегодня снижаются. Последний раз я видел, что индекс Dow упал на 325 пунктов. Звучит много, но при уровне около 49 000 — это примерно 0,6-0,7%. В конце дня это не так уж много. Рынок облигаций показывает, что доходность десятилетних казначейских облигаций выросла всего на 3 базисных пункта — до 4,2%. Это тоже незначительно. Индекс доллара (DEXI) ослаб на 0,3%. В целом, сейчас рынок не так уж сильно реагирует. Чтобы понять масштаб этого движения, вспомните, что почти год назад DeepSeek попал в новости: утром акции упали более чем на 5%, и мы пытались понять, что происходит. В итоге, на сегодняшний день, кажется, рынок не слишком обеспокоен этим.

Больше всего, по моему мнению, это просто циничное обсуждение. СМИ любят такие темы — это даст много поводов для разговоров сегодня. Будут заголовки о том, как это может повлиять на независимость ФРС, что в конечном итоге зависит от сути расследования, что там найдут или не найдут, и есть ли вообще что-то. Пока я считаю, что это — просто шум, который, скорее всего, будет развиваться медленно и долго. Поэтому я пока отнесу это к информационному фону, который стоит наблюдать.

Дзюбински: Инвесторы уже и так много думают на этой неделе: выходят отчёты по инфляции и старт сезона отчётности. Давайте начнём с ожиданий по показателям CPI и PPI, которые должны выйти на этой неделе. Каковы прогнозы рынка по инфляции?

Секера: Последний раз я видел, что консенсус по CPI — как по общему индексу, так и по базовому — предполагает рост на 2,7% в годовом выражении. Это примерно без изменений по сравнению с прошлым месяцем: общий индекс — 2,7%, базовый — 2,6%. То есть, существенных изменений не ожидается. Что касается PPI, то он публикуется по месяцам. По общему индексу ожидается рост на 0,3%, что совпадает с прошлым месяцем. Базовый индекс — рост на 0,2% против 0,1% в предыдущем месяце. В целом, я считаю, что эти цифры не показывают существенного изменения в уровне инфляции. Всё остаётся примерно на том же уровне — ни лучше, ни хуже.

Дзюбински: Тогда напомните, Дэйв, перед выходом этих данных, какова вероятность снижения ставки на заседании ФРС в конце января?

Секера: В январе вероятность этого — очень низкая, я бы сказал — практически нулевая. Посмотрите на прогнозы ФРС, опубликованные после последнего заседания. Там был довольно сбалансированный сценарий, так называемый «золотая середина». Они ожидали, что инфляция продолжит снижаться, повысили прогноз по ВВП. С тех пор не появилось никаких новостей, которые бы заставили их менять этот сценарий. Я, наверное, пропущу Q&A с Пауэллом — лучше почитаю стенограмму. Может, даже запущу её через ИИ, чтобы выделить ключевые моменты. Он, скорее всего, получит много вопросов по расследованию, но он не сможет ничего сказать — это просто трата времени. Думаю, он уже хочет закончить с этим и уйти, показывая, что инфляция замедляется, экономика остаётся устойчивой. Вряд ли он захочет менять текущую политику, если ничего не произойдёт экстраординарного.

Дзюбински: А что ещё на экономическом фронте вы будете отслеживать на этой неделе, Дэйв?

Секера: Внимание сосредоточено на розничных продажах. Обычно этот показатель не вызывает сильных рыночных движений, но сейчас, когда трудно понять реальное состояние экономики — особенно за исключением AI-бумов — розничные продажи приобретают особое значение. За ноябрь ожидается рост на 0,4% по общему показателю и 0,2% по базовому. Это даст хорошее представление о потребительских расходах перед праздниками. Также стоит учитывать индекс GDPNow Федерального резервного банка Атланты, который показывает, что рост ВВП за квартал — около 5,1%. Это значительно выше ожиданий, и, скорее всего, искажается за счёт экспорта и импорта, а также роста, связанного с AI. Поэтому я бы не стал слишком полагаться на этот показатель — он может быть сильно искажен. В целом, важно понять, что за реальную картину отвечает именно базовая экономика, а не эти краткосрочные индикаторы.

Дзюбински: А как насчёт отчётов по прибыли крупнейших банков, которые начнутся на этой неделе? Что вы ожидаете?

Секера: Я ожидаю, что крупные банки покажут очень хорошие результаты и дадут позитивные прогнозы. Нет причин, чтобы они не превзошли свои ожидания. В целом, все аспекты банковского сектора выглядят очень хорошо: рост кривой доходности, которая увеличит чистую процентную маржу; экономика держится достаточно крепко, чтобы не допустить резкого роста дефолтов; спрос на кредиты остаётся высоким; активы под управлением показывают хорошие результаты. Всё это создаёт благоприятную картину для банков в четвертом квартале.

Дзюбински: А как насчёт оценки стоимости акций банков? Как они выглядят перед отчётами?

Секера: К сожалению, сейчас оценки уже довольно высоки. Например, JPMorgan, Citibank, Wells Fargo — все они оцениваются примерно в 2 звезды. Bank of America — около 3 звёзд, но ближе к границе. U.S. Bank — тоже 3 звезды. В целом, рынок уже заложил хорошую новость, и, вероятно, переоценил перспективы. В следующем году, возможно, стоит ожидать более нормализованной оценки, отражающей более устойчивый цикл.

Дзюбински: А что скажете о Taiwan Semiconductor (TSM), которая отчитается на этой неделе? Что важно услышать?

Секера: Все будут смотреть на это как на ранний индикатор развития AI. Их главный клиент — Nvidia, но они также поставляют чипы для AMD, QCOM, Broadcom, Apple и других. В четвертом квартале спрос на AI-товары, похоже, остаётся очень высоким, utilisation — на максимуме. Производство идёт полным ходом, спрос превышает предложение. Ожидается сильный рост выручки, высокая операционная маржа. Наши аналитики прогнозируют рост выручки на 17% в этом году — это значительно выше прошлогодних 32% и позапрошлогодних 34%. Операционная маржа тоже должна увеличиться — до 49% в 2026 году, что выше 46% в 2024 и 48% в 2025. В целом, шансы на рост — очень высокие, и есть вероятность, что наши прогнозы по выручке и марже могут оказаться слишком консервативными.

Дзюбински: Значит, есть ли возможность для инвестиций в TSM перед отчётом?

Секера: Наверное, нет. Это акция, о которой мы говорили ещё в июне, и с тех пор она выросла примерно на 43%. Сейчас она почти по справедливой стоимости. Думаю, после отчёта мы пересмотрим наши прогнозы и оценку. Вероятно, потенциал роста ещё есть.

Дзюбински: Хорошо. А что насчёт новых исследований Morningstar по акциям в новостях? На прошлой неделе Трамп объявил о намерении увеличить оборонный бюджет до 1,5 трлн долларов на 2027 год. Акции оборонного сектора сразу выросли. Что говорит Morningstar?

Секера: Во-первых, не стоит воспринимать это буквально — Трамп обычно озвучивает очень амбициозные планы и потом договаривается о меньших суммах. Мы давно позитивно оцениваем сектор обороны, потому что он получает много поддержки: сделки с Саудовской Аравией, Европа увеличивает расходы, есть много драйверов. В мае 2025-го мы выделяли несколько акций, таких как Huntington HII, Lockheed LMT, Northrop NOC — все они выросли, и сейчас их оценки приближаются к справедливой стоимости. В целом, я ожидаю, что государство продолжит увеличивать поставки F-35 и других вооружений, что поддержит сектор. Но всё это — уже учтено в ценах.

Дзюбински: Недавно Трамп подписал указ, запрещающий оборонным подрядчикам выплачивать дивиденды или выкупать акции, если они отстают по контрактам или инвестициям. Что это значит для сектора?

Секера: Это — скорее риторика, чем реальное влияние. Вчера он заявил о необходимости увеличения бюджета, а сегодня акции упали. Но я считаю, что компании всё равно будут продолжать свою деятельность, и это не повлияет на долгосрочную оценку. Если же правительство действительно увеличит расходы, то компании придётся перераспределять свободный денежный поток — возможно, сокращать дивиденды или инвестировать в расширение мощностей. В этом случае, на мой взгляд, лучше вкладывать в расширение производства, чем в выкуп акций, особенно если акции уже близки к справедливой стоимости.

Дзюбински: Значит, сейчас нет особых возможностей в секторе обороны? Все акции уже оценены по справедливой стоимости или выше?

Секера: К сожалению, да. Большинство — около 3 звёзд, и цены уже близки к справедливой. Но если у вас есть акции, купленные за последний год или два, я бы их не продавал — потенциал роста ещё есть. В случае увеличения бюджета, эти акции могут ещё подрасти. В долгосрочной перспективе, я считаю, что сектор имеет ещё потенциал, и стоит ждать, пока оценки не снизятся до 2 звёзд, чтобы рассматривать прибыль.

Дзюбински: Хорошо. А что скажете о Constellation Brands (STZ), которая недавно отчиталась о сильных результатах и выросла примерно на 5%? Morningstar сохранил справедливую стоимость в 220 долларов. Что хорошего в этом отчёте?

Секера: В прошлый раз мы говорили, что рынок ждёт признаков снижения потребления алкоголя, и что оно стабилизируется или даже начнёт расти. И действительно, по их данным, выручка от пива снизилась всего на 1%, что лучше, чем в первой половине — минус 5%. Основные бренды — Corona и Modelo — составляют около 90% продаж. Операционные маржи остались стабильными, новые продукты начинают хорошо продаваться, что помогает компенсировать снижение пивных брендов. Также у компании очень большой свободный денежный поток — за последние три квартала выкупили акций на 824 миллиона долларов. При текущей цене это — добавленная стоимость для акционеров. Мы немного скорректировали прогноз по выручке — снизили на 3% из-за меньших продаж вина и спиртных напитков, но пиво оставили без изменений. В целом, прогноз по прибыли на этот год остался без изменений.

Дзюбински: А как вы считаете, дно у акций Constellation уже пройдено? Стоит ли покупать сейчас?

Секера: Трудно сказать. Тренд потребления алкоголя — нисходящий, и пока не ясно, закончился ли он. Но для долгосрочных инвесторов это — привлекательная акция. У компании есть экономический «риск-щит», фундаментальные показатели не ухудшаются, и она торгуется с дисконтом около 33% к справедливой стоимости, с дивидендом 3,6%. Это — пятитёрочная акция, и я считаю, что потенциал роста ещё есть. Нужно иметь терпение, чтобы дождаться улучшений, — это может занять кварталы или годы.

Дзюбински: А что скажете по вопросу от Джеймса: «Constellation сократила долю в Canopy (CGC), но кажется, что без этой компании акции были бы лучше. Почему компания не избавится полностью от этого неудачного вложения?»

Секера: Я связался с аналитиком Дэном Су, которая занимается этим вопросом. Она отметила, что компания уже списала большую часть инвестиций в Canopy и даже отдалась от неё — отказалась от своих мест в совете директоров. Сейчас у них примерно 10% акций через обменные ценные бумаги. В отчёте руководство говорит, что эта доля всё ещё даёт им некоторую видимость и опциональность на рынке каннабиса, хотя прямо не предполагает, что это станет фокусом компании в ближайшее время. Анечко, я посмотрел на рынок в Чикаго — у них в магазине Binny’s 208 SKU с THC. А значит, интерес к напиткам с THC растёт, и в будущем, при легализации на федеральном уровне, эта доля может увеличиться. Поэтому, даже если сейчас это — незначительная часть бизнеса, иметь такую видимость — разумное решение.

Дзюбински: Отлично. А теперь, пожалуйста, расскажите о своих рекомендациях на ближайшее время. В следующем выпуске The Morning Filter мы расскажем о пяти акциях, которые вам стоит рассматривать, — по мнению аналитиков Morningstar. Первое — SLB (Schlumberger). Что о нём скажете?

Секера: Конечно. Для тех, у кого есть седина, — это Schlumberger, сейчас — просто SLB. Мы рекомендовали эту акцию почти год назад, в феврале 2025-го. В списке лучших энергетических акций. После событий в Венесуэле она выросла, сейчас чуть опустилась до трёх звёзд, но всё равно торгуется с 10% дисконтом. Оценка — с высокой степенью неопределённости, связанной с зависимостью от цен на сырье, но я не более обеспокоен, чем по другим нефтесервисным компаниям. У неё узкая экономическая «защита» — за счёт преимуществ в стоимости и затратных барьерах.

Дзюбински: Как вы думаете, рост в Венесуэле — причина, почему сейчас SLB выглядит привлекательнее?

Секера: Да. В Венесуэле нужно восстанавливать инфраструктуру добычи нефти, которая за 20–25 лет практически не обновлялась. Это крупные проекты, долгосрочные. Это создало позитивный настрой на рынке нефтесервисов. В краткосрочной перспективе все компании выросли, но SLB — наиболее выгодно оценена. Halliburton — примерно на 5% дешевле, Baker Hughes — около 6%. В долгосрочной перспективе, по нашим оценкам, у SLB самые лучшие данные по добыче и использованию ИИ для повышения эффективности.

Дзюбински: А что скажете о Mondelez International (MDLZ)?

Секера: Это, возможно, наш новый фаворит этого квартала. Акция с пятитёрочной оценкой, торгуется с дисконтом 25%, дивиденд — 3,6%. Оценка — с низким уровнем неопределённости, с широкой «экономической защитой» за счёт преимуществ в стоимости и нематериальных активов.

Дзюбински: Почему сейчас — хорошее время покупать Mondelez, учитывая, что за последние годы акции показывали слабый рост?

Секера: Во-первых, за последние пару лет у всех производителей продуктов питания были схожие проблемы: снижение объёмов, рост издержек, сложности с повышением цен, особенно при низком и среднем доходе населения. Но у Mondelez сильные бренды — 70% их ассортимента удерживают или увеличивают долю рынка. В условиях высоких оценок на рынке, многие ищут возможности в развивающихся странах. У Mondelez — около 40% продаж в таких странах, что даёт хорошую диверсификацию. В долгосрочной перспективе они ожидают рост в среднем на 5% в год, что лучше, чем у большинства конкурентов. Ожидаемый рост прибыли — около 10% в год с 2026 по 2029, а цена — всего 17-кратная оценка прибыли за 2026 год.

Дзюбински: Следующая акция — Alliant Energy (LNT). Расскажите о ней.

Секера: Это акция с четырьмя звёздами, торгуется с дисконтом 8%, дивиденд — 3,1%. Оценка — с низким уровнем неопределённости, узкая «экономическая защита» за счёт эффективного масштаба.

Дзюбински: Это — инвестиции в дата-центры?

Секера: Не совсем. Это регулируемый коммунальный оператор, владеет двумя компаниями — Interstate Power & Light и Wisconsin Power & Light. В целом, все коммунальные — это своего рода AI-игра. Наши аналитики ожидают, что к 2027 году рост выручки составит 5–7%, а после — ускорится. У них есть план инвестиций на 4 года — 4 миллиарда долларов, на 24% больше предыдущего. Значительная часть — строительство дата-центров, которые скоро начнут работать. Регуляция в этом сегменте — очень благоприятная. В целом, выглядит перспективно, но не только из-за AI.

Дзюбински: А что насчёт Omnicom Group (OMC)?

Секера: Это компания с четырьмя звёздами, торгуется с дисконтом 31%, дивиденд — 3,7%. Оценка — с высоким уровнем неопределённости, узкая «экономическая защита» за счёт нематериальных активов. Акции упали более чем на 20% с пиков 2024 года, но у компании есть сильные позиции в рекламе — как традиционной, так и цифровой. В условиях неопределённости, связанной с AI, рынок недооценивает потенциал отрасли. Влияние AI — на креатив и производство рекламы, что вызывает опасения. Но отрасль всё равно нужна — компании нужны услуги по омниканальному маркетингу. Влияние AI — усложняет работу, поэтому отрасль консолидируется. Сейчас у них — «Большая пятёрка» агентств, ранее — «Большая шестерка». Прогноз по выручке — рост около 2% в год, маржа — около 10%. Ожидаемый рост прибыли — примерно 8% в год, а цена — около 15,5-кратной оценки прибыли за 2026 год.

Дзюбински: А что скажете о Albemarle (ALB)?

Секера: Это акция с четырьмя звёздами, торгуется с дисконтом 19%, дивиденд — 1%. Оценка — очень высокая неопределённость, поэтому лучше для спекулятивных портфелей. У компании — узкая «экономическая защита» за счёт преимуществ в стоимости. В долгосрочной перспективе, мы считаем, что Albemarle — лучший способ играть рост спроса на литий. У них — две крупнейшие и самые дешёвые литий-выработки. Наша идея — к 2030 году две трети новых авто в мире будут электромобилями. Производство лития — недостаточно, цены остаются высокими, что даёт компании преимущество. В 2021–2022 годах цены на литий взлетели, и Albemarle — тоже. Но затем спрос замедлился, цены упали, и акции снизились. В ноябре 2023-го мы говорили, что цены на литий достигли дна, и с тех пор ситуация улучшилась. Сейчас цены немного выросли, и акции — чуть выше, чем в ноябре 2023-го. В целом, спрос на литий растёт, и новые проекты пока не запущены, что создаёт потенциал для роста. В ближайшие годы — сильный рост прибыли.

Дзюбински: Значит, сейчас — хорошая возможность для инвестиций в Albemarle?

Секера: Вероятно, нет. Лучше дождаться, пока оценки снизятся до 2 звёзд, тогда можно будет рассматривать прибыль. Но потенциал есть — спрос на литий растёт, и компания хорошо подготовлена.

Дзюбински: Спасибо, Дэйв. А нашим слушателям и зрителям напоминаем, что более подробную информацию о всех обсуждаемых акциях можно найти на сайте Morningstar.com. Следующий выпуск The Morning Filter выйдет 26 января в 9 утра по восточному времени. Не забудьте подписаться и поставить лайк. До встречи!