【003大行報告】匯證上調燃氣目標價1%至6.8元、續列持有 股息率上行空間有限

Хьюго Глобальные инвестиционные исследования опубликовали отчет, повысив целевую цену China Gas (00003) на 1% до 6,8 юаня, рейтинг остался «держать». Согласно прогнозам, к 2026 году продажи газа в Гонконге останутся стабильными, базовые тарифы покажут однозначный рост, а бизнес по зеленому топливу продолжит быстро расширяться. Брокер отмечает, что ожидаемый дивидендный доход China Gas в 2026 году составит 4,8%, что привлекательно по сравнению с аналогами в секторе коммунальных предприятий Гонконга, однако не предполагается, что свободный денежный поток полностью покроет дивиденды, а уровень выплат остается выше 100%, что ограничивает потенциал роста дивидендной доходности.

Ежегодные дивиденды остаются на уровне 35 центов, коэффициент выплат — 115%

Брокер отмечает, что чистая прибыль China Gas за 2025 год составила 5,7 миллиарда юаней, что соответствует ожиданиям. За отчетный период наблюдался рост продаж природного газа в Гонконге, что компенсировало снижение в новых подключениях и бизнесе возобновляемых источников энергии. Убытки в бизнесах EcoCeres и зеленого метанола сократились по сравнению с прошлым годом. Ежегодные дивиденды остались на уровне 35 центов, что соответствует коэффициенту выплат 115%.

Также брокер указывает, что руководство China Gas придерживается конструктивной позиции по перспективам на 2026 год. С начала года цены на нефть остаются высокими, что должно поддержать ценообразование на устойчивое авиационное топливо (SAF). В то же время, с началом действия обязательных целей по смешиванию SAF, ожидается поддержка спроса. Новый завод по производству SAF в Малайзии, принадлежащий EcoCeres, был введен в эксплуатацию к концу 2025 года и находится на завершающей стадии увеличения мощности. В области зеленого метанола объем продаж в 2025 году достиг 17 000 тонн, руководство ожидает, что в 2026 году объем продаж составит 40 000 тонн. Компания планирует увеличить мощность по производству зеленого метанола до 150 000 тонн в год к 2026 году и далее до 500 000 тонн к 2028 году.