Прибыль в 2025 году увеличилась в 4 раза, Baiwu Storage продолжает ускорение в начале года

В первом квартале 2026 года память для хранения данных стала самой быстро дорожающей категорией в всей полупроводниковой индустрии. Согласно данным компании Qunzhi Consulting, цены на потребительскую электронную память выросли по сравнению с предыдущим кварталом более чем на 60%, а рост NAND превысил 70%.

Производители мобильных устройств, такие как Samsung, OPPO, vivo и другие, начали крупнейшую за последние пять лет коллективную корректировку цен, напрямую связанную с тем, что стоимость закупки чипов памяти выросла более чем на 80% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Председатель совета директоров группы SK Чу Тэюань 17 марта на конференции Nvidia GTC дал более долгосрочный прогноз: глобальный дефицит памяти может сохраняться до 2030 года.

Источником повышения цен является искусственный интеллект (AI).

Крупнейшие мировые производители памяти перераспределили более 80% своих передовых мощностей на производство HBM — высокопроизводительной памяти с высоким пропускным способностью, чтобы в первую очередь удовлетворить потребности AI-серверов, что значительно сократило доступные мощности для потребительского DRAM и NAND Flash.

В этом цикле не только верхние по цепочке компании, такие как Samsung и SK Hynix, получают прибыль, но и независимые поставщики решений для хранения данных в среднем сегменте цепочки также явно выигрывают.

Одним из таких является компания Бэйвэй Сторидж (688525.SH).

Вечером 19 марта компания опубликовала годовой отчет за 2025 год. В прошлом году выручка компании составила 11,302 миллиарда юаней, что на 68,82% больше по сравнению с предыдущим годом; чистая прибыль, принадлежащая акционерам, — 853 миллиона юаней, рост на 429,07%; чистая прибыль за вычетом внеоперационных доходов — 785 миллионов юаней, что на 1072,25% больше.

Темпы роста прибыли значительно опередили рост выручки, и за год показатели компании прошли через фазу сначала снижения, а затем резкого подъема.

В первой половине 2025 года цены на память находились под давлением. Согласно данным TrendForce и Qunzhi Consulting, в первом квартале контрактные цены NAND Flash снизились примерно на 15–20% по сравнению с предыдущим кварталом, а цены DRAM — на 8–13%.

К четвертому кварталу 2025 года спрос на AI привел к высокой активности на глобальном рынке памяти: цены NAND выросли на 33–38%, а DRAM — на 45–50% по сравнению с предыдущим кварталом.

В первой половине 2025 года Бэйвэй Сторидж активно контролировала запасы, а во второй — после точного анализа трендов — стратегически накапливала запасы. В итоге в четвертом квартале выручка и прибыль достигли рекордных значений за всю историю.

Отчет за 2025 год показывает, что чистая прибыль за один квартал превысила 800 миллионов юаней, рост — 1329,94% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

В 2026 году рост цен на память продолжает ускоряться.

Прогноз компании указывает, что в январе-феврале 2026 года выручка составит от 4 до 4,5 миллиарда юаней, что на 340–395% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года; чистая прибыль — от 1,5 до 1,8 миллиарда юаней.

За первые два месяца 2026 года прибыль Бэйвэй Сторидж уже превысила показатели всего 2025 года.

Какие конечные устройства охватывает клиентская база Бэйвэй Сторидж — от AI-очков до серверов?

Взрывной рост показателей за 2025 год пришелся на вторую половину года.

Начиная с третьего квартала 2025 года, ускорилась интеграция AI-приложений, и баланс спроса и предложения на рынке памяти резко изменился. В ноябре 2025 года SanDisk объявила о повышении цен, увеличив контрактные цены NAND на 50%.

Благодаря стратегическому накоплению запасов во второй половине года, Бэйвэй Сторидж обеспечила высокие темпы роста и стабильные поставки в четвертом квартале.

Анализируя структуру роста за весь год, можно выделить, что самым динамичным сегментом стала новая сфера хранения данных для AI.

Согласно отчету, в 2025 году доходы компании от новых AI-решений для хранения составили около 1,751 миллиарда юаней, из которых примерно 960 миллионов — от хранения данных для AI-очков.

Компания уже поставляет свою серию ePOP в цепочки поставок таких международных гигантов, как Meta, Google, Alibaba, Xiaomi, Little Genius, Rokid, Raytheon Innovation и другие, для использования в AI/AR-очках и умных носимых устройствах.

ePOP — это тип памяти, в котором DRAM и NAND объединены в систем-on-chip (SoC), что делает устройство меньшим и легче, специально адаптированным для устройств с ограниченным пространством, таких как AI/AR-очки и умные часы.

В отчете компания заявила, что в 2026 году, по мере увеличения производства AI-очков, сотрудничество с ключевыми клиентами, такими как Meta, будет углубляться, способствуя постоянному росту соответствующих бизнес-направлений. В 2025 году доходы от новых AI-решений для хранения достигли примерно 1,75 миллиарда юаней, и этот рынок продолжает быстро расширяться.

Помимо AI-очков и носимых устройств, Бэйвэй Сторидж активно расширяет клиентскую базу в сегментах смартфонов, ПК, автомобилей и корпоративных решений.

В сегменте смартфонов продукция уже поставляется в цепочки таких брендов, как OPPO, VIVO, Honor, Transsion, Motorola, ZTE, TCL и другие. В первом квартале 2026 года стоимость закупки памяти для смартфонов значительно выросла, и такие бренды, как Samsung, OPPO, vivo, начали новую волну корректировки цен. В результате связь между поставщиками памяти и производителями мобильных устройств стала еще более тесной.

В сегменте ПК продукция SSD компании поставляется в цепочки Lenovo, Xiaomi, Acer, HP, Asus и других международных и отечественных производителей, являясь основным поставщиком SSD для отечественного рынка ПК.

В автомобильной сфере компания уже поставляет серийные автомобильные решения для хранения данных крупным автопроизводителям и ключевым Tier1-поставщикам. В настоящее время ведутся испытания новых поколений высокопроизводительных решений UFS и BGA SSD, предназначенных для интеграции в интеллектуальные кабины и системы автоматического вождения.

В сегменте корпоративных решений компания поставляет PCIe SSD и SATA SSD крупным OEM-производителям, AI-серверам и ведущим интернет-компаниям.

Еще одним фактором, поддерживающим расширение клиентской базы, является собственная разработка контроллеров.

По открытым данным, первая отечественная собственная контроллерная платформа eMMC SP1800 уже запущена в массовое производство и поставляется в сегменты носимых устройств, мобильных телефонов и автомобильных систем. В автомобильной сфере SP1800 прошел первую сертификацию по стандартам национального рынка и является одним из двух производителей, вошедших в официальный список одобренных автопроцессоров.

Кроме того, компания разрабатывает контроллеры UFS, ориентированные на AI-смартфоны, носимые устройства и системы автоматического вождения, их параметры соответствуют планам.

В 2025 году расходы на исследования и разработки достигли 631 миллиона юаней, что на 41,02% больше по сравнению с предыдущим годом. К концу года у компании было зарегистрировано 521 патент, из них 217 — изобретения, а за год было подано 128 новых заявок на изобретения. Мини-SSD компании вошли в список лучших изобретений по версии журнала «Таймс» за 2025 год — единственный в мире продукт в области хранения данных, удостоенный такой награды.

Как долго может продолжаться цикл повышения цен на память? Что готовит для этого компания в Суншаньху?

Крупнейшие мировые производители памяти — Samsung, SK Hynix и Micron — перераспределили более 80% своих передовых мощностей на производство HBM — высокопроизводительной памяти с высоким пропускным способностью.

При этом прибыль от HBM значительно выше, и производители имеют сильный стимул отдавать предпочтение именно этой продукции, что ведет к существенному сокращению поставок потребительского DRAM и NAND Flash.

Компания Kioxia уже подтвердила, что в 2026 году весь запас NAND Flash будет распродан, и дефицит сохранится минимум до 2027 года.

По прогнозам TrendForce, в первом квартале 2026 года цены на обычный DRAM продолжат расти на 55–60%, а NAND — на 33–38%. Также недавно крупнейшая профсоюзная организация Samsung начала голосование по забастовке, и если в мае будет объявлен 18-дневный протест, это может повлиять на примерно половину мощностей завода в Пхёнчане.

SK Hynix благодаря продукции HBM и другим позициям в этом цикле получил значительную прибыль и уже входит в число самых прибыльных компаний в сфере хранения данных.

Мнения экспертов указывают, что этот цикл повышения цен еще находится в первой половине. Чу Тэюань дал более долгосрочный прогноз: дефицит может продолжаться до 2030 года.

На этом фоне Бэйвэй Сторидж предприняла два шага для обеспечения поставок.

Первое — продолжает подписывать долгосрочные соглашения LTA с ведущими мировыми производителями чипов памяти, чтобы закрепить мощности. Второе — во второй половине 2025 года начала стратегические запасы, и к концу года запасы были достаточны для надежных поставок.

Особое внимание заслуживает тот факт, что крупные клиенты из Северной Америки активно взаимодействуют с производителями, помогая приоритетно получать поддержку по мощностям в условиях глобальной нехватки. Такой обратный эффект — крупные заказчики помогают поставщикам закреплять верхние цепочки поставок — в индустрии хранения данных редкость и свидетельство высокого статуса Бэйвэй в области решений для хранения данных AI и на периферии.

Помимо повышения цен и увеличения прибыли, компания готовится к запуску еще одного проекта — производства на уровне чипов в Дунгуане, в районе Суншаньху.

По данным аналитической компании Forrester, Бэйвэй Сторидж — единственный в мире независимый поставщик решений по производству и тестированию на уровне чипов (wafer-level packaging).

Эта возможность позволяет компании одновременно предоставлять клиентам как решения по хранению, так и услуги по производству и тестированию на уровне чипов, что значительно увеличивает ценность комплексных решений по сравнению с отдельными поставками памяти или услугами по тестированию.

Из открытых источников известно, что проект по производству и тестированию на уровне чипов включает две основные продуктовые линии.

Первая — серия FOMS, предназначенная для передовых чипов памяти. На базе технологии FOMS-R разработаны ультратонкие LPDDR, уже применяемые в AI-смартфонах для удовлетворения потребностей в большой емкости и низком энергопотреблении.

Вторая — серия CMC, ориентированная на интегрированные решения хранения и вычислений, использующая схему «2+8», которая поддерживает размеры фотошаблонов в 3,1–3,2 раза больше стандартных, что позволяет соединять вычислительные чипы с большими объемами памяти для применения в AI-устройствах, системах с телесной интеллектуальностью и автоматическом вождении.

На данный момент проект по производству и тестированию на уровне чипов еще не начал приносить доход, однако рост существующего бизнеса по памяти продолжается и ускоряется.

По предварительным данным, опубликованным 4 марта, в январе-феврале 2026 года ожидается выручка в диапазоне 4–4,5 миллиарда юаней, чистая прибыль — 1,5–1,8 миллиарда юаней.

Если проект по производству и тестированию на уровне чипов будет успешно реализован, он может начать приносить доход уже к концу этого года, и тогда Бэйвэй Сторидж получит еще одну линию доходов — от передовых решений по тестированию и упаковке.

Для компании, только что преодолевшей рубеж в 100 миллиардов юаней выручки, одновременное развитие двух направлений откроет новые возможности для дальнейшего роста.