Смешанные продукты могут превзойти фиксированные доходы по объему портфеля

Рейтер журналист Ван Жуй

Данные о регистрации продуктов частных управляющих компаний свежие.

По последним статистическим данным Ассоциации фондового рынка Китая за январь текущего года, финансовые организации, занимающиеся ценными бумагами и фьючерсами, зарегистрировали всего 2065 продуктов частных управляющих компаний, что на 10,49% меньше по сравнению с предыдущим месяцем, но на 129,19% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года; общий объем созданных продуктов достиг 837,07 млрд юаней, что на 2,17% больше по сравнению с предыдущим месяцем и на 66,23% больше по сравнению с прошлым годом.

С точки зрения тенденций данных, после сокращения регистрации продуктов в октябре прошлого года из-за коррекции рынка, количество зарегистрированных продуктов частных управляющих компаний уже три месяца подряд превышает 2000, а объем созданных продуктов — три месяца подряд превышает 800 млрд юаней, что свидетельствует о постепенном притоке новых средств на рынок за счет частных управляющих компаний. Однако в январе объем новых зарегистрированных продуктов снизился, и у отдельных продуктов он уменьшился почти на 30% по сравнению с предыдущим месяцем.

По типам организаций, в январе зарегистрированные продукты частных управляющих компаний распределялись следующим образом: продукты, зарегистрированные брокерскими компаниями и их дочерними структурами, имели суммарный объем 538,42 млрд юаней, что составляло 64,32% от общего. В сравнении с среднемесячным значением за прошлый год — 397,92 млрд юаней, этот показатель вырос на 7 процентных пунктов, а доля в общем объеме — с 57,2% до текущего уровня. Это, возможно, говорит о том, что брокерские управляющие компании вновь активизируют свои усилия и вносят значительный вклад в увеличение объема частных управляющих продуктов.

По данным расследования журналиста Рейтер, после того как в ноябре 2025 года последняя брокерская управляющая компания отозвала заявку на получение лицензии на публичное управление, многие нелицензированные организации активно пересмотрели свои стратегические направления, вернувшись к развитию нишевых сегментов частных инвестиций, надеясь найти дифференцированные возможности для выживания за счет профессионализации и уникальных подходов. Например, за счет продуктов «фиксированный доход +» для стабилизации традиционных преимуществ фиксированного дохода, а также за счет продуктов типа приватных фондов FOF и количественных стратегий для увеличения объема управления акциями.

Что касается распределения по типам инвестиций, то объем продуктов смешанных стратегий постепенно растет. В январе зарегистрированные продукты включали: продукты с акциями — 49,18 млрд юаней, с фиксированным доходом — 364,46 млрд юаней, фьючерсные и деривативные — 102,5 млрд юаней, смешанные — 320,93 млрд юаней. Их доли в общем объеме соответственно составляют 5,87%, 43,54%, 12,24% и 38,34%. Стоит отметить, что по сравнению с среднемесячным значением за 2025 год доля продуктов смешанных стратегий увеличилась на 12,62 процентных пункта.

Что касается рыночных запасов, то по состоянию на конец января текущего года общий объем продуктов частных управляющих компаний, осуществляющих деятельность в сфере ценных бумаг и фьючерсов, достиг 12,37 квадриллионов юаней (без учета социальных фондов и корпоративных пенсий), что на 730,51 млрд юаней больше по сравнению с концом предыдущего месяца. По типам продуктов, количество и доля существующих коллективных управляющих планов превышают показатели отдельных управляющих планов, составляя 50,33% и 51,91% соответственно. В разрезе инвестиционных типов, продукты с фиксированным доходом занимают наибольшую долю по количеству и объему — 41,9% и 69,5% соответственно.

Из них продукты частных управляющих компаний и их дочерних структур управляют активами на сумму 5,85 трлн юаней, что значительно ниже пика 2016 года — 17,31 трлн юаней, снизившись примерно вдвое. Эксперты в области управления активами предполагают, что пространство для снижения доли неликвидных и нестандартных продуктов будет в основном заполнено активными управляемыми продуктами, стандартизированными и с чистой стоимостью.

Что касается существующих продуктов, то в январе этого года появились два важных изменения в данных по управлению активами брокерских компаний:

Первое — с января 2025 по январь 2026 года количество продуктов смешанных стратегий и продуктов с фиксированным доходом стабильно растет, причем рост продуктов смешанных стратегий более заметен. По состоянию на конец января, количество продуктов с фиксированным доходом составляет 13 324, а продуктов смешанных стратегий — 12 860, и эти показатели очень близки. Согласно текущим тенденциям, в ближайшие один-два месяца количество продуктов смешанных стратегий может превысить по объему продукты с фиксированным доходом.

Второе — по состоянию на конец января объем коллективных управляющих планов брокерских компаний вырос до 3,32 трлн юаней, в то время как объем отдельных управляющих планов стабильно держится около 2,5 трлн юаней, и разрыв между ними увеличился примерно до 800 млрд юаней. В целом в секторе частных управляющих компаний соотношение объемов примерно 1:1. Эта динамика подтверждает, что за последние два года брокерские управляющие компании активно развивают свои возможности в области активного управления.

Кроме того, данные Ассоциации фондового рынка Китая показывают, что по состоянию на конец января 2026 года средний объем управляемых продуктов частных управляющих компаний составляет 609,51 млн юаней, а медиана — 222,36 млн юаней; у управляющих компаний фондового рынка средний объем — 348,01 млн юаней, медиана — 103,91 млн юаней; у дочерних компаний брокерских компаний — 87,23 млн юаней, медиана — 22,18 млн юаней; у фьючерсных компаний и их дочерних структур — 40,52 млн юаней, медиана — 3,35 млн юаней.

(Редактор: Чжан Сяобо)