# Еженедельная подборка | Цены на нефть и инфляция: как долго ситуация на Ближнем Востоке будет влиять на рынки?

Источник: Shanghai Securities News · China Securities Network

Shanghai Securities News · China Securities Network сообщает (журналист Ван Южжор): на этой неделе два основных беспокойства вызвали массовую корректировку рынка и быструю ротацию структур. С одной стороны, ситуация на Ближнем Востоке остается неопределенной, существует значительная неопределенность в дальнейшем развитии цен на нефть и инфляции, увеличиваются риски экономического застоя; с другой стороны, Федеральная резервная система в марте оставила уровень ставок без изменений, но выпустила больше ястребиных сигналов, что вызвало опасения по поводу ужесточения денежно-кредитной политики. Как долго продлится геополитическая нестабильность? Закончился ли самый сильный этап воздействия на настроение рынка А-акций? Какие цепные последствия принесет ужесточение политики ФРС? Обзор аналитиков на эту тему за текущую неделю.

Shenwan Hongyuan: Максимальный удар ситуации на Ближнем Востоке может быть уже сейчас

Недавний застой ситуации на Ближнем Востоке требует длительных усилий для формирования нового баланса. Это проявляется в том, что краткосрочные события продолжают вызывать повторяющиеся потрясения, что напрямую давит на риск-приемлемость капиталового рынка. Что касается среднесрочного сценария, Shenwan Hongyuan ясно отвергает мнение о том, что «краткосрочное быстрое падение, среднесрочное медленное падение и завершение крупного роста» уже наступили. По мнению этого института, влияние ситуации на Ближнем Востоке, возможно, уже сейчас достигает своего пика. В краткосрочной перспективе неопределенность в ценовой установке рынка и сокращение позиций у абсолютных доходных фондов усиливают коррекцию. Но в среднесрочной перспективе способность Китая обеспечивать безопасность цепочек поставок и энергетическую безопасность может получить новую проверку. Это создает возможность для возвращения к сильной динамике рынка. Рынок А-акций все еще находится в стадии «двухэтапного роста» и коррекции, рекомендуется инвесторам сохранять уверенность и терпение.

Industrial Securities: Переоценка пессимистических ожиданий создает возможность для средне- и долгосрочного восстановления

Недавняя коррекция рынка в основном связана с двумя основными опасениями: риском «застоя и инфляции» и риском «эскалации конфликтов на Ближнем Востоке». Что касается этих двух ключевых опасений и возможных системных корректировок рынка, Industrial Securities считает, что текущая коррекция уже заложила значительную часть пессимистических ожиданий, и существует значительный «разрыв ожиданий», что может стать возможностью для восстановления после коррекции. В будущем, по мере ослабления внешних потрясений и снижения их воздействия на А-акции, рынок будет более сосредоточен на показателях деловой активности. В плане распределения активов стоит обратить внимание на технологические компании с высоким уровнем деловой активности и экспортные цепочки, которые после ценового снижения, вызванного геополитическими рисками и ожиданиями ужесточения ликвидности, благодаря своей независимой отраслевой тенденции и меньшей чувствительности к ценам на нефть, могут стать надежным направлением для инвестиций. Кроме того, с увеличением количества сигналов о повышении цен в первом квартале, цепочки с ростом цен — еще один важный индикатор, особенно для тех, кто связан с ростом цен на нефть.

CITIC Securities: Уверенность в ценовой политике Китая и переоценка стратегий

На данный момент рынок разделен во мнениях относительно развития ситуации на Ближнем Востоке и ее влияния. За этим стоят три ключевых вопроса, которые пока не подтверждены: во-первых, до какой степени восстановится морское судоходство после ослабления конфликта; во-вторых, что для ФРС важнее — показатели инфляции или реальные показатели занятости; в-третьих, сталкивается ли Китай с ростом издержек или возможностью перенаправления цепочек поставок.

Ответы на эти вопросы, касающиеся влияния конфликта на Ближнем Востоке, появятся после апреля. В условиях высокой неопределенности рынок в краткосрочной перспективе может снизить позиции, поскольку ранее сильные активы уже скорректировались. Однако в целом, большинство сценариев, основанных на результатах и нарративах, с начала года показывают возвращение к исходной точке. Первые три месяца этого года можно считать периодом весенней волатильности и борьбы ожиданий, а не определяющим годовым трендом. Расширение восстановления PPI и ценовая передача, а также восстановление прибыльности предприятий — это направления, в которых есть потенциал для ожиданий и роста в этом году, и окончательное решение будет принято в апреле. В плане распределения активов рекомендуется сосредоточиться на стратегических позициях, связанных с преимуществами Китая в производстве (химическая промышленность, цветные металлы, электросетевое оборудование, новые источники энергии), поскольку повышение цен остается ключевым торговым сигналом, а также увеличить долю недооцененных активов (страховые компании, брокеры, электроэнергетика).

Huaxi Securities: Ждем новых мер по стабилизации рынка

Продолжающаяся напряженность ситуации на Ближнем Востоке и ожидания снижения ставок ведущих зарубежных центробанков взаимно усиливают друг друга, что в краткосрочной перспективе сдерживает риск-приемлемость глобальных рынков. В сравнении с этим, политика Китая более предсказуема: регуляторы ясно дают сигнал о «стабилизации капиталового рынка», и дальнейшие меры по оптимизации структурных инструментов, привлечению среднесрочных и долгосрочных средств, а также противодействию циклическим рискам ожидаются. В то же время, напряженность на Ближнем Востоке, вызывающая импортную инфляцию, оказывает ограниченное влияние на внутреннюю денежно-кредитную политику, и ожидается, что среда ликвидности останется мягкой, а активная фискальная политика поможет восстановить ожидания населения.

Everbright Securities: Волатильность в ожидании прорыва

Внешние факторы оказывают определенное давление на рынок А-акций, и точка поворота может еще не наступить. С одной стороны, напряженность в районе Ормузского пролива сохраняется, что вызывает колебания на мировом энергетическом рынке и повышает инфляционные ожидания; с другой стороны, усиление ястребиных настроений ФРС также оказывает давление на глобальные рынки ликвидности. Однако в текущий момент на рынке А-акций есть позитивные факторы, такие как активные заявления ЦБ, хорошие экономические показатели за январь-февраль и меньшая чувствительность внутренней экономики к ситуации на Ближнем Востоке. В целом, ожидается, что рынок будет колебаться. В структурном плане рекомендуется сосредоточиться на горячих темах, краткосрочно — на ситуации на Ближнем Востоке, а в долгосрочной — на росте и циклических трендах.

Guoxin Securities: Влияние политики ФРС на А-акции в краткосрочной перспективе

Недавний быстрый рост цен на ресурсы, в частности нефть, может временно повысить уровень инфляции и создать помехи для снижения ставок ФРС, однако этого недостаточно для изменения политики. Анализ исторических циклов повышения ставок показывает, что влияние политики ФРС на рынок А-акций в основном краткосрочное. В ближайшее время, учитывая неопределенность ситуации на Ближнем Востоке и ястребиные заявления ФРС, риск-приемлемость рынка может оставаться под давлением, и краткосрочные колебания рынка возможны. Однако в среднесрочной перспективе, начиная с сентября 2024 года, текущий цикл роста не изменился. Внутренняя политика продолжает оставаться позитивной, и с начала года наблюдается улучшение данных по производству, потреблению и инвестициям. В дальнейшем, по мере распространения восстановления экономики и постоянного притока средств населения, ожидается, что рынок А-акций достигнет второй половины своего подъема к 2026 году. В структурном плане, в периоды коррекции стоит сосредоточиться на технологическом секторе, а также на стратегических ресурсах и внутреннем спросе с низкой оценкой.

Kaiyuan Strategy: Восстановление рынка А-акций имеет большие перспективы

Недавние внешние потрясения, связанные с геополитической ситуацией на Ближнем Востоке, явно влияют на рынок. Однако с 2020 года, при столкновении с глобальными событиями, вызывающими резонанс у активов, рынок А-акций показывает хорошую устойчивость, негативные эффекты обычно исчезают в течение недели. Поэтому при краткосрочных шоках рекомендуется сохранять спокойствие и не торопиться с действиями; при длительных и неопределенных воздействиях — снижать позиции и управлять рисками; при ясных границах воздействия и его ослаблении — возвращать средства. Согласно прогнозам Kaiyuan Securities, индекс А-акций с высокой вероятностью восстановится до уровня до внешних потрясений. Даже при неожиданном обострении конфликта можно постепенно увеличивать позиции.

China Galaxy Securities: Цена нефти — ключевой фактор, формирующий структуру рынка

Текущая ситуация на Ближнем Востоке, связанная с геополитическими конфликтами, остается неопределенной, и влияние на глобальные рисковые активы в краткосрочной перспективе сохранится, ожидается высокая волатильность. Однако при поддержке концепции «здесь и сейчас» снижение пространства для падения рынка А-акций ограничено, и рынок, скорее всего, будет колебаться в рамках структурных секторов, связанных с инфляцией. В частности, динамика цен на нефть при геополитических конфликтах продолжит играть важную роль в формировании структуры рынка.

GF Securities: Поиск направлений с устойчивым высоким ростом

В настоящее время сектор оптоволоконных технологий и цепочек AI, обладающих высокой деловой активностью, остается приоритетным направлением, поскольку это надежные области. Однако их связь с текущей ситуацией на Ближнем Востоке (цены на нефть → ставка ФРС → AI в США → внутренние цепочки поставок) вызывает волатильность. Исходя из исторического опыта, GF Securities рекомендует искать отрасли, способные сохранять высокий уровень деловой активности независимо от геополитических потрясений и высоких цен на нефть. В рамках управления портфелем и хеджирования, по мнению этого института, помимо зарубежных вычислительных мощностей, перспективными направлениями являются цепочки хранения энергии (инверторы, литий-ионные батареи) и отечественные цепочки AIDC, которые находятся в фазе роста и менее чувствительны к ценам на нефть.

Zhongtai Securities: Внимание к новым энергетическим и глобальным производственным цепочкам

На краткосрочном горизонте рекомендуется снизить участие в «конфликтных» секторах, таких как морские перевозки, порты и угольная химия. В долгосрочной перспективе следует сосредоточиться на новых энергетиках и перестройке глобального производства: в условиях роста энергетической безопасности и расширения спроса на электроэнергию (поддержка AI-вычислений), спрос на солнечные панели, аккумуляторы и электросетевое оборудование, вероятно, будет продолжать расти; одновременно, риски геополитических потрясений стимулируют перестройку глобального производства в сторону «безопасности», что повышает спрос на цветные металлы, строительную технику и высокотехнологичное оборудование, что имеет системный и долгосрочный инвестиционный потенциал.

Риск-менеджмент: Усиление международных торговых трений; сверхожидания по ужесточению ликвидности за рубежом; неожиданный спад мировой экономики; превзойденные ожидания по геополитическим конфликтам. Все вышеуказанные мнения взяты из опубликованных аналитических отчетов, не отражают позицию платформы, инвесторам рекомендуется учитывать риски инвестиций.