Акции производителей биткоина резко выросли в январе по мере ослабления давления на прибыльность благодаря облегчению в сети

Открывающий месяц 2026 года оказался исключительно благоприятным для акций майнеров биткоина, сообщает последний анализ рынка JPMorgan, показывающий значительный рост по всему сектору. 14 майнинговых компаний, торгующихся в США и отслеживаемых банком, к концу января сумели накопить около 60 миллиардов долларов совокупной рыночной капитализации, что составляет рост на 23% за месяц и значительно превосходит более широкие показатели рынка акций. Такое впечатляющее превосходство стало неожиданным облегчением для сектора майнинга после чрезвычайно сложного 2024 года, когда событие халвинга снизило маржу операторов до рекордно низких уровней.

Изменение условий сети в пользу майнеров

Зимние погодные условия неожиданно помогли экономике майнинга в течение месяца. Масштабные штормы в США вызвали отключения, что снизило среднюю вычислительную мощность сети биткоина на 6% по сравнению с предыдущим месяцем, до 981 экзахеша в секунду (EH/s). В самый низкий момент хэшрейт снизился примерно до 700 EH/s, а сложность майнинга снизилась на 5% по сравнению с декабрем и оставалась на 10% ниже рекордных показателей ноября. Это снижение общего уровня конкуренции в сети напрямую привело к улучшению показателей прибыльности для отдельных операторов.

Несмотря на слабое движение цены биткоина, доходы майнеров заметно выросли. Ежедневный доход от награды за блок достиг примерно $42 350 за EH/s, немного увеличившись по сравнению с декабрем, а валовая прибыль выросла на 24% до примерно $21 200 за EH/s благодаря повышению эффективности сети. Однако JPMorgan подчеркнул, что эти показатели все еще значительно отстают от уровней прибыльности до халвинга, что подчеркивает сохраняющиеся структурные проблемы сектора.

Важность диверсификации набирает обороты

Ключевым фактором роста интереса инвесторов стала расширяющаяся роль акций майнеров биткоина как поставщиков цифровой инфраструктуры, а не только как майнинговых компаний. Riot Platforms стала примером этого сдвига, заключив соглашение с AMD на поставку высокопроизводительных вычислительных мощностей для своего объекта Rockdale мощностью 700 МВт, что свидетельствует о стратегическом переходе к управлению дата-центрами, готовыми к искусственному интеллекту. Эта стратегия диверсификации решает основную проблему майнинговых операторов — поиск более прибыльных источников дохода, выходящих за рамки подтверждения транзакций биткоина.

Обоснование этого сдвига ясно резонирует с участниками рынка. По мере того как сжатие майнинга продолжает оказывать давление на традиционную экономику награды за блок, операторы переориентируют свои энергоемкие объекты на растущий рынок инфраструктуры для искусственного интеллекта, который предлагает значительно более стабильные долгосрочные перспективы доходов, чем майнинг криптовалют.

Премия за оценку вызывает стратегические вопросы

Энтузиазм вокруг акций майнеров биткоина не остался незамеченным аналитиками рынка. Исследователи JPMorgan Реджинальд Смит и Чарльз Пирс отметили растущий разрыв между рыночной оценкой и фундаментальными показателями майнинга. В настоящее время акции майнеров торгуются примерно по 150% от четырехлетней возможности награды за блок, что примерно в три раза превышает средний мультипликатор оценки, наблюдавшийся после 2022 года.

Эта премия отражает доверие инвесторов к диверсификационной стратегии сектора. Однако она одновременно создает повышенные ожидания, выполнение которых может оказаться сложным. Аналитики отметили, что даже после сильного ралли в январе совокупная оценка группы остается примерно на 15% ниже пиковых уровней октября 2025 года, что говорит о сохранении некоторой осторожности на рынке несмотря на недавний оптимизм.

Основные показатели отдельных акций и их рассеивание

Акции майнеров биткоина продемонстрировали широкую динамику роста в течение месяца, из 14 отслеживаемых операторов 12 превзошли снижение биткоина на 4%. Особенно выделялись IREN, выросшая на 42%, и Cango, снизившаяся на 18%. Такое рассеивание результатов подчеркивает разнородность сектора, поскольку разные операторы по-разному справляются с переходом к диверсифицированной инфраструктуре.

Наблюдатели рынка продолжают следить за тем, как лидеры отрасли, такие как Hive, Bitfarm и Bitdeer, реализуют свои стратегические сдвиги в сторону более прибыльных возможностей инфраструктуры для искусственного интеллекта. Ближайшая перспектива сектора во многом зависит от того, смогут ли отдельные операторы успешно получать значимую долю доходов от новых дата-центров, сохраняя при этом конкурентоспособность майнинговой экономики.

Перспективные соображения

По мере того как акции майнеров биткоина входят в новую фазу инвестиционного цикла, сектор сталкивается с двумя важными задачами: поддерживать прибыльность за счет управления конкуренцией в сети и успешно реализовывать стратегии диверсификации. Анализ JPMorgan показывает, что январский рост, обусловленный благоприятными условиями сети и оптимизмом по поводу расширения цифровой инфраструктуры, создал предпосылки для возможного дальнейшего укрепления — при условии, что стратегия диверсификации продолжит получать доверие и реализовываться крупными игроками.