Золотая Империя отвечает на запросы по конвертируемым облигациям: 970 миллионов юаней привлеченных средств направлены на три крупные проекта

АО “Шаньдун Цзиньди Премиум Механика Технологии” (далее — “Цзиньди Группа”) недавно опубликовало отчет с ответами на вопросы по проверке документов заявки на выпуск конвертируемых облигаций для неограниченного круга лиц, в котором подробно разъяснены ключевые вопросы, связанные с проектами привлечения средств, операционной деятельностью и другими аспектами. Компания планирует привлечь не более 970 миллионов юаней для реализации проектов по интеллектуальному производству ключевых компонентов высокотехнологичного оборудования, по производству прецизионных деталей для суставных модулей и тепловых радиаторов для полупроводников, а также для пополнения оборотных средств.

Проекты привлечения средств сосредоточены на расширении основной деятельности, расчет эффективности — осторожный и разумный

В рамках текущих проектов привлечения средств общий инвестиционный объем проекта по интеллектуальному производству ключевых компонентов высокотехнологичного оборудования составляет 750 миллионов юаней, из которых планируется использовать 646 миллионов юаней привлеченных средств. Производственные базы будут построены в Чунцине и Ханьшане. После выхода на полную мощность планируется ежегодное производство 2,1 миллиона статоров электродвигателей, 1,95 миллиона роторов и 60 тысяч комплектов электродвигателей для малых летательных аппаратов. Проект по производству прецизионных деталей для суставных модулей и тепловых радиаторов для полупроводников имеет общую инвестицию 168 миллионов юаней, из которых предполагается использовать 162 миллиона юаней привлеченных средств. После достижения полной мощности планируется ежегодное производство 30 миллионов тепловых радиаторов и 3,5 миллиона гибких шестерен-редукторов. Кроме того, компания планирует использовать 162 миллиона юаней привлеченных средств для пополнения оборотных средств.

Что касается оценки эффективности, после достижения полной мощности проект по интеллектуальному производству ключевых компонентов высокотехнологичного оборудования ожидает годовой объем продаж в 2,2125 миллиарда юаней, с общей валовой маржой 16,11%, что примерно соответствует уровню валовой прибыли аналогичных компаний в отрасли, таких как Wolong Electric Drive и Inovance Technology. Проект по производству прецизионных деталей для суставных модулей и тепловых радиаторов для полупроводников после запуска ожидает годовой объем продаж в 299,5 миллиона юаней при валовой марже 43,90%. Компания отмечает, что эта высокая маржа обусловлена использованием прецизионного штамповочного процесса, который позволяет заменить традиционное ковка и снизить издержки по всей цепочке.

Обоснованность корректировок предыдущих проектов привлечения средств, соответствие пропорции непроизводственных расходов нормативам

Что касается изменений в предыдущих проектах привлечения средств, компания “Цзиньди” заявила, что в связи с общей стратегической настройкой и потребностями развития бизнеса были внесены корректировки в отдельные проекты. До изменений доля непроизводственных расходов составляла 27,43%, после изменений предполагаемый уровень таких расходов в инвестиционной части составляет 27,88%, а фактическая доля — 23,40%, что соответствует нормативным требованиям.

По поводу обеспокоенности рынка относительно низкого использования средств по некоторым проектам (например, проект по модернизации интеллектуального производства прецизионных подшипниковых держателей — 42,11%, центр исследований и трансформации технологий для точечной штамповки автомобильных прецизионных деталей — 55,53%), компания объяснила, что это связано с изменениями требований клиентов и корректировками производственных планов. В дальнейшем эти активы продолжат использоваться, и уже разработаны планы дальнейших инвестиций.

Операционные показатели соответствуют требованиям по ROE, структура активов и пассивов — разумна

Финансовые показатели за последние три года (2023–2025) показывают среднюю взвешенную рентабельность собственного капитала (ROE) в 8,72%, 3,90% и 6,05% соответственно, в среднем — 6,22%, что соответствует требованию о среднем ROE за три отчетных года не менее 6%. В 2025 году выручка компании, чистая прибыль, приходящаяся на материнскую компанию, и чистая прибыль за вычетом исключительных статей выросли соответственно на 49,07%, 47,86% и 60,60%, что связано с увеличением поставок серии продуктов с фиксированным ротором и продукции для подшипников ветровых турбин.

Несмотря на рост уровня долговой нагрузки (на конец сентября 2025 года — 47,38%), и на то, что чистый денежный поток от операционной деятельности сменился с положительного на отрицательный, компания заявила, что уровень долговой нагрузки остается ниже среднего по отрасли. После учета финансирования дебиторской задолженности, учета векселей как эквивалента наличных и корректировки платежей по векселям за оборудование, денежный поток от операционной деятельности вновь стал положительным. Расчет показывает, что даже при возможном отрицательном базовом денежном потоке в будущем, у компании достаточно средств для погашения основного долга и процентов, что исключает риск неплатежа.

Управление дебиторской задолженностью и запасами — стабильное

За отчетный период коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности снизился, что связано с ростом выручки на 19,26% и увеличением дебиторской задолженности на 65,37%, что соответствует тенденциям отрасли. В 2024 году сумма резервов по обесценению дебиторской задолженности увеличилась из-за расширения масштабов задолженности и формирования резервов по возрастным группам. На конец каждого отчетного периода доля просроченных платежей по дебиторской задолженности превышает 90%, что свидетельствует о достаточности резервов.

Доля доходов от реализации по модели консигнации ежегодно увеличивается (в январе–сентябре 2025 года — 30,25%), среди ключевых клиентов — SKF, BYD и другие крупные компании. Компания регулярно проводит инвентаризацию товаров на консигнации, уровень инвентаризации превышает 83%, и фактическое наличие соответствует учетным данным. Резервы по обесценению запасов сформированы полностью: на конец 2024 года доля резервов по обесценению запасов составляет 4,11% от их остатка, что соответствует уровню аналогичных компаний в отрасли.

Соответствие требованиям по финансовым инвестициям, разумный рост основных средств

На конец сентября 2025 года у компании не имеется крупных финансовых инвестиций. За последние шесть месяцев до решения о текущем выпуске и по настоящее время компания не осуществляла и не планирует осуществлять финансовые инвестиции. Рост основных средств и незавершенного строительства обусловлен расширением бизнеса, повышением производственных мощностей и зарубежной экспансией. Введенные в эксплуатацию объекты передаются своевременно, задержек с переводом в основные средства не наблюдается. В части привлеченных средств доля непроизводственных расходов составляет 19,11%, что не превышает установленный лимит в 30%, и соответствует нормативам.

Ревизионная компания, проводившая аудит, проверила указанные выше вопросы и пришла к выводу, что масштаб финансирования обоснован, расчет эффективности — осторожный, структура финансов — стабильная, существенных рисков по погашению долгов не выявлено.

Для просмотра оригинального объявления перейдите по ссылке>>

Примечание: рынок несет риски, инвестиции — рискованны. Настоящий текст подготовлен автоматической системой AI на базе сторонних баз данных и не отражает мнения Sina Finance. Любая информация, содержащаяся в данном материале, носит исключительно справочный характер и не является индивидуальной рекомендацией по инвестициям. В случае расхождений руководствуйтесь официальными объявлениями. При возникновении вопросов обращайтесь по адресу biz@staff.sina.com.cn.