Почему инвесторы отворачиваются от золота и продолжают покупать Bitcoin

Золото опустилось в медвежью зону после того, как потеряло свои годовые прибыли, несмотря на то, что спотовые биржевые фонды (ETFs) по биткоину в США продолжали привлекать новые инвестиции, что привело к разногласиям между двумя активами и их разным движением.

Спотовое золото торговалось около $4 388 за унцию 23 марта, согласно goldprice.org, что примерно на 22% ниже рекордной отметки $5 594,82, достигнутой 29 января. Падение ускорилось после начала последнего конфликта на Ближнем Востоке 28 февраля. С тех пор золото снизилось примерно на 17%, развернув рост, который поднимал его в первые недели 2026 года.

В то же время, институциональные деньги продолжали поступать на рынок спотовых ETF по биткоину в США. Данные от Farside Investors показывают, что за четыре календарных недели, завершившиеся 20 марта, фонды привлекли около 2,42 миллиарда долларов чистых притоков.

Это расхождение привлекло внимание на рынках макроэкономики и цифровых активов, поскольку золото и биткоин часто обсуждаются в схожих контекстах во времена инфляционных опасений, размывания валют и геополитического напряжения.

За последний месяц инвесторы относились к ним очень по-разному. Золото испытывало давление ликвидности, поскольку спрос на наличные рос, а ожидания по ставкам оставались высокими. Биткоин, через структуру ETF, продолжал привлекать инвестиции через брокерские и консультационные каналы.

Этот ход также выделяется тем, что золото входило в 2026 год с сильной динамикой. Его отступление теперь соответствует широко используемому определению медвежьего рынка: снижение на 20% или более от недавнего пика. В то время как биткоин достаточно хорошо держится, чтобы удерживать интерес покупателей ETF в условиях волатильности.

Золото возвращает ранние прибыли года, поскольку ставки остаются высокими, а инвесторы увеличивают наличные

Падение золота произошло на фоне макроэкономической ситуации, которая стала менее благоприятной для активов, обычно выигрывающих от низких доходностей и слабого доллара.

Федеральная резервная система в марте оставила ставки без изменений и прогнозирует конечную ставку на уровне 3,4% к концу 2026 года, при этом инфляция по основным потребительским расходам осталась на уровне 2,7%. Эта комбинация усилила мнение о том, что политика может оставаться жесткой дольше, чем ожидали инвесторы в начале этого года.

Для золота это напрямую отражается. Более высокие ставки увеличивают альтернативные издержки владения бездоходным активом. Укрепление доллара также создает давление, делая золото дороже для покупателей, использующих другие валюты.

Эти силы усилились, поскольку инвесторы также искали наличные и ликвидность после шока на Ближнем Востоке, который вызвал переоценку ожиданий по росту, инфляции и энергетике.

Данные о потоках фондов быстро зафиксировали этот сдвиг. Согласно данным LSEG Lipper, глобальные фонды по золоту и драгоценным металлам за неделю, завершившуюся 18 марта, зафиксировали около 5,19 миллиарда долларов чистых оттоков — самый крупный за период с августа 2018 года. В ту же неделю фонды денежного рынка приняли 32,57 миллиарда долларов.

Этот перераспределение показывает, что инвесторы переключились на ликвидность и отказались от позиций, которые ранее выигрывали от инфляционных и геополитических хеджирующих стратегий.

Таким образом, снижение золота — это не просто обычное откат после ралли. Это сигнал о широком выводе из сделки, поддерживаемой накоплением резервов, геополитическими хеджами и опасениями по поводу устойчивости инфляции.

Фонды по золоту продолжают показывать сильные притоки, несмотря на падение цены

Самый крупный ETF, обеспеченный золотом в США — SPDR Gold Shares (GLD), за март зафиксировал оттоки на сумму 7,07 миллиарда долларов, что превысило предыдущий рекорд за месяц — 6,8 миллиарда долларов в апреле 2013 года. Скорость выведения средств отражает быстрое изменение позиций инвесторов после роста золота в начале года.

По стандартам финансовых рынков, снижение на 22% от январского пика — это явный переход в медвежью зону.

Таким образом, падение золота — это не просто коррекция после ралли. Это более широкий вывод из сделки, поддерживаемой резервами, геополитическими хеджами и опасениями по поводу инфляции.

Инвестиции в биткоин продолжают показывать сильнейшую серию притоков в 2026 году

Пока золото теряло позиции, спотовые ETF по биткоину в США зафиксировали свою самую сильную серию притоков в этом году.

Данные Farside показывают, что 12 фондов по биткоину в США зафиксировали четыре подряд недели чистых притоков, за этот период было добавлено более 2 миллиардов долларов. Это самая длинная серия в 2026 году и самая сильная с августа и сентября 2025 года, когда фонды привлекли более 3,8 миллиарда долларов.

Данные CoinShares показывают аналогичную тенденцию по всему миру. Компания заявила, что в этом месяце в ETF по биткоину поступило 1,5 миллиарда долларов.

Эти притоки произошли в период, когда наблюдались риски войны, изменения ожиданий по ставкам в США и возросшая волатильность на рынках сырья. Несмотря на это, институциональные инвесторы продолжали использовать структуру ETF для увеличения или поддержания экспозиции в биткоине, в то время как фонды по золоту испытывали крупные выведения.

CryptoSlate Daily Brief

Ежедневные сигналы, без шума.

Новости, влияющие на рынок, и контекст — каждое утро в одном кратком обзоре.

5-минутный дайджест 100k+ читателей

Электронная почта

Получить обзор

Бесплатно. Без спама. Отписка в любой момент.

Ой, что-то пошло не так. Попробуйте снова.

Вы подписаны. Добро пожаловать.

На прошлой неделе Bitwise заявил, что биткоин и другие крупные криптоактивы превзошли по доходности американские акции и золото с начала марта.

Менеджер заявил, что это может указывать на ранние стадии ротации активов, при этом предупредил, что недавние ценовые движения могут быть временной волатильностью или изолированными ликвидными событиями. Bitwise добавил, что золото исторически опережает биткоин на четыре — семь месяцев.

State Street Global Advisors отметил разрыв в волатильности в своем мартовском обзоре по золоту. За последние 10 лет средняя 30-дневная волатильность биткоина составляла около 52,0, тогда как у золота — 13,6.

С января 2016 по февраль 2026 года биткоин зафиксировал 30 месяцев с убытками более 8%, тогда как золото — только один такой месяц, согласно отчету.

Эти показатели показывают уровень риска, который инвесторы принимали, вкладываясь через ETF по биткоину. Покупатели соглашались на более широкие колебания и глубокие просадки в обмен на доступ к активу, который некоторые рассматривают как хедж против размывания фиатных валют и политических рисков.

Данные CryptoQuant также показывают, насколько сильно разошлись эти два актива. Компания заявила, что корреляция биткоина с золотом снизилась до минус 0,88 — самого низкого уровня с ноября 2022 года, что указывает на противоположное движение активов с необычайной силой за рассматриваемый период.

Корреляция биткоина и золота (Источник: CryptoQuant)

Цены на нефть и ставки могут определить следующий этап

Долгосрочная поддержка золота не исчезла даже после мартовского снижения, и именно это делает текущий разрыв между золотом и биткоином более внимательным.

Совет по золоту World Gold Council заявил, что общий спрос на золото, включая внебиржевую деятельность, впервые превысил 5000 тонн в 2025 году. Запасы ETF по золоту выросли на 801 тонну в прошлом году, а центральные банки купили 863 тонны. Только в феврале 2026 года физически обеспеченные ETF по золоту привлекли 5,3 миллиарда долларов по всему миру.

Эти показатели показывают, что покупки со стороны официальных структур и долгосрочный инвестиционный спрос остались сильными в начале этого квартала.

Следовательно, текущий спад оставляет инвесторов балансировать между двумя силами: краткосрочным макроэкономическим давлением со стороны ставок, доллара и ликвидности, и структурным спросом на резервы, который сохранялся в прошлом году и в начале 2026.

Цены на нефть могут сыграть ключевую роль в развитии этого баланса. Несколько банков повысили свои прогнозы по Brent на 2026 год после последнего шока на Ближнем Востоке. Bank of America повысил свою оценку до 77,50 долларов за баррель, а Standard Chartered — до 85,50 долларов. Bank of America также обозначил возможный рост до 130 долларов при длительном нарушении поставок.

Более высокие цены на нефть будут поддерживать инфляционные ожидания и могут заставить ФРС оставаться осторожной дольше. Это повлияет на золото и биткоин через разные каналы.

Золото продолжит испытывать давление из-за высоких реальных доходностей и силы доллара, если политика останется жесткой. Биткоин будет более тесно связан с условиями ликвидности, аппетитом к риску институциональных инвесторов и готовностью ETF-покупателей увеличивать экспозицию через регулируемые продукты.

На данный момент самым очевидным сигналом рынка является сам разрыв. Золото, долгое время рассматриваемое как традиционный актив-убежище в периоды стрессов, вошло в медвежью зону после падения более чем на 20% с январского пика. Биткоин, актив, более характерный для больших ценовых колебаний, продолжает привлекать притоки ETF в тот же период.