Китайско-канадский фондовый недельный отчет | Рынок должен заново найти основную линию

1. Рыночный обзор и анализ

(1) Основные индексы:** На прошлой неделе основные индексы A-shares снизились, объемы торгов сократились.**

(Источник данных: wind, период статистики: 02.03.2026-06.03.2026)

(2) Ситуация по первичным отраслям Шэньван

(Источник данных: wind, период статистики: 02.03.2026-06.03.2026)

2. Макроэкономические события и данные

Обзор «Отчета о работе правительства» на двух сессиях

1. Сравнение ключевых задач и показателей

2. Конкретные меры и комментарии по отраслям в 2026 году

1. Технологии: +Искусственный интеллект и активизация

В 2025 году впервые был представлен «Действие +Искусственный интеллект», подчеркивалось развитие приложений и построение вычислительных систем. В отчете 2026 года говорится о «глубокой расширенной реализации Искусственного интеллекта+», конкретно — «ускорение внедрения новых поколений умных устройств и интеллектуальных агентов», продвижение коммерциализации и масштабирования, развитие новых форм бизнеса на базе ИИ. Вводятся новые инфраструктурные проекты, такие как «масштабные интеллектуальные вычислительные кластеры» и «синергия вычислений и электроэнергии», поддержка открытых сообществ ИИ. Создаются новые опорные отрасли: интегральные схемы, аэрокосмическая промышленность, биомедицина, экономика низкого неба, а также развиваются будущие отрасли — энергия будущего, квантовые технологии, телесные интеллекты, интерфейсы мозг-компьютер, 6G. Эти отрасли продолжат получать поддержку политики и финансирования.

3. Борьба с внутренней конкуренцией: продолжение регулирования

В 2026 году планируется использовать комплексные меры — регулирование производственных мощностей, стандартизацию, контроль цен, контроль качества — для «глубокой борьбы с внутренней конкуренцией», создание благоприятной рыночной среды. В сравнении с 2025 годом объемы увеличены, продолжится снижение выбросов углерода, а традиционные отрасли с высокой конкуренцией, такие как строительные материалы, металлургия и машиностроение, могут пройти очистку избыточных мощностей.

4. Внутренний спрос: новые программы повышения доходов городских и сельских жителей

Впервые предложена разработка и реализация плана повышения доходов городских и сельских жителей. В рамках мер по увеличению доходов низкооплачиваемых групп, расширению доходов от собственности, совершенствованию системы оплаты труда и соцобеспечения будут реализованы конкретные инициативы. Это важный шаг в реализации концепции «инвестировать в человека» и устранения внутреннего дефицита спроса. В области стимулирования потребления планируется выделить 250 млрд юаней на поддержку обновления потребительских товаров через сверхдолгосрочные облигации и создать специальный фонд в 100 млрд юаней для стимулирования внутреннего спроса.

В сфере потребительских сценариев в 2026 году впервые предложено внедрение системы оплачиваемого гибкого отпуска для работников, поддержка внедрения весенних и осенних каникул в школах, развитие офлайн-экономики и расширение потребительских сценариев.

5. Управление рисками: более конкретные меры

В 2026 году акцент делается на «активное и взвешенное устранение рисков», предусматривается увеличение ресурсов и инструментов для решения проблем в малых и средних финансовых учреждениях, аккуратное управление проблемными активами, а также планируется выпуск специальных облигаций на сумму 300 млрд юаней для пополнения капитала государственных банков.

3. Итоги

Общий тон не выходит за рамки ожиданий рынка, увеличена практическая направленность заявлений, что свидетельствует о ясном понимании сложной ситуации руководством. В дальнейшем акцент должен быть сделан на более точной реализации политики, особенно в области технологий и внутреннего спроса. В краткосрочной перспективе влияние на структуру рынка и стиль будет минимальным, а в среднесрочной — важными факторами станут конкретные меры по реализации политики «инвестировать в человека» и развитие технологического сектора.

3. Перспективы рынка

(1) Обзор прошлой недели: Настроения на рынке оставались высокими, сохранялась осторожность, уровень финансирования продолжал снижаться.

(2) Краткосрочные взгляды:

Основные факторы влияния — конфликт в Иране и «HALO-трейд» на американском рынке (активы с тяжелой базой, низкой устареванием), что оказывает влияние на китайские акции, хотя и в меньшей степени. В связи с развитием событий, рыночные настроения остаются нестабильными, растет страх перед рисками, что ведет к волатильности (золото, промышленные металлы, химия, нефть, транспортировка нефти, внутренние циклические акции). В краткосрочной перспективе ожидается преобладание колебаний, рынок ждет стабилизации ситуации и поиска новых драйверов.

(3) Среднесрочные и долгосрочные взгляды:

После улаживания конфликта в Иране и завершения «HALO-трейда» рынок будет искать новые тренды, связанные с отчетным сезоном и ростом прибыли компаний. Технологический сектор продолжит оставаться лидером, однако улучшение макроэкономической ситуации и ожидания по развитию технологий будут способствовать дальнейшему росту. Внутренний спрос и политика стимулирования экономики остаются важными факторами. В условиях мягкой денежно-кредитной политики и низких ставок ликвидность рынка останется высокой, что создаст условия для новых тематических возможностей.

На долгосрочную перспективу — углубление противостояния США и Китая, снижение доверия к американскому управлению и системе, рост долговых обязательств США, возможное укрепление юаня при сохранении внешних инвестиций. Внутренние меры по регулированию и рост внутреннего спроса, а также укрепление позиций рынка акций среди населения могут привести к притоку инвестиций.

(4) Отраслевые мнения:

Для защитных дивидендных секторов — умеренное увеличение доли в портфеле в краткосрочной перспективе, поскольку агрессивные сектора остаются под давлением. В то же время, технологический сектор, особенно в области чипов, аэрокосмической промышленности, энергетики и инфраструктуры, продолжит привлекать внимание.

Внутренний спрос и высокоциклические отрасли (металлы, химия, нефть, транспорт) выиграют при благоприятных условиях, однако их рост зависит от макроэкономической ситуации и корпоративных отчетов. В условиях неопределенности рекомендуется диверсификация и контроль рисков.

4. Риск-менеджмент:

Все данные основаны на открытых источниках, точность и полнота информации не гарантируются. Мнения и анализы — только точка зрения исследовательской команды компании. Информация не является инвестиционной рекомендацией. Без разрешения компании запрещается распространение материалов.