SEC назвал Bitcoin, Ether, Solana и еще 13 криптоактивов цифровыми товарами — не ценными бумагами

ФинТех движется быстро. Новости повсюду, ясности — нет.

Еженедельник FinTech предоставляет ключевые новости и события в одном месте.

Нажмите здесь, чтобы подписаться на рассылку FinTech Weekly

Читают руководители JP Morgan, Coinbase, BlackRock, Klarna и других компаний.

Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) 17 марта провели линию, которую криптоиндустрия требовала более десяти лет. Совместный интерпретирующий релиз из 68 страниц явно назвал 16 криптоактивов цифровыми товарами — и, следовательно, не ценными бумагами — в соответствии с федеральным законодательством.

Примерный список, прямо указанный в документе, включает: Биткойн, Эфир, Солана, XRP, Dogecoin, Cardano, Avalanche, Chainlink, Polkadot, Hedera, Litecoin, Bitcoin Cash, Shiba Inu, Stellar, Tezos и Aptos.

Релиз организует все криптоактивы в пять категорий: цифровые товары, цифровые коллекционные предметы, цифровые инструменты, стейблкоины и цифровые ценные бумаги.

Первые три категории сами по себе не являются ценными бумагами. В документе цифровой товар определяется как криптоактив, который неразрывно связан с и получает свою ценность от программной работы функционирующей криптосистемы, а также от динамики спроса и предложения, а не от ожиданий прибыли, основанных на управленческих усилиях других.

Три вида деятельности, вызывавшие годы неопределенности в регулировании, теперь прямо урегулированы. Майнинг протоколов — вычислительная работа валидаторов в сетях с доказательством работы — классифицируется как административная или министерская деятельность, а не как сделка с ценными бумагами. Стейкинг протоколов в сетях с доказательством доли (proof-of-stake) получает такое же определение для четырех моделей стейкинга: индивидуальный стейкинг, самостоятельное хранение с третьей стороной, кастодиальные схемы и ликвидный стейкинг. Airdrops не являющихся ценными бумагами криптоактивов получателям, которые не предоставляют деньги, товары, услуги или иное вознаграждение в обмен, также не подпадают под закон о ценных бумагах, поскольку первый элемент теста Хоуи — инвестиции денег — просто не выполнен.

Документ — это интерпретирующий релиз, а не закон. Агентства прямо признают это, описывая релиз как первый шаг и отмечая, что он дополняет усилия Конгресса по закреплению в законе комплексной структуры рынка.

Эта структура — Закон о ясности (CLARITY Act), законопроект о структуре рынка цифровых активов, который закрепит в законе классификацию товаров и ценных бумаг, уже объявленную SEC и CFTC как интерпретацию. Законопроект прошел Палату представителей в июле 2025 года и был одобрен Сенатским комитетом по сельскому хозяйству в январе 2026 года, но еще не стал законом. Следующим обязательным шагом является рассмотрение в Сенатском банковском комитете.

Релиз от 17 марта не был единственным событием. Шесть дней ранее, 11 марта, оба агентства подписали Меморандум о взаимопонимании (MOU), создав совместную инициативу по гармонизации для координации надзора в области политики, проверок и правоприменения. Инициативу возглавляют Роберт Тепли из SEC и Меган Тенте из CFTC. Ее цели включают уточнение определений продуктов через совместные интерпретации и регламентные акты, снижение трений для бирж и посредников с двойной регистрацией, а также создание нормативной базы для криптоактивов и новых технологий.

Председатель SEC Пол Аткинс описал многолетние регуляторные конфликты между двумя агентствами как тормозящие инновации и вынуждающие участников рынка уходить за границу. Председатель CFTC Майкл Селиг назвал Меморандум основой для гармонизированной системы, которая модернизирует надзор в соответствии с реальной работой рынков.

Примечание редактора: Мы стремимся к точности. Если вы заметили ошибку, пропущенную деталь или имеете дополнительную информацию о компаниях или документах, упомянутых в статье, пожалуйста, напишите нам по адресу [email protected]. Мы рассмотрим и обновим информацию в кратчайшие сроки.