Бутан интенсифицирует стратегию ликвидации BTXC: резервы снизились на 58% при выводе $42,5 млн

Малое королевство Бутан осуществляет систематическую ликвидацию своих позиций в биткоинах, за первый квартал 2026 года переместив примерно 42,5 миллиона долларов в BTC и USDT. Операции, координируемые через Druk Holding and Investments (DHI), показывают структурированный подход к управлению казначейством, а не реакцию паники. В то же время национальный резерв btxc снизился с рекордных 13 000 BTC до примерно 5400 BTC, что составляет снижение на 58% от накопленных средств.

DHI и скоординированная стратегия: перемещения показывают план структурированного ликвидного обеспечения

Государственная инвестиционная организация DHI осуществляет последовательные переводы на определённых контрагентов, в основном на внебиржевого брокера QCP Capital и торговые платформы, такие как Binance. В феврале Бутан совершил четыре различных перемещения: отправку 184 BTC на промежуточный кошелек, два депозита в QCP Capital на сумму около 200 BTC (15 миллионов долларов США), а также перевод USDT на сумму 1,5 миллиона долларов на Binance. Только в том месяце исходящий поток достиг 30,7 миллиона долларов. Затем, в середине марта, Arkham Intelligence зафиксировала новую передачу 175 BTC (11,85 миллиона долларов), что свидетельствует о повторяющемся паттерне выхода средств. Повторяющиеся транзакции с одинаковыми адресами и схожими объемами, как показано в цепочечном анализе, указывают на запланированный подход к ребалансировке активов, обычно связанный с профессиональным управлением национальным казначейством, а не с вынужденными ликвидациями.

От пика до снижения: как резерв btxc страны резко сократился

История накопления биткоинов Бутаном началась скромно в 2021 году, когда страна начала масштабную майнинговую деятельность, используя избыточную гидроэнергию. В последующие годы страна постоянно увеличивала свои запасы BTC, достигнув рекордных примерно 13 000 BTC к концу 2024 года. В тот момент, когда цена биткоина колебалась около 119 000 долларов, резерв btxc Бутана оценивался более чем в 1,5 миллиарда долларов. Однако с октября 2024 года снижение ускорилось. В настоящее время, при уменьшении количества до 5400 BTC и цене биткоина в 70,43 тысячи долларов (рост за последние 24 часа на 3,27%), тот же резерв теперь оценивается примерно в 374 миллиона долларов — сокращение примерно на 75% по стоимости.

Нулевые издержки майнинга: почему каждая продажа — чистая прибыль для Бутана

В отличие от компаний или национальных казначейств, приобретавших биткоины по рыночным ценам, у Бутана есть уникальное экономическое преимущество. Страна майнила свои BTC, используя избыточную гидроэнергию, что привело к практически нулевым операционным затратам. Эта особенность стоимости превращает каждую передачу и продажу в чистую прибыль, без давления точки безубыточности, которое обычно испытывают держатели, покупавшие по более высоким ценам. В декабре Druk Holdings объявила о Национальной программе развития биткоинов, пообещав до 10 000 BTC для финансирования Gelephu Mindfulness City — специальной экономической зоны, которая интегрирует цифровые активы в свою финансовую инфраструктуру. Это позиционирует текущие продажи не как отказ от стратегии, а как тактическое перераспределение в рамках более широкого национального плана.

Макроэкономическая ситуация и рыночное давление

Контекст операций Бутана складывается в условиях неопределенности на международных рынках. Рынки фиксированного дохода сейчас оценивают вероятность значительного повышения ставок в США, что является заметным изменением по сравнению с оптимизмом по поводу снижения ставок в 2026 году. Рынок нефти, выросший на 50% с начала конфликта в Иране, создает дополнительное инфляционное давление. Глобально доходность десятилетних британских облигаций превысила 5% впервые с 2008 года, что свидетельствует о синхронной ликвидации на международных рынках фиксированного дохода. В этой динамике решения Бутана по управлению ликвидностью в btxc отражают более широкий макроэкономический настрой осторожности.