Почему Адам Бэк считает, что недавняя волатильность Bitcoin — это просто часть цикла внедрения

Недавние ценовые движения Bitcoin вызвали вопросы у инвесторов, ожидавших более плавной торговли после крупных институциональных прорывов. Однако Адам Бэк, один из основателей Bitcoin, упомянутый в белой книге 2008 года, предлагает иное мнение о текущей динамике рынка. На конференции iConnections в Майами-Бич генеральный директор Blockstream и BSTR поделился взглядами на то, почему волатильность Bitcoin не должна удивлять тех, кто понимает его траекторию принятия.

Объяснение четырехлетних циклов рынка Bitcoin

Адам Бэк подчеркивает, что недавнее снижение цены Bitcoin соответствует установленным четырехлетним рыночным циклам, а не свидетельствует о недостатках фундаментальной идеи Bitcoin. «Bitcoin в целом волатилен», — объяснил он, отметив, что текущие ценовые модели отражают то, что происходило на аналогичных этапах предыдущих циклов. Согласно последним данным, Bitcoin торгуется примерно по $70,55K, снизившись примерно на 15,70% за последний год — это падение соответствует циклическому паттерну, несмотря на улучшение условий политики.

Адам Бэк предполагает, что некоторые участники рынка могут торговать в соответствии с этими историческими моделями, а не реагировать на фундаментальные показатели. Он отметил, что инвесторы могут позиционироваться для возможного восстановления цен позже в году, основываясь на наблюдаемых рыночных циклах, а не на панической распродаже. Эта интерпретация отличается от первоначальных ожиданий рынка, что участие институциональных инвесторов сделает торговлю более плавной и менее волатильной.

Политический фон, не приведший к ожидаемой прибыли

Политическая среда в США стала значительно более дружественной к криптовалютам, и регулирование спотовых Bitcoin ETF произошло как и ожидалось. Однако, несмотря на эти благоприятные условия, идея Bitcoin как средства сохранения стоимости не доминировала в поведении инвесторов, как многие ожидали. В то время как золото достигло новых рекордных максимумов, а серебро — многолетних вершин, Bitcoin снизился примерно на 26% за аналогичный период.

Адам Бэк связывает это расхождение частично с потоками капитала. Вместо того чтобы рассматривать Bitcoin как защиту от инфляции, многие инвесторы направили активы в традиционные убежища, такие как драгоценные металлы. Это говорит о том, что институциональное принятие, хотя и прогрессирует, остается недостаточным для кардинального изменения структуры рынка Bitcoin и его моделей волатильности.

Институциональное принятие: ключ к снижению волатильности

Адам Бэк считает, что участие институциональных инвесторов является важнейшим фактором для понимания текущего профиля волатильности Bitcoin. Он различает держателей ETF — которых он называет «залипшими инвесторами» — и розничных трейдеров, которые склонны активно вкладывать капитал во время ралли и держать мало наличных во время спадов. В то время как институции могут балансировать портфели, обеспечивая более стабильное владение.

Однако Адам Бэк подчеркивает, что институциональный капитал еще не достиг насыщения. «Я думаю, что институционального капитала пока не так много», — заявил он, предполагая, что крупные объемы капитала остаются в стороне, несмотря на решенные регуляторные вопросы. По мере углубления институционального принятия, Адам Бэк ожидает снижения волатильности за счет улучшения стабильности портфелей и более крупного, более профессионального участия на рынке.

Bitcoin против золота: сравнение долгосрочных ценностных предложений

Адам Бэк рассматривает долгосрочный потенциал Bitcoin, сравнивая его с общей рыночной стоимостью золота — метрикой, которую он использует как ориентир для оценки уровня принятия. По его оценкам, Bitcoin остается примерно в 10–15 раз меньшим по сравнению с золотом, что указывает на значительный потенциал роста, если Bitcoin продолжит захватывать долю как средство сохранения стоимости. Он сравнивает текущую волатильность Bitcoin с ранними высокотехнологичными акциями, такими как Amazon, которые переживали драматические колебания цен из-за рыночной неопределенности.

По мере того как принятие Bitcoin будет расти и больше институций, компаний и суверенных государств начнут его использовать, Адам Бэк ожидает, что ценовые колебания снизятся. Хотя волатильность не исчезнет полностью, он считает, что со временем торговые паттерны Bitcoin могут стать похожими на золотые — менее драматичными, чем у молодого актива. Несмотря на краткосрочные ценовые колебания, Адам Бэк уверен, что долгосрочный инвестиционный кейс Bitcoin остается сильным, указывая на его статус лучшего по доходности актива за последние десять лет.

Последние рыночные сигналы и что дальше

Недавно Bitcoin превысил отметку в $70,000 и удерживал большую часть прибыли после геополитических событий, вызвавших риск-офф ситуации на энергетическом рынке. Альткоины, такие как Ethereum, Solana и Dogecoin, выросли примерно на 5%, а крипто-связанные майнинговые акции выросли вместе с более широкими рынками акций, где индекс S&P 500 и Nasdaq выросли примерно на 1,2%.

Аналитики рынка предполагают, что следующая динамика Bitcoin зависит от того, стабилизируются ли цены на нефть и маршруты судоходства в Персидском заливе, что может поддержать очередной тест диапазона в $74,000–$76,000. В противном случае, при ухудшении условий, цены могут опуститься к средним значениям в $60,000. Для Адама Бэка и долгосрочных наблюдателей за Bitcoin эти краткосрочные движения представляют собой ожидаемую волатильность в рамках продолжающегося цикла принятия, а не свидетельство разрушения теории.