Когда закончится текущая позитивная коррекция на A-акциях? Стратегии десяти ведущих брокеров

Горячие разделы

            Выбираемые акции
Центр данных
Центр рынка
Потоки капитала
Имитационная торговля
        

        Клиентское приложение

Для анализа акций смотрите отчеты аналитиков Golden Phoenix, авторитетно, профессионально, своевременно, всесторонне — помогите вам раскрыть потенциальные темы!

Источник: Caixin News

22 марта, Caixin News (редактор Ласен) — свежие стратегии и мнения десяти крупнейших брокеров, ниже представлены детали:

Цзиньцзинь Секьюритиз: о ключевых спорах по влиянию конфликта на Ближнем Востоке. Ответы появятся после апреля

О ключевых спорах по влиянию конфликта на Ближнем Востоке, ответы начнутся после апреля. Основные вопросы рынка постепенно получат свои решения в апреле. До этого времени рынок останется в стадии нарративных баталий, одновременно отражая признаки оттока ликвидности. В настоящее время доходность по американским облигациям быстро растет: доходность 10-летних облигаций выросла с 3.97% в конце февраля до текущих 4.39%, достигнув максимума с августа прошлого года. Глобальный рынок показывает, что после снижения риска и исчезновения настроений к уклонению в безопасность, страны усиливают энергетическую безопасность и ускоряют электрификацию — это новые тренды развития. Конкурентоспособность китайского производственного сектора только начинает превращать ценовые и прибыльные преимущества в контроль над ценами. В рамках торговой логики рост цен и восстановление PPI — признаки продолжения тренда. Единственная текущая проблема — сложности передачи цен на верхних уровнях цепочки. В настоящее время в средних звеньях уже идет повышение цен, а в нижних — наблюдается ожидание и распродажа запасов. Только со временем и снижением волатильности товаров закупки в нижних звеньях восстановятся. Вопросы о возможности поддержания цен, расширения прибыли и доли рынка в конечном итоге определят ситуацию. Пока инвесторам следует сохранять терпение, спокойно реагировать на колебания цен. Март — май — это период решений. В первые три месяца года секторные циклы и колебания цен в основном обусловлены нарративами. Даже если не удастся сохранить прибыль при торговле, это не критично: медианная доходность активных фондов уже достигла 0.7% за год.

Настойчиво переоценивать влияние китайского производства на ценообразование. Текущий базовый портфель рекомендуется формировать из отраслей с преимуществом по доле, где затраты на переустановку мощностей за рубежом высоки, а поставки чувствительны к политике — основываясь на новых энергетиках, химии, электроснабжении, цветных металлах. Недавние ликвидные потрясения вновь сделали некоторые активы недорогими, особенно после 7 апреля прошлого года, что создает большие ожидания и недооценку. На базе этого портфеля рекомендуется увеличить экспозицию к недооцененным факторам, особенно в страховании, брокерском секторе и электроэнергетике. В краткосрочной перспективе рост цен остается ключевым драйвером, вероятность того, что торговля PPI станет основной линией в течение года, повышается. Следующие структурные возможности заслуживают внимания: 1) химические товары, для которых существует альтернатива сырью или технологиям (китайские такие товары обычно содержат больше угля, чем зарубежные конкуренты), рост цен на нефть увеличит разницу в ценах; 2) активы с высокой долей ближневосточной/западноевропейской мощности, где перебои в поставках могут вызвать дополнительный спрос и рост цен; 3) товары, цены которых растут из-за увеличения издержек и спроса; 4) активы, уже находящиеся в ценовом росте, где рост издержек создает возможности для поддержания цен.

Хуаси Секьюритиз: инвестировать в банки и другие сектора, ждать новых «стабилизационных» мер

Хуаси Секьюритиз отмечает, что на этой неделе большинство мировых рынков снизились, в том числе А-акции и европейские рынки. С одной стороны, геополитическая ситуация между США и Ираном остается неопределенной, что создает риски для цен на нефть и инфляции; с другой — ФРС в марте сохранила ставку, сделав заявление более жестким, не исключая повышения, что вызывает опасения по поводу ужесточения доллара. В условиях снижения аппетита к риску, рынок А-акций снизился, объем торгов сокращается, что свидетельствует о снижении настроений при быстром смене секторов. В структуре рынка лучше выглядят защитные сектора — продукты питания и напитки, банки, а также направления с высоким спросом — хранение данных, ИИ.

Прогноз рынка: инвестировать в банки и другие сектора, ждать новых мер по стабилизации рынка. Продолжающееся обострение конфликта США и Ирана и ожидания снижения ставок за рубежом продолжают оказывать давление на глобальные рынки. Внутри страны политика более предсказуемая: регуляторы ясно дают сигнал о необходимости «стабилизации рынка капитала», ожидаются меры по поддержке структурных инструментов, привлечению долгосрочных средств и противодействию циклическим колебаниям. В то же время, импортная инфляция сдерживает внутреннюю денежно-кредитную политику, а мягкая ликвидность сохраняется. Правительство активно стимулирует экономику, что помогает восстановить ожидания населения.

Хуаньань Секьюритиз: когда завершится текущая благоприятная коррекция?

На фоне продолжающихся внешних рисков, конфликта США и Ирана и опасений по инфляции, ФРС стала более жесткой, а внутренние меры поддержки экономики маловероятны. Ожидается, что рынок продолжит слабое колебание. В краткосрочной перспективе активы с высокой доходностью, такие как банки, коммунальные услуги, а также товары с ценовым ростом — химия, машиностроение, хранение — продолжат показывать хорошие результаты, хотя стиль роста остается основной линией, но в краткосрочной — в стадии коррекции. После коррекции рынок может войти во второй этап роста, основанный на прибыли, поэтому текущая коррекция считается благоприятной.

Конфликт США и Ирана пока не показывает признаков ослабления, а задержка визита Трампа в Китай указывает на продолжение внешних потрясений. Рост цен на нефть вызывает опасения по инфляции, на мартовском заседании FOMC было заявлено о жесткой позиции, возможны дальнейшие повышения ставок. Внешние потрясения продолжаются. В период первой благоприятной коррекции в цикле роста активов роста и связи с коммуникациями, несмотря на короткую длительность, основные сектора и ключевые активы демонстрируют «падение — рост — падение» с широкими колебаниями. В текущих условиях сильное восстановление в секторах роста и коммуникациях — это часть этого трехэтапного процесса, и возможны еще «последние падения» перед новым ростом.

Дунфан Секьюритиз: внутренний рынок остается в стадии снижения риска, сдвиг в сторону умеренного риска

Краткосрочно, глобальные риски растут, неопределенность по конфликту США и Ирана сохраняется, инфляционные опасения усиливаются, а рынки сталкиваются с серьезными испытаниями. Но внутри страны не стоит слишком волноваться: за последние годы негативное влияние геополитических рисков на внутренний рынок заметно снизилось, и он продолжает находиться в процессе снижения риска. В области энергетической безопасности и технологического производства особое внимание уделяется солнечной энергетике. Важным является пересечение двух направлений: энергетической безопасности и технологического производства. В частности, солнечные панели сейчас считаются недооцененными.

Гося Гуань: продолжительность и развитие конфликта США и Ирана остаются неопределенными

«Два изменения» и «два постоянства»: «Два изменения» — это обострение ситуации в Ормузском проливе и геополитическая нестабильность. Продолжающаяся эскалация конфликта США и Ирана, отсутствие признаков деэскалации, расширение военных целей, влияние на энергетическую инфраструктуру региона — все это увеличивает геополитические риски; «Два постоянства» — это неизменные ожидания политики и стабильности ликвидности. В частности, при реализации мер по стабилизации экономики, центральный банк подчеркивает важность поддержания стабильности рынков и долгосрочной ликвидности. Внутри страны сохраняется позитивное отношение к долгосрочным инвестициям, а приток долгосрочных средств продолжает укреплять рынок.

Прогноз по инвестициям в А-акции: продолжительность конфликта и его развитие остаются неопределенными, что создает высокую волатильность на глобальных рынках. В краткосрочной перспективе, ожидается, что рынки будут колебаться в рамках высокой волатильности, но при этом, под управлением внутренней логики, снижение А-акций ограничено, и рынок скорее будет демонстрировать дифференцированные движения и структурные смены. В структуре рынка важное значение имеет динамика цен на нефть, которая остается ключевым фактором. В инвестициях рекомендуется сосредоточиться на: 1) росте спроса на энергоносители и альтернативные источники, таких как угольная химия, уголь, морские порты, нефть и газ; 2) защитных активах — финансы, коммунальные услуги, транспорт; 3) технологическом секторе — электрооборудование, новые энергетические технологии, полупроводники, коммуникации. Также стоит обратить внимание на недооцененные потребительские сектора, такие как сельское хозяйство, продукты питания, напитки, бытовая техника.

Цзиньян Секьюритиз: когда прозвучит сигнал о контрнаступлении?

Обзор показывает, что недавние рыночные коррекции вызваны двумя основными опасениями: риском «застоя» в экономике и риском неконтролируемого обострения конфликта. Однако оба сценария не обязательно являются финалом текущего конфликта. В краткосрочной перспективе, усиление конфликта может стать поводом для его ослабления, и именно в моменты пессимизма обычно звучит сигнал к началу нового рывка. В среднесрочной и долгосрочной перспективе, «застой» — это самый пессимистичный сценарий для экономики, но он не обязательно является базовым. Текущие рыночные оценки в значительной степени закладывают негатив, что создает условия для восстановления.

В инвестиционной стратегии, исходя из пересмотра прогнозов прибыли на 2026 год, рекомендуется выбирать направления с хорошими показателями в первом квартале: AI — оборудование (потребительская электроника, компоненты, вычислительная техника, коммуникационное оборудование, электронные химикаты); программное обеспечение (игры, цифровые медиа, ИТ-услуги); передовое производство и экспорт: новые энергетики (батареи, солнечные панели, ветроэнергетика), оборонная промышленность (морское оборудование), машиностроение (транспортное оборудование, спецтехника, строительная техника), коммерческий транспорт, компоненты для бытовой техники, медицинские услуги; циклические цепочки роста цен: цветные металлы, уголь, сталь, химия (каучук), строительные материалы (стекло, стекловолокно), морские порты, газовая промышленность; потребительский сектор и финансы: сельское хозяйство, торговля и розница, ювелирные изделия, брокеры и т.п.

Зюаньцай Секьюритиз: как понять резкое падение драгоценных металлов на этой неделе?

Недавние движения цен на золото и нефть показывают сильную обратную корреляцию: нефть выросла за неделю, а драгоценные металлы — упали. Обычно рост цен на нефть способствует росту золота через два канала: усиление спроса на защиту в условиях обострения геополитической ситуации и рост инфляционных ожиданий, что повышает привлекательность золота как защиты от инфляции. Поэтому цены на нефть и золото часто движутся синхронно, особенно при росте инфляционных ожиданий, что увеличивает спрос на золото.

Однако текущая ситуация показывает, что логика ценообразования золота меняется. За последний год цена на золото росла, и его свойства как «защитного актива» постепенно трансформировались в «торговый риск-актив». С одной стороны, ожидания глобальной денежной политики мягкости, покупки золота центральными банками и геополитические риски способствовали росту цен; с другой — постоянный приток средств делает структуру торговли золотом более насыщенной, чувствительность цены к маржинальной ликвидности возрастает. В этом контексте золото перестает быть только фундаментальным активом, а становится больше зависеть от финансовых потоков и торговых структур.

В краткосрочной перспективе рекомендуется снизить участие в «конфликтных» секторах — морских перевозках, угольной химии и других «торговых» активов. В долгосрочной — сосредоточиться на новых энергетиках и глобальной перестройке производства: солнечная энергетика, аккумуляторы, электрооборудование — перспективные направления. Также, учитывая геополитическую нестабильность, стоит рассматривать системные возможности в сырьевых секторах: цветные металлы, машиностроение и высокотехнологичное оборудование — они имеют потенциал для долгосрочного роста.

Гуанфу Секьюритиз: какие отрасли смогут сохранять высокую деловую активность независимо от нефти и конфликта?

Если исключить влияние конфликта и высоких цен на нефть, то перспективными остаются отрасли с устойчивым ростом. В первую очередь, это телекоммуникации и зарубежные цепочки AI, где видимость на 2027 год уже достаточно ясна. Эти направления остаются приоритетными в портфелях, однако их динамика связана с изменениями в Ближневосточном конфликте (цены на нефть — ставка ФРС — развитие AI в США — цепочки поставок в Китае), что создает краткосрочную волатильность. Опыт технологического сектора показывает, что некоторые отрасли могут сохранять высокий рост независимо от геополитических рисков. В качестве диверсификации рекомендуется инвестировать в: 1) цепочки хранения энергии (инверторы, литий-ионные батареи), 2) отечественные цепочки AIDC (особенно цепочку ByteDance).

Хаоцзин Гуань: влияние высоких цен на нефть на рынок акций

На текущий момент, А-акции демонстрируют устойчивость благодаря поддержке политики, фундаментальных данных и ликвидности. Краткосрочно, рост цен на нефть оказывает слабое влияние на инфляцию по сравнению с 2007 и 2022 годами: 1) доля энергетики в CPI снизилась; 2) экономика и занятость США замедляются; 3) краткосрочно, импортная инфляция в Китае может быть невысокой. Влияние на американский рынок также умеренное: 1) рост инфляции из-за нефти — слабее, чем в 2007 и 2022 годах, что снижает вероятность повышения ставок ФРС; 2) влияние на экономику США — ограниченное. Внутри страны, благодаря поддержке политики и восстановлению прибыли, рынок А-акций может оставаться устойчивым. В краткосрочной перспективе, сектор технологий, циклические отрасли и недооцененные дивидендные акции сохранят привлекательность: 1) энергетика, уголь, металлургия, химия — при росте цен на нефть; 2) технологические и потребительские сектора — при росте спроса и улучшении прибыли; 3) финансовый сектор — банки и страховые компании.

Гоцзинь Секьюритиз: когда прозвучит сигнал о контрнаступлении?

Обзор показывает, что недавние рыночные коррекции вызваны двумя основными опасениями: риском «застоя» в экономике и неконтролируемого обострения конфликта. Однако оба сценария не обязательно являются финалом. В краткосрочной перспективе, усиление конфликта может стать поводом для его ослабления, и именно в моменты пессимизма обычно звучит сигнал к началу нового рывка. В среднесрочной и долгосрочной перспективе, «застой» — самый пессимистичный сценарий, но он не обязательно реализуется. Текущие оценки рынка заложены с большим негативом, что создает условия для восстановления.

В инвестиционной стратегии, исходя из пересмотра прогнозов прибыли на 2026 год, рекомендуется выбирать направления с хорошими показателями в первом квартале: AI — оборудование (потребительская электроника, компоненты, вычислительная техника, коммуникационное оборудование, химия), программное обеспечение (игры, медиа, ИТ-услуги); передовое производство и экспорт: новые энергетики (батареи, солнечные панели, ветроэнергетика), оборонная промышленность (морское оборудование), машиностроение (транспорт, спецтехника, строительная техника), коммерческий транспорт, компоненты для бытовой техники, медицинские услуги; циклические цепочки роста цен: цветные металлы, уголь, сталь, химия, строительные материалы, морские порты, газовая промышленность; потребительский сектор и финансы: сельское хозяйство, торговля, ювелирные изделия, брокеры.

Цзяньцай Секьюритиз: как понять резкое падение драгоценных металлов на этой неделе?

Недавние движения цен на золото и нефть показывают сильную обратную корреляцию: нефть выросла за неделю, а золото — упало. Обычно рост нефти способствует росту золота через два канала: усиление спроса на защиту при обострении геополитической ситуации и рост инфляционных ожиданий, что повышает привлекательность золота как защиты от инфляции. Поэтому цены на нефть и золото часто движутся синхронно, особенно при росте инфляционных ожиданий.

Однако текущая ситуация показывает, что логика ценообразования золота меняется. За последний год цена на золото росла, и его свойства как «защитного актива» постепенно трансформировались в «торговый риск-актив». С одной стороны, ожидания мягкой денежно-кредитной политики, покупки золота центральными банками и геополитические риски способствовали росту цен; с другой — постоянный приток средств делает структуру торговли золотом более насыщенной, чувствительность цены к маржинальной ликвидности возрастает. В этом контексте золото перестает быть только фундаментальным активом, а становится больше зависеть от финансовых потоков и торговых структур.

В краткосрочной перспективе рекомендуется снизить участие в «конфликтных» секторах — морских перевозках, угольной химии и других «торговых» активах. В долгосрочной — сосредоточиться на новых энергетиках и глобальной перестройке производства: солнечная энергетика, аккумуляторы, электрооборудование — перспективные направления. Также, учитывая геополитическую нестабильность, стоит рассматривать системные возможности в сырьевых секторах: цветные металлы, машиностроение и высокотехнологичное оборудование — они имеют потенциал для долгосрочного роста.