Предупреждение Deutsche Bank: Начинается ли снова инфляция Sonic и цикл стагфляции 1970-х годов?

Исследование, опубликованное директором по исследованиям Deutsche Bank Джимом Рейдом, показывает, что текущие движения на глобальном энергетическом рынке несут риск возникновения sonic inflation и имеют заметные параллели с макроэкономическими условиями, предшествовавшими второму нефтяному кризису 1970-х годов. Эти выводы поднимают вопрос о возможном повторении экономической ситуации более чем четырех десятилетий назад.

Легендарный нефтяной кризис 1970-х и современное явление sonic inflation

Анализ Deutsche Bank показывает, что оба экономических шторма имеют сходную временную структуру. И второй нефтяной шок 1970-х, и текущая тенденция sonic inflation возникли примерно через 4-5 лет после периода высокой инфляции. Еще одним важным аспектом является то, что в обоих случаях центральное место занимает Иран. Эти параллели заставили команду исследователей Deutsche Bank серьезнее задуматься о возможности повторения исторических циклов.

Различия по периоду: почему ожидания инфляции различаются?

Однако между ситуацией конца 1970-х и нынешним положением есть существенные различия. Согласно отчету Deutsche Bank, в тот период центральные банки полностью потеряли контроль над долгосрочными ожиданиями инфляции, что привело к ускорению ценово-заработной цикличности. В результате они были вынуждены применять жесткую монетарную политику. В настоящее время, даже в условиях sonic inflation, долгосрочные ожидания цен остаются чрезвычайно стабильными. Эта стабильность сохраняется даже после высокого инфляционного всплеска 2022-2023 годов и дает центральным банкам преимущество.

Время конфликта — ключевой фактор

Критическим аспектом, подчеркнутым в отчете Deutsche Bank, является длительность энергетического кризиса и его влияние на вероятность реализации сценария sonic inflation. Продолжительные конфликты могут усилить инфляционные давления и повысить риск повторения исторических циклов. Краткосрочный кризис, напротив, может позволить системе сохранить стабильность. Этот анализ показывает, что риск sonic inflation зависит не только от текущих энергетических условий, но и от скорости и интенсивности геополитических событий.

(Исследование Deutsche Bank, опубликованное Wall Street Journal)