Web3 на испытании: трансформация, киль и истории выживания в самую глубокую зиму

Когда ликвидность рынка сокращается, а бычья перспектива теряет привлекательность, криптоэкосистема сталкивается с настоящим испытанием. Этот рецессионный волна — не только о красных цифрах на экране, это момент, когда проекты Web3 показывают свой истинный характер через сложные решения. От масштабных сокращений штатов до радикальных трансформаций бизнеса, от принудительных поглощений до разрушительных угроз безопасности — эти истории формируют новый ландшафт индустрии. Keel Infrastructure, ранее известная как Bitfarms, стала одним из ярчайших символов этой стратегической переориентации — от традиционных майнинговых компаний к следующему поколению инфраструктуры AI, отражая, как старые игроки должны делать экстремальные повороты или столкнуться с исчезновением.

Эффективность затрат vs. Выживание: Волна сокращений в криптоэкосистеме

Когда поток капитала внезапно иссякает, первым шагом компаний становится оптимизация операционных расходов. Сокращение штатов — это не просто административная мера, а признание руководства, что маржинальный рост больше не может компенсировать дополнительные издержки в текущих рыночных условиях.

Berachain, проект совместимый с EVM, который ранее провел IPO, объявил о сокращении 25% из 800 сотрудников в начале февраля, а также закрыл операции биржи в Великобритании, ЕС и Австралии. Три месяца спустя ситуация ухудшилась: акции упали более чем на 60%, что вынудило одновременно уйти в отставку CFO, COO и главного юрисконсульта. За несколько месяцев до этого, фонд Berachain также решил уволить большую часть команды по маркетингу для розницы, признав, что стратегия, ориентированная на индивидуальных потребителей, не приносит значительной отдачи.

Аналогичные истории повторяются по всей экосистеме. Eclipse Labs, разработчик модульных rollup-решений, объявил о сокращении 65% в августе 2025 года. В том же месяце Lido объявил о сокращении 15% из-за давления на операционные расходы. Eigen Labs урезала около 25% команды, сосредоточившись на EigenCloud. Даже Sandbox, когда-то яркая платформа метавселенной, решил сменить направление с метавселенной на более универсальные Web3-приложения, запустив Launchpad и сократив штат на 50%.

Эти явления отражают структурное сокращение индустрии — когда руководство сокращает штат, оно фактически пересматривает свои долгосрочные ожидания по доходам. Эффективность, скрытая за эйфорией бычьего рынка, теперь кажется иллюзорной, когда денежный поток иссякает. Разросшаяся организационная структура, низкая эффективность маркетинга и неадекватные итерации продуктов — всё это становится очевидным под давлением выживания.

Стратегические трансформации: Keel и истории о смене курса, меняющие индустрию

Если сокращение штатов — форма пассивной конкреции, то бизнес-трансформация — активная и более значимая адаптация. Многие проекты с достаточным финансовым ресурсом вынуждены пересматривать свои стратегические пути, чтобы понять, остаются ли они релевантными текущим рыночным трендам и реальным потребностям пользователей.

Во время бычьего рынка многие стартапы строили модели роста, исходя из предположения, что ликвидность всегда будет избыточной, а инвесторы — готовы к высоким рискам. Когда эти предположения оказались ошибочными, бизнес-нарратив потерял импульс. Поэтому мы наблюдаем масштабные трансформации: от Layer 2 к стейблкоинам, от NFT и метавселенных к инфраструктуре AI, от ориентированных на розницу к регулируемым платежам на блокчейне.

Polygon, несмотря на лидерство в техническом и рыночном позиционировании, ограничен снижением интереса к Layer 2 и конкуренцией с non-EVM блокчейнами, такими как Solana и Aptos. В январе 2025 года Polygon Labs объявил о масштабном повороте к сегменту стейблкоинов через приобретение Coinme и Sequence. Coinme обеспечивает лицензии для депозитных и выводных операций с фиатом в США, связывая наличные, дебетовые карты и цифровые активы в рамках существующего законодательства. Sequence предоставляет абстракции для операций, таких как мосты, торговля и Gas-фии — всё прозрачно для конечных пользователей. Вместе они формируют регулируемый платежный стек на базе Polygon, позиционируя проект как прибыльную компанию в области блокчейн-платежей.

Самым драматичным изменением стало превращение Bitfarms в Keel Infrastructure. В ноябре 2025 года, будучи крупным игроком в майнинге криптовалют, Bitfarms объявила о закрытии майнинговых операций по биткоину в течение двух лет и преобразовании своих мощностей в дата-центры AI с высокой вычислительной мощностью. Этот шаг даже отразился в смене названия компании на Keel Infrastructure, символически разрывая связь с «биткоином» в корпоративной идентичности. Cipher Mining пошла по тому же пути, сменив название на Cipher Digital и продав майнинговые активы Canaan за около 40 миллионов долларов, сосредоточившись на разработке и управлении дата-центрами AI следующего поколения.

Эти трансформации показывают, что в эпоху медвежьего рынка переориентация — не роскошь, а необходимость для выживания. Keel и Cipher Digital символизируют признание того, что их преимущество в майнинге биткоинов продолжает сокращаться, а большие возможности открываются в инфраструктуре AI, которая сейчас на подъеме. Magic Eden, ведущий маркетплейс NFT на Solana, также объявил о прекращении поддержки EVM и Bitcoin Runes, переключая ресурсы на протокол предсказаний Dicey.

Принудительные поглощения: когда видение сталкивается с рыночной реальностью

Даже стартапы с поддержкой ведущих венчурных фондов иногда вынуждены соглашаться на поглощение из-за медленного прогресса в разработке продукта и потери доверия инвесторов. Farcaster, децентрализованный протокол соцсетей, столкнулся с этим в середине января, когда Neynar объявила о приобретении проекта. Контракты протокола, репозитории кода, приложения и Clanker перешли к Neynar. Важнее — команда проекта вернула инвесторам все 180 миллионов долларов финансирования, что стало прозрачным признанием неудачи бизнес-модели.

За месяц до этого соучредитель Farcaster, Dan Romero, объявил о крупном повороте стратегии: с фокуса на «social first» (который они преследовали более 4 лет) на модель роста, основанную на кошельках. Однако сама сделка показывает, что даже такой поворот не смог спасти проект — расширение в экосистему кошельков также не оправдало ожиданий.

Аналогичная судьба постигла Lens Protocol. После продолжительного снижения активности пользователей протокол был приобретен Mask Network, а команда оригинальных разработчиков перешла в советники и вновь сосредоточилась на DeFi-инновациях. Ready Player Me, платформа аватаров NFT для кросс-игр, которая привлекла 56 миллионов долларов от a16z, столкнулась с крахом сегмента NFT и резким падением числа пользователей. В конце прошлого года проект был куплен Netflix — выгодный выход для команды, хотя и ознаменовавший конец их Web3-амбициям.

Эти случаи показывают горькую правду: на медвежьем рынке оценки падают, и даже проекты с поддержкой премиум-рисковых инвесторов вынуждены соглашаться на поглощения, чтобы не умереть медленной смертью.

Уязвимость безопасности: когда хакеры воспринимают протокол как банкомат

В мире DeFi и блокчейн-протоколов безопасность — последняя линия защиты. Но когда злоумышленники нацеливаются на протоколы с высоким TVL, последствия могут быть фатальными — не только для конкретного протокола, но и для всей экосистемы.

IoTeX, известная платформа DeFi, в середине февраля подверглась атаке, когда приватный ключ валидатора был скомпрометирован, что позволило злоумышленникам управлять мостовым контрактом без разрешения. Ущерб составил около 4,4 миллиона долларов. Благодаря мощным ресурсам IoTeX объявила о полном возмещении пострадавших пользователей — атака не повлияла на основную деятельность.

Для протоколов среднего масштаба такие атаки могут стать смертельными. Step Finance, DeFi-протокол на Solana, в начале февраля потерял 40 миллионов долларов из казны после взлома malware на устройстве руководства. После попыток найти финансирование или продать активы без успеха команда решила полностью прекратить работу.

TrueBit, протокол вычислений на блокчейне, столкнулся с другим типом атаки: злоумышленник использовал переполнение целых чисел в смарт-контракте, тщательно подбирая параметры, чтобы вызвать переполнение в функции расчета цены. В результате он смог создать большое количество токенов TRU почти без затрат и сразу же вывести ETH из пула. Прибыль злоумышленника — 26,4 миллиона долларов, а цена TRU упала до нуля. С момента признания ответственности в январе аккаунты TrueBit в X так и не обновлялись.

Тихий крах: когда операции медленно исчезают

В отличие от массовых увольнений или грандиозных трансформаций, многие проекты умирают гораздо тише — через долгий путь иллюзий, безуспешных итераций и финальных объявлений о закрытии.

DappRadar, основанный в 2018 году как самый популярный сайт статистики приложений в криптоиндустрии, получил более 7 миллионов долларов финансирования, но столкнулся с трудностями монетизации данных. Их попытка выпустить токен в 2021 году для усиления денежного потока провалилась: токен не имел реальной utility, и цена продолжала падать. В итоге DappRadar объявил о закрытии платформы, признав, что в текущих условиях содержание такого проекта невозможно сделать финансово устойчивым.

ZeroLend, мультицепочный протокол кредитования, прекратил работу после трех лет существования. Руководство объяснило: цепочки, которые раньше поддерживали, стали неактивными или ликвидность резко снизилась, оракулы перестали поддерживать, регуляторные требования выросли, а низкая маржа и высокий риск кредитования привели к постоянным убыткам.

Blocto, мультицепочный смарт-кошелек, объявил о завершении работы в декабре 2025 года после накопления убытков более 5,5 миллиона долларов. Руководство пыталось договориться с командой Flow/Dapper с июня, но каждое письмо требовало недели, а ресурсы истощались.

Эти истории показывают жестокий парадокс: когда макро-ликвидность иссякает, даже блестящие идеи с первоначальной финансовой поддержкой не могут выжить без четкой экономики и подтвержденного соответствия рынку.

От сокращений к зрелости: что на самом деле происходит?

На ранних этапах Web3 нарратив зачастую важнее качества продукта. Грандиозные идеи и кажущиеся революционными механизмы привлекают капитал и пользователей. Но когда макроликвидность возвращается к норме, инвесторы и пользователи начинают быстро переоценивать риск и вознаграждение. Выживают только проекты с четкой логикой денежного потока, реальным спросом, надежной технической архитектурой и соблюдением регуляций.

Каждый пример в этой сфере — холодное зеркало для индустрии, отражающее структурную уязвимость, накопленную за период быстрого расширения: чрезмерная зависимость от внешней ликвидности, игнорирование устойчивых бизнес-циклов и недостаток внимания к безопасности и соответствию требованиям.

Но этот зимний период — не конец, а неизбежная стадия зрелости индустрии. Исторически почти каждая технологическая революция проходила через подобные фазы: эйфорию капитала, пузырь, резкую коррекцию и восстановление доверия. Web3 не исключение.

Поэтому, вместо того чтобы воспринимать увольнения, трансформации, атаки и закрытия как признаки пессимизма, лучше понять их как естественный отбор, необходимый для выживания. С развитием регуляторных рамок, улучшением инфраструктуры и естественной фильтрацией рынка, команды и проекты, пережившие зиму, обычно обладают более острым пониманием рисков и ясной бизнес-логикой. В сочетании с мощными возможностями AI, криптоэкосистема в новом цикле становится более перспективной, чем когда-либо. Keel Infrastructure — ранее Bitfarms — и другие герои этой истории пишут новую страницу в книге индустрии для нового времени.