От хаоса к сосредоточению, рынок акций A приближается к моменту прорыва!

В настоящее время рынок А-акций находится на важном поворотном этапе. Судя по ситуации на рынке, индекс Shanghai Composite с начала месяца колебался около 4200 пунктов и снижается, по состоянию на 20 марта он закрылся на уровне 3957,05 пункта, что составляет снижение за месяц на 4,94%; индекс Shenzhen Component и индекс Sci-Tech Innovation соответственно снизились на 4,34% и 9,72%; в то же время индекс创业板 вырос на 1,26% благодаря сектору новых энергетических источников. Одновременно рыночная активность становится более осторожной: средний суточный объем сделок за неделю, закончившуюся 20 марта, снизился до 2,19 трлн юаней, что на 456,5 млрд юаней меньше, чем в первую неделю месяца, что свидетельствует о преобладании ожиданий и сдержанности капитала.

На фоне отсутствия четкой основной линии в краткосрочной перспективе глубокие изменения внешнеполитической ситуации создают новую логическую основу для оценки А-акций. 19 марта обострение конфликта между Ираном и США привело к прямым атакам на нефтяные и газовые объекты обеих сторон. Иран нанес масштабные ракетные удары по объектам, связанным с США, в ответ на недавние атаки на свои нефтегазовые объекты. Впоследствии объекты в крупнейшем в мире терминале сжиженного природного газа в Катаре и нефтеперерабатывающие заводы в пригороде Эр-Рияда также стали целями ударов.

Эти события означают, что ключевые энергетические объекты в Ближневосточном регионе уже понесли физические повреждения — даже если конфликт в будущем снизится, восстановление инфраструктуры и возобновление производства потребует значительного времени. В результате глобальное предложение нефти существенно сократится, и ценовой центр на нефть начал расти, перешагнув эмоциональную реакцию и перейдя к фундаментальным факторам спроса и предложения.

Мировые цены на нефть быстро отреагировали: цена фьючерсов на Brent превысила 112 долларов за баррель. Банк Citigroup прогнозирует, что если пролив Хормуз останется закрытым в течение следующих четырех-шести недель, глобальный суточный объем добычи нефти может снизиться на 11–16 миллионов баррелей, что подтолкнет цену Brent к диапазону 110–120 долларов за баррель.

Увеличение цен на нефть становится более очевидным, и рынок должен воспринимать это не только как негативный сигнал для глобальной инфляции, но и как фактор, формирующий новые структурные возможности для А-акций. Недавняя ситуация с отсутствием основной линии на рынке может быть преодолена, и формируется новая инвестиционная идея, связанная с энергетическим сектором и смежными отраслями.

Во-первых, химическая промышленность находится на передовой цепочки передачи. Обострение ситуации на Ближнем Востоке не только поднимает цены на нефть, но и напрямую влияет на поставки химической продукции по всему миру. Некоторые международные химические гиганты уже объявили о повышении цен на различные продукты для Европы, с ростом до 30%. Пролив Хормуз — ключевой маршрут для экспорта карбамида и серы, он обеспечивает около трети мирового экспорта карбамида и 44% экспорта серы. В настоящее время из-за перебоев в судоходстве в регионе остановлены химические заводы, поставки сырья нарушены. Цена на природный газ, основной компонент азотных удобрений, выросла, что повысило себестоимость производства уреа. Ограничение поставок серы также поддерживает рост цен на фосфорные удобрения.

Во-вторых, в текущих условиях спрос на удобрения в Северном полушарии активно растет в связи с весенними посевными работами, а сбои в цепочках поставок способствуют росту международных цен на удобрения. Внутренний рынок химической продукции благодаря конкурентным преимуществам по стоимости также имеет потенциал для восстановления.

В-третьих, логика замещения в сфере угольной химии становится все более очевидной. В условиях роста цен на нефть себестоимость химических продуктов, производимых на основе угля, увеличивается еще больше, а цены на конечную продукцию растут вслед за цепочкой нефтехимии, при этом себестоимость остается относительно стабильной, что улучшает прибыльность. Внутренние ресурсы, характеризующиеся богатством угля и недостатком нефти и газа, повышают стратегическую роль угольной химии в системе энергетической безопасности.

Четвертая важная тенденция — усиление логики замещения в сфере новых энергетических источников. Исторический опыт показывает, что значительный рост цен на традиционные источники энергии ускоряет глобальный энергетический переход в среднесрочной и долгосрочной перспективе. После начала конфликта цены на бензин в Европе и США заметно выросли, что уже влияет на решения потребителей о поездках и покупке автомобилей, а спрос на электромобили и их продажи начинают расти. Внутри страны также ожидается значительное повышение цен на топливо. В условиях нормализации колебаний поставок ископаемого топлива, экономическая эффективность ветроэнергетики, солнечной энергетики и хранения энергии становится все более очевидной, а рост цен на нефть создает новые драйверы для долгосрочного развития сектора возобновляемых источников энергии.

Кроме того, продолжается улучшение деловой активности в сегментах транспортировки нефти и нефтесервисных компаний. Высокие цены на нефть способствуют повышению прибыли нефтегазовых компаний, а политика обеспечения энергетической безопасности может привести к увеличению капитальных затрат. Также рост инфляционных ожиданий поддерживает цены на драгоценные металлы и некоторые промышленные металлы.

Анализируя недавние рыночные коррекции, можно отметить, что основная причина — переоценка в популярных секторах, что вызывает разногласия у инвесторов, а период отчетности за год усиливает давление на показатели. Снижение объемов сделок и перераспределение капитала в сторону защитных секторов — типичные признаки ожидания сигнала направления рынка. Внешние изменения ситуации создают именно такой сигнал, что может подтолкнуть капитал к переходу от диверсифицированных стратегий к более концентрированным позициям.

В таких условиях стратегия инвестирования должна перейти от «пассивной защиты» к «активному фокусированию». Хотя краткосрочная волатильность рынка может сохраняться, по мере прояснения новых основных линий ситуация с неупорядоченными ротациями должна улучшиться.

В инвестиционной структуре следует ориентироваться на ключевой фактор «рост цен на нефть»: обращать внимание на лидеров химической отрасли с возможностью передачи издержек, особенно в сегментах, выигрывающих от повышения цен; уделять внимание сектору угольной химии с его потенциалом роста прибыли и инвестиционной ценностью; следить за компаниями, получающими выгоду от логики замещения в сфере новых энергетических источников; а также учитывать нефтегазовые транспортные и сервисные компании, а также металлы, связанные с инфляционными ожиданиями. В условиях глобальных сбоев в цепочках поставок лидеры производства, использующие технологии и масштабы для расширения доли на мировом рынке, также имеют потенциал для улучшения прибыли.

В перспективе, по мере того как рынок переходит от «опасений внешних рисков» к «использованию внешних логик», и когда показатели энергетического сектора подтвердятся в будущих отчетах, А-акции смогут выйти из текущего периода сокращения и неопределенности, сформировав ясную и устойчивую основную линию роста. Время для прорыва приближается.