Индекс Shanghai Composite едва держится на отметке 3800! Появился ли настоящий панический откат?

23 марта рынок в течение всего дня колебался и корректировался, три основных индекса открылись с понижением и в течение дня падали более чем на 4%. Индекс Шанхайской биржи в конце с трудом удержался на уровне 3800 пунктов. По итогам закрытия, индекс Шанхайской биржи снизился на 3,63%, Shenzhen Component Index — на 3,76%, индекс创业板 — на 3,49%.

По секторам, концепция «зеленой энергетики» демонстрирует обратный тренд и укрепляется, концепция космической фотогальваники колеблется и растет, угольный сектор показывает активность. В числе падений лидируют концепции драгоценных металлов, туристический сектор продолжает корректироваться.

Всего на рынке снизилось более 5100 акций, из них 133 достигли лимитных цен. Объем торгов на двух биржах Шанхая и Шэньчжэня составил 2,43 трлн юаней, что на 144,7 млрд больше по сравнению с предыдущим торговым днем.

Несмотря на то, что на прошлой неделе рынок А-акций пережил так называемые «двойной лед» и «тройной лед», сегодня снова проявилась «сверхожидаемая» четвертая «ледяная» ситуация.

Рассмотрим следующую группу индикаторов:

Основные индексы открылись с гэпом вниз и продолжали падать. Индекс Шанхая образовал «длинную тень» вниз, достигнув минимума 3794,68 пункта, что не только пробило стартовую точку «17 последовательных дней роста» в конце прошлого года (3818), но и почти пересекло два целых числа.

На рынке более 5100 компаний снизились в цене, что стало третьим подряд днем общего падения. Средняя цена акций по всему рынку снизилась на 5,09%, что является максимальным однодневным падением за последнее время.

Во второй половине дня число лимитных падений выросло и к закрытию достигло 133 компаний.

По данным отбора акций, «цена закрытия сегодня ниже внутридневной минимальной цены 7 апреля прошлого года», то есть акций, которые «выросли без основания» в текущем ралли, уже около 1200.

Это означает, что «самое страшное время», о котором говорилось в нашей статье-прогнозе вчера, продолжается уже третий день, и в настоящее время достигнута аналогия с началом 2025 года, когда рынок также переживал серию падений.

Что касается причин ускоренного снижения рынка, аналитики считают, что, судя по текущему падению рынков Азиатско-Тихоокеанского региона, истекает «48-часовой ультиматум» Трампа, что в некотором смысле превращается в «меч» Дамокла для капиталового рынка.

Что касается стратегии, то с одной стороны, у держателей наличных средств увеличивается «выгодность» для покупки на дне — хотя, скорее всего, средства, вложенные в последние дни, уже оказались в убытке. Но торговля на понижение — это всегда так: только немногие точно поймают минимальную точку, большинство же вынуждены «быть друзьями времени».

А давление и испытания для держателей позиций, безусловно, усиливаются. Некоторые инвесторы могут, страдая и испытывая страх, полностью покинуть рынок; а если им удастся «выдержать», это будет означать, что они пережили шторм.

С другой стороны, в целом рынок продолжает слабое нисходящее движение, и лучше дождаться полного раскрытия краткосрочных рисков и появления признаков остановки падения, прежде чем предпринимать новые шаги или действовать более осторожно.

Стратегическая команда Shenwan Hongyuan отмечает, что конфликт между Ираном и США, а также сохраняющаяся неопределенность в геополитике продолжают оказывать давление на риск-аппетит. В то же время, наблюдается снижение краткосрочного притока капитала, поддерживающего «первую фазу роста» (сокращение ETF по секторам, уменьшение доли пенсионных фондов для избежания потерь, сокращение и выкуп фондов «фиксированного дохода +»), что, по мнению аналитиков, уже создает максимальное давление.

Они также отмечают, что в среднесрочной перспективе категорически не согласны с мнением о «быстрой короткой коррекции и медленном восстановлении, завершении больших волн роста». В краткосрочной перспективе рынок может пройти через этап «перепроданности — стабилизации — активизации политики — отскока». В среднесрочной перспективе рынок А-акций находится в стадии «двухфазного» колебания и коррекции.

«Дальнейшее движение останется в диапазоне, лидирующие сектора могут продолжать сменять друг друга. В период появления новых драйверов (например, краткосрочные запасы энергии, рост на основе технологической связи, подтвержденной деловой активностью), рынок может попытаться преодолеть верхнюю границу диапазона; если после отскока основные сектора столкнутся с препятствиями, рынок может опуститься к нижней границе диапазона».

Гонконгская компания Guotai Haitong Securities отмечает, что недавняя нестабильность в геополитике вызывает у инвесторов опасения, однако считает, что влияние геополитики на рынок А-акций в краткосрочной перспективе ограничено, а логика китайского рынка и активов обладает преимуществами и уникальностью. По их мнению, по глобальным показателям падения, рынок А-акций остается одним из слабо падающих рынков, а определяющим долгосрочный тренд является внутренняя внутренняя логика.

Во-первых, в текущем глобальном контексте у Китая относительно стабильная геополитическая ситуация, высокий уровень энергетической самодостаточности, развитая промышленная система и стабильная экономика и капиталовый рынок — такие условия редки в мире и делают рынок А-акций менее подверженным влиянию отдельных геополитических рисков.

Во-вторых, логика роста — это ключ к преодолению глобальных рисков стагнации. 2025 год станет первым годом, когда капиталовложения китайских технологических компаний выйдут на положительный уровень, а разрыв в вычислительных мощностях между Китаем и США создаст огромные рыночные возможности, и технологические инвестиции, вероятно, продолжат ускоряться. В то же время, центральное правительство планирует влить 800 миллиардов юаней в новые финансовые инструменты для поддержки инвестиций и внутреннего спроса, что может привлечь значительные социальные инвестиции и сделать рост рынка А-акций более диверсифицированным.

В целом, мы всегда говорим, что «уверенность ценнее золота». В этот момент, когда даже золото временно утратило функцию защиты и продолжает слабеть, все больше активов, возможно, тихо приближаются к критической точке —

когда произойдет разворот.

Когда именно наступит точка перемен, давайте вместе это увидим.